短期国内豆粕价格上涨压力较大

     据悉，目前部分饲料企业和经销商备货已至12月中旬，因而近期市场成交比较清淡。预计短期内国内豆粕市场将会进入一个震荡调整期，价格继续上涨的压力较大。具体分析如下：

     一、油厂的豆粕库存压力普遍增大，价格出现回调

     近来，由于豆油价格的持续高位坚挺，油厂的大豆压榨理论利润水平仍然相对较高，目前沿海地区油厂的压榨利润集中在300-400元/吨。利润丰厚使油厂的销售变得异常积极，为了锁定后期丰厚的利润水平，油厂后期的合同售价甚至明显低于目前豆粕市场的主流报价。

     但由于利润较好，国内大部分地区油厂的开机负荷较高，豆粕供应量也随之大幅增长，加之近期以来各地饲料企业均有备货，因而成交持续不好，油厂的豆粕库存压力普遍增大，如山东和广东的部分油厂已被迫停产消耗库存。

     东北地区：黑龙江地区加工企业开工不减，各地豆粕库存上升，养殖业及饲料加工企业需求持续放大，但采购活动依然比较谨慎，一般都是随用随采购，库存普遍不多。另外辽宁地区近期有油厂由于急需资金补原料，因此价格出现大幅下调，成交量放大，大连地区油厂豆粕价格一直较高，近日成交量较少。

     华北地区：油厂出货量出现下降趋势，市场反映主要是由于当前盘面的连续走跌，经销商拿货不积极，从而影响到了油厂的出厂价格。至于饲料厂方面，大的饲料厂都备有一定的安全库存，而小型饲料厂则属于随用随补，另外部分地区需要款到出货的方式，因而资金不足的则可能要使用市场的高价粕了。但由于秦皇岛地区豆粕有出口权，因此秦皇岛地区粕的出口数量较大，油厂压力不大，开机正常。

     河南地区：目前河南地区需求情况不太好，部分油厂库存压力较大，但由于市场高蛋白产品缺乏，因而有油厂转而生产高蛋白产品。油厂整体出货情况不好，市场基本以执行前期合同为主。

     山东地区：局部禽畜的疫病及气温的降低导致鸡鸭鱼养殖数量的减少，影响到了山东当地的市场需求情况，当地油厂库存出现了积压，山东日照地区相继有油厂停机，局部油厂库存达到了几万吨。

     江苏地区：整体油厂成交情况较差，近日连云港地区豆粕价格跌破2300元/吨。

     南方福建、广东、广西等地整体成交情况一般，广东地区市场疲弱，油厂对外一般不报价，成交清淡。因此当地价格下降速度也较快，下降幅度较大，当前东莞的油厂报价已跌到了2300元/吨，成交价有进一步下跌的趋势。

     二、国产豆价格走高及进口大豆成本居高不下，支撑豆粕价位上扬

     近期黑龙江的降雪降温天气将进一步增加厂商大豆收购的难度，但部分中间商的资金出现问题及境外禽流感的影响将阻碍豆价上行空间。总体来看，后期国内大豆价格仍有向上的动力，农民惜售心理仍然较强。

     12月1日，哈尔滨周边阿城、方正等地区大豆毛粮收购价格2.54-2.56元/公斤，价格保持稳定。

     当地九三油脂大豆收购价格目前在2.60-2.64元/公斤，质量要求较高，水分14%，杂质1%；齐齐哈尔地区清粮收购价格2.50元/公斤；佳木斯地区站台毛粮收购价格2.44-2.46元/公斤，贸易商收购价格2.54元/公斤，当地油厂收购价格2.48元/公斤。

     当前受到车皮紧张的影响，出粮较困难，据悉，当地车皮方向费已经涨至3000元；黑河地区大豆收购价格在2.42-2.44元/公斤，目前产区大豆收购数量开始出现下降。

     截至目前，贸易商和油厂的大豆库存都不少，短期内不会进一步增加采购量；嫩江地区清粮收购价格为2.52元/公斤；北安地区毛粮收购价格为2.46元/公斤，当地的精选粮收购价格2.50-2.52元/公斤，价格提升0.02-0.04元/公斤。当地贸易商出货意愿较强，但油厂收购积极性较高，另外目前豆农出货惜售心理仍然较为强烈。

