１０月份以来，ＣＢＯＴ出现持续上涨，美国农民惜售心理严重，而且大豆与玉米的合理比价仍然没有被拉开，这也进一步支撑了美盘的长期上涨走势。与美盘关联最为紧密的便是进口理论成本，因此美盘对我国大豆现货的支撑作用又可以理解为进口成本对国产大豆现货的支撑，由于进口理论成本一直较高，我国大豆现货受此带动，价格出现持续上涨。然而，这种上涨行情究竟能维持多久？笔者认为，单从美盘来看，对国产大豆的支撑已经接近尾声，然而，在这一段时间里，能够支撑国产大豆继续“坚挺走一程”的不少因素已经显现。
油脂企业对国产大豆的需求将增
由于１０月份以后，１１月、１２月各船期进口大豆的理论到港成本均在２８００元／吨以上，因此国内一些油脂企业对国产大豆的收购积极性骤然增强，大量收购国产大豆作为低价库存，一时间，国内各地油厂收购只见增多未见减少，即使上调一定价格、损失少量利润收购国产大豆，相对于采购进口大豆而言，企业仍是有利可图的。在经过一个多月的采购后，大部分采购国产大豆的油厂都拥有了一定数量的库存，但是产区某些大型油脂集团，由于资金等问题收购成交量始终没有明显增加，也就是说，他们的库存还很少，这将进一步支撑国产大豆价格。此外，国产大豆的压榨利润依然较为理想，截至１１月２２日，国产大豆的平均压榨利润在４７４元／吨左右，而且，随着油粕产品逐渐转好的预期，国内油脂企业对国产大豆的需求将不断增加，这也将刺激国产大豆的交易。
港口用于分销的进口豆数量很少
从最近几个月的进口大豆状况可以看出，累计进口大豆库存量和同期进口大豆数量均有所减少，而且最近三个月（９月、１０月、１１月）很少有用于港口分销的大豆。据中国大豆网统计，最近两个月（１０月、１１月）进口大豆数量不足４５０万吨，随着压榨的增加，累计库存量也将少于２４０万吨；而截至１１月２２日，国内各港口用于分销的进口大豆数量不到１０万吨，这部分大豆主要集中在山东港口，由于经销商惜售，价格持续上涨，运到油脂企业即将达到１．４０元／５００克。受此影响，在最近一段时间里，南方部分油脂企业，特别是江浙以北的中小型油厂大多只能采用国产大豆进行压榨，而且由于今后一段时间进口大豆数量不多，用于港口分销的大豆数量也不会增加，因此采购国产大豆仍将是这些中小油脂企业的最佳选择。
最近到港的美国大豆质量不太好
最近一段时间，到港的几船美国大豆质量不是很好，经相关部门检测，这批大豆蛋白含量在４３％以内，出油率在１９．２％左右；而美国大豆协会在其发布的一份报告摘要中称，今年美国大豆平均蛋白含量仅有３４．５１％，低于去年的３４．９２％水平，油脂含量为１９．１７％，低于去年的１９．４１％水平。虽然出油率仍是历史较高水平，但是对于具有精良设备、以生产高蛋白含量豆粕为主的油脂企业而言，这批大豆还是让进口厂商有些失望，因为用这批进口大豆生产蛋白含量为４３％的豆粕有些困难，而只能用来生产４２％蛋白的豆粕，这与国产大豆的出粕品质基本相同。对于压榨企业而言，进口大豆的最明显优势就是能获得更多的利润，然而目前进口的大豆质量一般，仅靠出油率高并不能使其获得高于国产大豆的压榨利润。截至１１月２２日，进口大豆的平均压榨利润为４９４元／吨，而这批大豆用于压榨之后，其利润将必然下降。
进口大豆理论到货成本逐渐走低
最近两个多月，美盘持续在高位整理，导致进口理论成本一直居高不下，同时由于美国农民惜售心理加剧，国际供货商对大豆升贴水报价没有明显回调。据中国大豆网长期跟踪统计，１２月船期进口理论成本曾有一段时间保持在２９５０～３０００元／吨，由于最近检测出美国大豆存在质量问题，特别是由美国西海岸运进的大豆更为突出，因此国际供货商下调了美西升贴水报价，同时上提了由墨西哥湾出口的大豆升贴水报价，意在优先出口质量较差的大豆。随着美盘的振荡回落，１２月船期自美西进口美国大豆的理论成本已经降至１１月２２日的２８８１元／吨，而美湾出口大豆理论成本在２９４８元／吨左右。然而，期货炒作大豆与玉米差价还没有结束，并且在巴西大豆种植面积减少的情况下，南美的天气状况将会成为今后一段时间期货行情炒作的重心，因此还不能排除期市在今后一段时间继续走高的可能。
国产大豆贸易商的销售转向理性
受上一年度国内现货走势疲软的影响，今年国内农民大豆出售速度相对加快，但是大豆并没有进油脂企业，而是由农民手中转移到了贸易商、经销商手中，由于国产大豆没有被大量消耗，这对我国大豆后市形成一定隐患，但是经过了去年的“迷茫”交易后，今年贸易商的交易将趋向理性化。从最近的交易状况来看，部分贸易商将收购的低价大豆一直保存在库中，而在价格上涨之后，便采用“即收即走”的策略，这降低了大豆的交易风险，也促使国内现货的后期走势不会因某些潜在利空而受到大幅打压。
国内大豆现货仍有小幅上涨空间
目前各地大豆交易价格上涨速度极快，这主要是受大连期货上涨，以及国内某些大贸易商对后市看好而压货囤积，将利好因素提前消耗所致，与此同时，产区农民惜售心理加剧，油脂企业只有上提价格才能收到少量大豆，因此价格不断上涨。按照正常交易来看，东北局部地区大豆价格明显高于正常价格，与市场交易价格相比已经没有利润，因此属于虚高现象，短期内这些“虚高”地区大豆价格有向下小幅调整的可能，然而，在以上各因素的有利支撑下，国内现货价格仍有小幅度上涨的空间。
