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谨慎对待投机力量促使的连豆飙升

  作者: 来源: 日期:2006-11-29  
     在上周五美国CBOT大豆期货大涨7-10.25美分的情况下,今日亚洲电子盘继续高开高走,盘中最高涨幅达到10美分,各合约均再度创出新高,外盘如此强劲的飙升,令内盘连豆大受鼓舞,在投机力量的推动下,国内连豆全线高开,其中主力5月以2980高开78点。但是随后整个交易日基本维持在开盘价以下维持横盘运行,这样的盘面基本可以认为受外盘上涨刺激所带来的利多动能在盘初已经得到一定程度的释放,市场投资者由于考虑到目前市场大豆供应充足以及韩国爆发禽流感等利空因素的存在,而缺乏继续追涨的热情,但面对其他农产品小麦大幅上涨以及玉米触及涨停令做空动能大打折扣,才得以形成目前高位横盘的走势。

    鉴于此,后市能否继续走强,应该促使其行情上涨的投机力量能否继续被利多因素继续刺激,一旦刺激投机力量做多的因素弱化,行情将会应来调整。

    从目前基本面来看,上周美国农业部(USDA)公布上周美国大豆出口净销售为80.19万吨,超过50-70万吨的预估区间,以及美元走软可能额外刺激大豆出口,对大豆市场带来一定的支撑。但是从实际情况来看,目前大豆的净出口量以及美圆走软幅度根本不可能导致大豆有如此大的上涨幅度,外盘的上涨更多的是来自于投机的力量在感恩节结束后再度入市,并借助市场出现的利多因素推动期货价格上行。在大豆上涨的同时其他谷物期货小麦、玉米也得到投机力量追捧而继续呈现大幅上涨,然而小麦、玉米上涨又激起了市场原来一直存在的因大豆与玉米和小麦比价偏低而做多的力量。特别是玉米因需求增加以及当前产量下降,投资非常看好后市,与此同时继续图表也昭示着玉米将继续走强,在这种后情况下,大豆与玉米比价偏低所产生的利多力量很容易得到市场的强化。可见大豆市场所积存做多的投机力量仍旧具有旺盛的生命力,随时都存在被市场利多因素激活,成为大豆市场做多的主力军,推动大豆不断的创出新高。

    目前大豆市场主要是靠一些并不能彻底改变基本面供需状况轻微利多因素加上投机力量推动其价格上涨,其实所存在的风险依旧相当高,一旦市场投机多头失去兴趣,或者恢复理智,重新审视当前大豆供需基本面,很可能会出现一个深幅调整。在这样的市场进行追多操作的投资者很容被接下的深幅回调给牢牢套住。由于投机力量所创造的高点后期一般都很难再现这样的高价位,一般被套牢之后是很难解套的,故建议投资者在追涨的同时也谨防回调行情的发生。

    作为商品期货最终是受到自身供需基本面所左右的,尽管一时的投机力量或者某些因素被市场炒作能够引发行情单边运行或者剧烈波动,但是最终仍旧要向供需所决定的基本面的回归,供求决定价格这一经济学原理是不能被改变的。单就目前大豆的市场供需形式是不具备大豆上涨的条件。

    首先就是一直老生常谈的美国刚刚收获的大豆丰产,达到32.04亿蒲式耳为历史最高,预期结转库存也达到历史高点为5.65亿蒲式耳。在目前全球大豆基本为自由贸易的情况下,美国有如此庞大的结转库存足以对大豆的上涨构成压力。其次正处在播种期间的南美大豆,由于目前大豆价格上涨在加上有利的播种气候,南美大豆播种步伐加快。据独立市场分析机构Safrase Mercado的数据显示,截至11月24日, 2006/07年度大豆播种完成77%,高于去年同期的进度76%,历史同期平均进度为74%。同时原来一直预计的巴西播种面积下降也低于预期,而南美的其他国家大豆较去年有所增加,故总体来看南美播种的面积基本与去年持平甚至超过去年,故也对市场发出利空的压力。最后就是目前韩国爆发禽流感,将会影响国内养殖业的信心,对豆粕带来利空影响,继而会影响到大豆。

    总体来看,目前大豆上涨仍旧是靠投机力量继续支撑,而自身的供需基本面依旧处于利空状态,同时鉴于目前上涨幅度已经过大,后市继续追涨应该保持谨慎。

 
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