12月25日，全球农产品期货市场因节日大多休市，未能给予国内豆油市场方向指引。但12月26日开盘CBOT大豆类期货强劲收高，支撑进口原料到港成本再度攀升，近期油厂、贸易商对豆油产品的现货报价维持振荡，尽管局部调整幅度有所加大，但市场并水跌破近期形成的波动区间，节前豆油价格抗跌特征较为明显，且不排除局部地区跟盘回升的可能，但值得注意的是，目前国内豆粕市场整体行情先抑后扬，但其反弹力度相对偏弱，而大型油厂的加工产能不足，预计后市豆油行情仍将延续强市调整格局，具体情况分析如下：
一方面，农产品牛市格局依旧，引领国内豆油市场高位运行趋势
12月26日，CBOT主力大豆合约收盘价在686.50美分/蒲式耳，较上周五上涨12.25美分/蒲式耳；同日，CBOT主力3月豆油合约收报29.23美分/磅，上涨0.48美分/磅。按外盘相关合约折算，明年1月装船的进口美国大豆，到港完税价格超过3000元/吨，进口南美大豆预期成本也高达2950元/吨以上，均高于目前国内港口的分销价格；此外，明年3月船期的进口南美毛豆油，其到港完税成本区间重回7000元/吨以上，略低于现在的市场价格。近日，美国CBOT豆油期货持续走高，玉米、小麦等相关品种期价坚挺收高，共同提振投机资金再度回补作多，这表明后市农产品期货外盘的技术面仍趋强，对国内豆油现货市场也具有抗跌支撑。
另一方面，豆粕市场弱市走强，油厂限产支撑油价具有抗跌性
据了解，今年12月份期间，国内饲料养殖业恢复进度仍显缓慢，这对豆粕价格的止跌反弹带来阻力，而对油厂定价豆油带来间接底部支撑。入冬之后，高死亡率的猪病局部爆发，加上禽流感疫情的阴影尚难消除，造成散养户的补栏意愿相当谨慎，而大型饲料企业现阶段库存储备，也仅维持在一般的安全水平，养殖饲料销量环比整体没有提高，但中长期市场需求的增长空间依然存在。截止12月27日，国内普通豆粕出厂均价在2187元/吨，较上周同期回落25元/吨，这也是近两个月以来的相对低位。
目前，国际农产品市场牛市格局未变，尽管年底节日到来之前，美国基金在大豆类期货合约上仍持有净多重仓单，而玉米、小麦期价仍位于近10年高端，表明外盘支撑动力短期依旧坚挺，这对国内豆油期、现货市场也具有连带支撑作用，不过值得注意的是，今年元旦之前，国内豆油市场销售情况不尽理想，主要因为前期油价暴涨过程中，贸易商手中备有一定低价库存，这对散油市场构成上涨阻力；而目前进口原料供应相对充裕，也带来油厂开工增多的供应压力，不排除后市局部地区油价理性回落调整风险。
