三大利空导致豆粕价格大幅下跌

     11月上、中旬，国内豆粕市场现货价格创出每吨（下同）2400元的高点之后，又踏入漫漫跌途，并在上周内回踩6～9月间2050～2100元的年内低价区域。

     截至12月22日，黑龙江集贤、佳木斯地区豆粕价格集中在1900～1920元，与前一周基本持平。与其他地区相比，上周大豆主产区豆粕价格表现出一定的抗跌性，其原因在于大豆收购价格居高不下。基于此，当地油厂对后期豆粕行情仍持乐观态度，因此，目前出货意愿并不强，多数油厂选择了暂时停产或减产，保持观望。另外，节日将近，铁路运力紧张，即使需求好，也难以确保货源顺畅供应。

     辽宁沈阳地区豆粕价格集中在2040～2080元，较前一周下跌40元左右；大连地区豆粕价格集中在2000～2080元，下跌近100元。

     京津冀地区豆粕价格为2050～2080元，较前一周下跌70元左右，实际可以根据采购数量协议成交。上周四下午，在期货价格走高的带动下，大型集团公司先期将销售报价提高了10～20元，以调动市场需求，因此，在上周的后两天市场走货速度有所加快，个别工厂日出货量过万吨。周四，ＣＢＯＴ大豆电子盘基本收回了前一天的跌幅，大连5月豆粕也成功地站到2300元以上。山东日照沿海豆粕价格集中在2100元，较前一周下跌50元，内陆地区豆粕价格略低，上周实际成交存在2050元左右的较低价格。养殖存栏低，豆粕需求偏弱，上周开始的几天油厂出货困难，一天成交仅有几百吨，周五，在大型集团公司提高销售报价的鼓动下，部分油厂维持销售价格，但开始控制低价出货的数量。

     华东张家港地区豆粕销售报价为2160元，较前一周下跌80～100元，据悉实际成交价为2120～2140元，周边地区豆粕价格在2100元左右。上周四下午，大型油厂将销售报价提高至2180元，实际成交不低于2150元。出货量明显放大，周五油厂出货量最高达到3万吨左右。???珠三角地区豆粕价格集中在2080～2100元，较前一周下跌60～100元。市场成交清淡，即便在上周后期该地区也没有出现成交放量的迹象。珠三角地区豆粕市场相对低迷的原因主要在于：一方面，经销商手中货源较多，进一步补货的能力不强；另一方面，进口大豆顺利到港，部分油厂大豆船期相隔较近，市场销售压力相对较大；同时，近月来新建油厂及通过并购重新恢复生产的油厂，使得该地区大豆日压榨量增加了3000～4000吨，豆粕供应量也随之增多。

     三大利空导致豆粕价格大幅下跌

     本轮豆粕价格跌幅之大为业内所始料不及，究其原因，主要在于：

     一、供大于求的市场状况持续时间较长。７月下旬，国内豆油市场行情启动，四级豆油价格由前期的不足每吨（下同）5100元迅速提高至5450元，大豆压榨企业就此迎来连续赢利阶段，豆油价格一路高歌，国内油厂开工充足。但是在压榨收益超过200元的10月份，油厂开工却呈现萎缩的迹象，从那时开始，市场供大于求的隐患已经在孕育了。接下来的时间，进口大豆供应充足，油厂在消化大豆库存的同时，最终使得豆粕“涨库”。加上年底临近，油厂还贷压力较大，低价套现成了油厂不得已的选择。

     二、养殖状况低于预期，豆粕需求疲软。几乎在全国范围内蔓延的猪病，使得生猪价格突破10元／公斤，部分产区甚至达到12元／公斤。虽然养殖利润丰厚，但是由于当前还没有完善的防疫措施控制猪病的发生与发展，使得国内生猪存栏一直保持在较低的水平。据调查，一些省份的生猪存栏仅有往年的1／3。同时，禽流感的影响仍制约着养殖补栏的积极性，终端需求弱制约着饲料企业的生产与采购，也压制着豆粕市场的发展，从而确立了豆粕供大于求的市场格局。

     三、外盘豆类期价回调整理，潜在矛盾集中爆发。美国大豆现货市场疲软，南美大豆种植带天气良好，给国际大豆市场带来了压力，导致ＣＢＯＴ豆类期价振荡回落。原本就存在的市场矛盾此时集中爆发，恐慌的市场心理，更扩大了利空因素带来的影响。

     些许利好仍然有望支撑豆粕市场???但我们仍不能忽视利好因素的存在。销售渠道中豆粕货源逐步消耗；而且年关将至，饲料企业不仅要在节前储备一定的豆粕库存，还会因节前的禽畜催肥期而加大采购力度；自10月份开始油厂加工量萎缩，豆粕新增供应量少，目前油厂的豆粕库存压力主要来自合同价与现货价有差距、合同执行慢；再加上原料进口成本居高不下，上周进口大豆压榨利润已萎缩至0～30元／吨。预计在期货价格走高的带动下，国内现货市场也将启动回暖的步伐。

     至于回暖的幅度，理论上讲，由于市场还存在2300～2400元／吨的未执行销售合同，供应方无疑将有意拉动销售报价以确保这些合同的顺利执行。实际运行中还将受到外盘动向、采购力度、1月进口大豆到港情况等因素的影响。