短期国内粕价将以窄幅振荡为主

    12月下旬以来，国内豆粕市场持续走弱，在供应压力巨大的前提下，大部分地区油厂报价和实际成交价格均大幅下调，豆粕市场整体心理价位也一降再降，短短１个月左右时间里，豆粕价格降幅高达150～250元／吨，沿海整体价位也从2300元／吨降至当前的2050～2150元／吨之间，大连地区价格甚至探低至2000元／吨左右，令市场人士备感惊讶。随着价格的下降，市场的交投气氛也被带动，特别是一些贸易商，采购积极性有所提高，市场整体成交量增加，而油厂也趁机上调粕价。但是，面对不明确的豆粕走势，部分人士也产生了一定的担忧，后期豆粕价格到底会怎么样？如果能涨，幅度到底有多大？在这种彷徨心理的作用下，市场实际成交数量也受到一定的限制。

    豆粕市场成交放大油厂库存仍多　　　　

    近期，在较低售价的刺激下，国内大部分地区油厂豆粕销售情况好转，部分地区成交量暂时有所放大。较好的出货量，给油厂提供了非常有力的支撑，个别油厂也趁机小幅上调豆粕价格，而在此过程中，部分贸易商也在跟进。不过整体来看，局部暂时放大的成交情况，目前仍不能说明油厂库存压力已经得到根本性缓解，大连、山东、广东地区的停产消耗库存现象依然比较明显，这足以证明油厂的库存压力依然不可小觑。后期，在关注油厂报价态度和出货情况的同时，提请密切注意油厂的开机动态。笔者认为，由于国内油脂企业进一步整合，加上当前油粕售价尚有一些利润，预计后期一旦库存压力得到缓解，油厂将会逐渐恢复开机，而由此产生的供应压力不应小视。　　　　

    巨量空单左右大连豆粕期货市场　　　　

    大连盘豆粕期价近日走出了小幅反弹的行情，主力５月合约也成功跃至2300元／吨整数价位以上，这一方面得益于卖盘打压动力减弱，另一方面，较低的价格也让市场人士看到一丝希望，纷纷入市作多，期价由此得到支撑。当前，市场上盛传豆粕及玉米期价将要大幅上涨，对此笔者认为，应谨慎对待这种消息。诚然，大豆与豆粕盘面价差拉大（从传统的350元／吨扩大至目前的500元／吨左右），为买粕卖豆套利提供了现实的可能，而且从期货角度上讲，这应该是一个很好的机会，部分人士也确实这样操作了，但是在此笔者提醒交易者注意，当前大连盘豆粕仍然没有摆脱弱势，期价上行的压力和动力仍显不足，而大豆与豆粕作为紧密相关的原料和产品，受共同因素影响较大，因此后期走势相异或相反仍需时间验证。另外，国内某大集团在大连盘上仍持有４万～５万手空单，这批空单的操作思路对后期的影响将是巨大的，如果是获利平仓，期价上涨的砝码将可能加重。　　　　

    美盘期价走势仍然存在较大变数　　　　

    关于美盘走势，从其高点回落之日起，市场人士已经争论了将近１个月，上涨、下跌、盘整看法均充斥市场。近期虽然美盘有跌破650美分／蒲式耳的事实，但是持续的时间异常短暂，一般都是次日之后就回升到关键价位之上。２２日，美盘在投机买盘的支撑下，更是突破近10日、50日均线阻力线，收高８～９美分／蒲式耳，１月合约收于659.5美分／蒲式耳，３月合约收于674.25美分／蒲式耳。但是，当前美盘仍没有突破大振荡区间，期价走势仍存在较大的变数。一方面，较多的多单持有量以及看好年后走势的心理，仍然给市场留有想象的空间，国内部分人士仍看好其走势；另一方面，南美大豆主产区天气良好、月末和年末获利平仓压力增加、交割时间由于节日大量减缩等因素，始终注入并加重市场偏空的分量。笔者认为，虽然在大豆玉米比价问题的支撑下，美盘长期走势仍将看好，但是近期，美盘想有大的作为可能性较小。　　　　

    压榨利润继续下降的空间受限制　　　　

    对于12月份的进口大豆成本，市场上的分歧较大，个别媒体称甚至高达3000元／吨以上。通过与国际供货方和国内进口厂家沟通得知，由于国内买家购买时机合适，升贴水水平较低，加上点价相对恰当，因此12月份进口大豆到港成本大多集中在2800～2850元／吨之间，以这样的进口成本和油、粕价格推算，当前沿海地区油厂的压榨利润平均水平处于50元／吨左右，大连地区甚至处于亏损状态中。当然，这样的计算难免存在一定的误差，不同地区由于实际情况不同，可能存在一定差异。但是我们仍然不能忽略这么一个事实：油厂的压榨利润已经被严重压缩，后期豆粕价格下降的空间将受到限制，经销商切不可过分看空市场，建议以谨慎交易为主。另外，据中国大豆网预计，2007年１月份进口大豆成本已经基本锁定，在2850元／吨左右，２～４月进口大豆成本也不是很高，如果中国买家愿意购买，成本也基本在2800～2850元／吨之间。　　　　

    短期国内粕价将以窄幅振荡为主　　　　

    在上述因素的综合作用下，预计短期内国内豆粕市场大涨大跌动因都不是非常充足。较高的库存压力、尽快的出货心理以及经销商这轮补库需要时间消耗等因素，依然会抑制豆粕价格上扬的步伐。而油厂利润空间的缩水，也将从另一方面抑制豆粕价格下降的速度和幅度。笔者认为，近期如果盘面不出现大幅上涨，豆油价格变化不大，短期内国内豆粕价格以窄幅振荡为主。提醒交易者密切注意南美天气变化、豆油价格走势、油厂压榨利润波动情况以及进口大豆实际到港数量和成本。