豆粕分析：多方因素影响　价格稳中趋弱

    自11月下旬以来，国内豆粕价格一改稳步上涨之势，出现连续下跌。本次豆粕价格的下跌与外盘出现回调不无关系，截止目前，芝加哥大豆期货交易所的大豆期货收盘下跌创下两周来的新低，CBOT大豆期货收盘下跌，给国内行情带来利空影响。一向比较谨慎的饲料厂及经销商，面对外盘大豆类期货价格的下跌，犹如惊弓之鸟观望心理浓郁，采购量减少。由于豆油价格高企，大豆压榨利润丰厚，近期油厂开机率较高，普遍面临一定的库存压力，油厂出货愿望加强，在外盘无法提供支持的情况下，豆粕价格下跌也顺理成章。是否就此国内豆粕价格将演绎冲高回落，使前期涨势无功而返呢？此问题正在成为当前市场所关注的焦点。

    目前的外盘下跌，仍被定性为高位盘整

    近来，CBOT大豆期价的下跌看似猛烈，但基金持仓仍为净多，而且跌幅仍趋于缓和的迹象。近来，国际大豆市场没有新的因素影响，在连续暴涨之后期价有所回调也在情理之中。由于全球植物油消费旺盛，预计明年植物油供需总体偏紧，豆油的消费增长潜力较大，给大豆期价带来较强的利多支撑。同时玉米和小麦等期价持续坚挺，市场预计明年农场主将增加玉米播种面积而减少大豆播种面积，从而令明年大豆的供应潜力下降，亦是支撑期价的因素之一。由于全球大豆供需状况已经得到根本改善，人们对于燃料危机的担忧一时难以消散，整体外盘行情仍有望居高不下，并可能继续成为国内大豆以及豆粕行情的主要支撑。

    国内大豆牛市未改，总体行情仍居于高位

    众所周知，近两年来国产大豆的低价收购已经造成“伤农”，各主产区纷纷出现“减种”现象，我国大豆产业安全已经受到严重威肋。如今虽然国内大豆价格有了明显的上涨，但由于生产成本提高，与种植其它作物效益相比并无长足的优势，国家急需要稳定和发展大豆产量，有专家分析只要我国大豆自给率达到60%以上，国家大豆产业才会健康发展。目前，我国已经把振兴大豆产业作为重点工作，正在制定一系列新规则以加强对大豆、豆粕进口的监管，此举也是政府为确保食品安全的举措之一。随着后续措施的到位，国内大豆、豆粕价格将完全脱离重回低位的可能。另一方面，国内油厂已经看到大豆、豆粕“牛市不改”的总体趋势，信心不减，对于当前豆粕价格下跌，已经开始抵制，纷纷惜售或不报价，豆粕下跌幅度逐渐缩小，总体行情仍将居于高位。

    养殖需求增长缓慢，但总体需求量已经得到恢复

    自11月份以来，玉米、豆粕、棉粕等饲料原料纷纷上涨，尤其是玉米上涨幅度较大，近一个月来，为了避免亏损，饲料厂也被迫逐步抬高饲料销售价，截至目前国内饲料价格平均抬高了50-200元/吨不等，禽料上涨幅度小一些，猪料上涨幅度相对较大，势必影响养殖户补栏的积极性。尤其近来猪病疫情增长，禽流感威胁加剧，国内养殖业需求增长相对缓慢。不过，近期以来，国内畜禽产品价格的持续上涨，尤其是生猪价格，部分销区品种猪价格已经突破5元/斤，推动了这些地区养殖盈利的持续可观，且畜禽产品的销售形势依旧不错，国内总体养殖规模的恢复还是比较理想的。随着春节消费旺季的逐渐临近，后期生猪价格上涨的空间仍然存在，且少数地区养殖户也已经开始少量采购鸡苗，因此预计在节日效应的提振下，12月份国内饲料消费形势有望得到一定的好转。因此，后期国内豆粕价格仍有居于高位或反弹的趋势。

    豆粕步入震荡期，饲料厂可逢低补库

    综上所述，由于当前外盘步入盘整阶段，国内豆粕又缺乏新消息的支撑，难以刺激市场需求，国内豆粕价格将步入全面震荡行情。不过，外盘基金持仓仍为净多，外盘大豆强势不改，受国家限制进口政策以及后续进口大豆成本不断提高的支持，国内豆粕仍将回归高位行情继续看好，相关饲料厂和经销商应该紧握时机，逢低买入，拓展利润空间。（仅供参考）