     由此来看，近期国内主产区黑龙江大豆价格在冲高后开始趋稳，豆农因为对后期价格依然看涨，因而惜售心理依旧，前期大量囤粮的贸易商担心大豆价格的回落风险，出货较为积极，因而收购力度也开始减弱，个别油厂收购对于质量要求较为严格，一定程度上也制约了产区市场的交投积极性。

     另外，后期国内到港的进口大豆完税成本仍将居高不下，将会给国内豆粕成本起到进一步的支撑。根据当前CBOT大豆期价以及升水价格估算，12月船期和明年1月船期的美国大豆进口成本约为3050元/吨，按照目前南方地区7600元/吨的四级豆油价格折算，豆粕平盈成本约2190-2200元/吨。

     因而油厂仍有一定的利润。且从当前的成本比较以及对于后期畜禽养殖需求的判断，目前油厂不太情愿大幅下调豆粕价格。

     三、虽然国内养殖利润较好，但养殖户谨慎观望心态仍占据主导

     现阶段，国内畜禽养殖效益仍然较为可观，但是短期内养殖户补栏积极性还难以被调动，谨慎观望心态仍然占据主导。其中生猪养殖利润区间为150-300元/头，不过有限的养殖量仍难以提振猪饲料销售形势明显好转，尤其是11月中旬多数饲料企业已提前备货，因而当前市场整体交投清淡。

     其次，蛋鸡养殖周期相对较长，养殖户补栏积极性不高，肉鸡养殖周期相对较短，因而后期业内需重点关注肉鸡补栏形势。

     第三，局部地区禽畜疫病的原因，整体养殖业补栏率低。据了解，目前河南地区局部，特别是郑州地区有局部鸡发生了疫病，影响到了蛋的产量，产蛋率下降，淘汰鸡比较多，一些正处于产蛋高峰的禽类由于突然感染了这种病毒，而且治愈率低，因而只能出售，给养殖户造成了一定的损失。

     而仔猪价格较贵，而且目前猪的疫病等情况仍然存在，养殖户补栏积极性不高，尽管当前养殖业还有一定的利润，但疫情对市场造成影响，整体存栏及补栏率下降。

     当然总体来看，随着节日效应的日渐明显，国内饲料销售形势有望逐渐好转，因此后期国内豆粕需求仍将会受到支撑。

     四、国际大豆期价有望继续巩固新的区间

     近日，CBOT大豆期价经过调整之后，11月30日又震荡上扬，主要是受到玉米和豆油强势的提振，当日美国农业部公布的出口销售报告以及统计局的压榨报告数据皆利多，给大豆期价提供了反弹动能。

     美国农业部公布的出口销售报告显示，截至11月23日当周美国出口净销售72.93万吨，其中中国采购了35.09万吨；截至当周美国累计销售总量达到1624.37万吨，远高于去年同期1144.1万吨的水平，显示美国大豆出口需求旺盛。

     同时美国国内的压榨消费也相当旺盛，美国统计局公布的压榨报告显示10月份美国大豆压榨量1.6166亿蒲式耳，比上月份的1.4236亿蒲式耳的压榨量高，也具有偏多影响。

     这两项数据表明，目前美国大豆的消费需求领域呈现良好的稳健势头，是推动价格继续走高的主要动能之一。

     另一方面，近期原油价格筑底成功，出现向上突破迹象，且生物燃料题材提振豆油强势上扬，也给大豆涨势提供推力。加之美元近期疲弱，使得商品期价大多受到支撑，也使美国大豆出口具有竞争优势。各方面的因素都使得大豆期价有望继续巩固新的区间。

     综合以上因素，由于预期美盘高位调整，内盘提前进入调整期，给现货市场价格蒙上压力。另外终端市场消费一般，及库存仍有待有进一步的消化，而且当前价格越落越没有人采购，市场等待观望心理较强，目前油厂出货压力较大，前期盘面的走跌曾一度影响了油厂的出货。但鉴于后市美盘基金仍然看多，因此在调整的同时，短期国内豆粕市场总体维持震荡格局。