豆粕分析：美盘相对疲弱　国内粕市何去何从

     2007年新年以来，美盘走势出乎意料，强劲势头一去不返，转而以相对疲弱的走势来回应国内的看好心理，这在极大程度上打压了业内人士的看涨气氛，也加重了市场的担忧心理。受其影响，国内豆粕现货市场交易气氛平淡，中间商入市积极性不高，而油厂为了扩大销售量，豆粕售价也不得不稳中下滑，部分前期报价相对较高的地区，价格降幅更加明显，而且较低的实际成交价格也逐渐浮出水面。截至2007年1月9日，黑龙江佳木斯以东及集贤地区豆粕销售价格在1870~1900元／吨之间，离豆粕的零利润成本仅一步之遥。南方沿海地区豆粕销售价格大体集中在2100~2150元／吨之间，局部地区甚至跌破2100元／吨价位。面对不理想的豆粕行情，当前业内人士的忧虑心理依然比较浓重，中间商和饲料企业也处于等待、观望状态中。从与他们的沟通中知道，产生如此不确定、乃至焦虑的入市心理，主要还是美盘的迷离走势所致。那么，在当前美盘走势疲弱的条件下，后期CBOT大豆将会怎么样？国内豆粕现货市场又将何去何从？笔者在此对影响美盘的主要因素做一简要分析，仅供参考。

    因素之一：南美天气的变化情况

    2006年11月份以来，南美天气就逐渐走向台前，成为美盘炒作的主要因素。从历年经验来看，本年度市场炒作南美天气在时间上有了明显的提前，这一方面是由于南美大豆主产区播种时间略有提前，另一方面也折射出市场炒作理由的不充分。进入新年之后，南美天气更是成为业内人士津津乐道的焦点。而从当前南美反馈的消息得知，零星、持续的降雨，使巴西、阿根廷大豆主产区土壤水分获得良好补充，所以生长作物受干旱威胁的程度依然会很小，而市场炒作南美天气的动因也不是很充足。不过，在良好天气背后，目前市场也已经产生了一定的担忧，那就是亚洲大豆锈病，据专家称，较多的雨量将增加发生该病的可能性，而南美农民也在警惕可能发生的亚洲大豆锈病。不过综合来看，目前南美的炒作动能不是很充足，尤其是南美理想的天气，不仅没有给美盘提供强有力的支持，相反，良好的天气背后产生的巨大产量，却始终抑制美盘上探的空间。交易者在2007年1~2月期间，应该密切注意南美天气、亚洲大豆锈病等情况对美盘形成的影响。

    因素之二：生物柴油和作物比价

    生物柴油，作为一个崭新的炒作概念，在国际能源总体供应偏紧的前提下，成为豆油行情走好的一个强力支撑点，也间接地影响、支撑美盘大豆行情。相对于其他因素来看，生物柴油这一炒作概念的产生，对美盘后期走势将是一个较有力的利好支持。一般情况下，当能源等产品价格大幅上涨的时候，横向价格比将会使业内人士非常看好后期生物柴油行情，这无形之中也会带动CBOT大豆和豆油走高，成为美盘大豆后期的一个潜在利好因素。而即使国际能源类产品价格下降，生物柴油炒作减弱，也不会给美盘带来较大的利空影响。另外，虽然近期美盘玉米也出现调整行情，但是玉米和大豆的性价比差距依然不是很合理，以当前的情况来看，2007年国际大豆总种植面积将会减少，将会给美盘大豆带来一个长期、实质性的利好支持，也是业内人士纷纷看好美盘长期走势、始终不改变观点的一个很好的支撑因素，笔者也支持这种观点。

    因素之三：基金入市投资的方向

    2006年末，基金并没有出现大量获利平仓等情况，买盘基金依然积极入市，在推动去年末的CBOT大豆期货行情的同时，也点燃了业内人士的看涨心理。对2007年初的国内大豆行情，大多数人士均持乐观态度，但是事与愿违，2007年新年的第一个完整交易日，美盘大豆就大幅收低13~17美分／蒲式耳，这极大地影响了国内交易者的心理。虽然周五盘面也出现技术型修正行情，小幅反弹6美分／蒲式耳，但仍没有改变业内人士的看空心理，当前国内人士对国际基金的投资方向产生了较大的担心。由于国内外证券行情异常火爆，投资收益率明显高于期货市场，2007年新年伊始，市场就传出部分资金离期市入股市的消息，这对美盘大豆行情产生较大的影响。一方面，如果基金不选择继续作多，期价就很难大幅上探。另一方面，如果基金选择获利平仓，那么如此之多的净多单离市，美盘期价高位就较难得以支撑，回落将成为一种可能。当然从目前基金的操作方向来看，我们仍不能确定大量投资资金将离市，应密切注意基金持仓机构和入市投资方向。

    短期豆粕价格振荡调整可能性大

    除以上因素之外，周边谷物的价格走势、禽流感疫情等对美盘大豆行情的影响也非常大。但是由于目前盘面仍然没有实质性因素的指导，多单不放手，美国新高的大豆产量利空作用仍没有得到释放，短期内美盘更趋于振荡调整，主力3月合约在660~700美分／蒲式耳区间的可能性较大。3月期价一旦跌破660美分／蒲式耳，国内豆类市场的压力会骤然增加，豆粕现货价格承压下滑的可能性也相对较大，但沿海大部分地区2050元／吨应该是一个较强的心理价位。而美盘一旦回升至前期高点，市场涨价的呼声肯定会高涨，但国内豆粕现货价格想回升至2300元／吨，压力依然会比较大。综上所述，笔者个人认为，短期内国内豆粕现货价格在2050~2150元／吨之间振荡调整的可能性较大。交易者应该密切注意美盘走势、国内油厂的开机和销售动态等等。