元旦之前，国内豆油市场并未出现季节性销售高峰，油厂库存消化相当缓慢，多以执行合同出货为主，中间商手中积压较多的低价库存，共同抑制节前豆油整体价格的上涨空间。而随着近日国际农产品市场由升转跌，影响到终端用户在春节之前备货意愿，预计散油市场短期仍将以理性调整为主；但同时也应注意的是，当前国内油厂的压榨利润水平偏低，豆粕行情走势依旧沉闷，不排除春节前豆油价格逆市反弹、振荡加剧的可能，具体情况分析如下：
其一，节前备货高峰未见，国内豆油价格持续下滑。去年10月、11月期间，国内豆油市场出现近年少有的大牛市行情，油厂销售报价全面大幅上扬，屡破近三年新高；而在油价连续上涨的过程中，市场流通环节囤积了不少豆油库存，多为中间贸易商的看涨投机储备。随着进入12月份，国际农产品市场进入高位调整阶段，终端用户的购买意愿日趋谨慎，而中间商也开始加快库存的抛售套现，成为近期抑制豆油价格持续下滑的国内利空因素之一。截止目前，国内四级豆油出厂均价在7344元/吨，较去年创下的高点已经回落了308元/吨，约合降幅达到4%。
其二，豆粕销售近期仍不理想，间接抑制后市国内豆油价格回落空间。据了解，受节日期间市场成交停滞的影响，国内豆粕市场整体行情较为沉闷，多数饲料企业、养殖终端备货意愿不强，大型饲料企业的豆粕结转库存在15天至20天左右，而近日外部市场全面下挫，连带打压国内相关期价明显回落，进一步加大豆粕市场的反弹阻力，局部地区油厂实际成交出现松动。
值得一提的是，尽管按照国内大豆压榨企业的原料成本、下游产品销价折算，油厂仍有50元/吨—150元/吨的获利空间，但由于去年天气不利影响，国产/进口大豆的整体品持欠佳，美豆出油率、出粕率更降至历史最低，这使得油厂当前的实际盈利情况不甚理想，有助于间接抑制后市国内豆油价格的下跌空间。
最后，期货外盘冲高遇阻，抑制国内豆油市场看涨人气。今年元旦前后，国际农产品可谓冰火两重天，前期领涨的主力品种，在美国基金获利平仓的抛压下明显回落，这同样加重国内豆油市场的凝滞氛围，截止1月5日，CBOT主力3月大豆合约收盘价在681.50美分/蒲式耳，较去年底收低了15.75美分/蒲式耳，约合跌幅接近3%；同日，CBOT主力3月豆油合约收报28.80美分/磅，同比收低0.90美分/磅，约合跌幅同为3%左右。按目前外盘期价折算，3月船期的进口南美豆油，到国内港口成本在6880元/吨—6940元/吨，较节前回落230元/吨，也在一定程度上加重市场心理的预期压力。
笔者认为，在外部市场新年开市不振的影响下，国内油厂和贸易商的出货意愿趋增，此外，也应考虑到近期大豆、豆油进口到港充裕，而终端买家尚未表现出积极的入市意愿，这对豆油市场短期价格走势将带来趋跌压力。不过，同时国内养殖恢复周期的延长，导致豆粕行情持续低位徘徊，迫于加工获利的明显缩水，也间接支撑油厂对豆油产品的定价意愿，后市也要注意春节传统消费高峰，对未来豆油价格的阶段性影响。
