中粮期货经纪有限公司总经理助理于子华23日在大连商品交易所举办的沙龙上表示，由于中国压榨业所用大豆80%靠进口，美国大豆期货价格正蓄势待升，国内大豆价格必将跟风上涨。
于子华指出，美国芝加哥商品交易所(CBOT)农产品价格在过去几个月大幅度上扬，而大豆价格与玉米、小麦价格相比，被严重低估。从以往历史看，基金更喜欢炒作大豆，目前大豆有更大炒作空间。他说，根据美国农业部11月份报告，目前美国大豆库存为5.65亿蒲式耳，为15年来的最高水平。但由于全球大豆需求的持续上升和未来大豆生产存有止步不前的可能性，未来几年大豆供求将呈趋紧之势。预计07/08年的美国大豆库存仅相当于06/07年度的一半左右。
于子华说，早些时候，由于澳洲小麦减产和美国农业部公布玉米库存低于10亿蒲式耳的消息，引发最近一轮的农产品价格上涨。但与玉米、小麦相比，大豆价格被严重低估。小麦、玉米价格达到了10年最高，而大豆与小麦玉米的价差也达到10年来的最高水平。他指出，从以往历史来看，由于CBOT大豆价格流动性强、涨跌停板幅度较大，使得基金喜欢从炒作大豆系列产品入手炒作农产品。在大部分时候，大豆基本上已经成为CBOT农产品中具备领导地位的角色。而目前基金的大豆仓位还不够重，如果有基本面的因素相互配合，基金还有很大的空间加持多头头寸。明年的市场中有很多题材可供基金炒作大豆，从而促使大豆价格大幅上涨。譬如南美一二月份天气，美国四五月份播种天气、播种面积，美国大豆七八月份生长天气。他透露，与基金经理的交流过程中，他们普遍认为大豆价格是被严重低估的。
据于子华预测，大豆价格高点出现的时间很有可能在明年上半年，有可能会在明年初。很多业内资深人士预测大豆价格会达到每蒲式耳7.5美元至8美元/蒲式耳，甚至8.5美元。
于子华认为，国内市场价格可能在一段时间内不跟涨国际市场，但向国际价格靠拢将只是时间问题。国内大豆系列产品市场对国际市场的依存度非常大，与国际市场的关联度也非常强。他提醒国内相关企业，一定不要重蹈前几年大豆涨价风波的覆辙，及早做好应对准备。
**** 农产品牛市至少3年
中国证券报11月24日：当前国内外农产品走势强劲，国际基金在市场中左冲右撞，不断寻觅价格低廉的商品。近日又有部分资金开始关注价格调整幅度较大的棉花市场。这种遍地开花的农产品牛市不可能是短命的牛市。
展望未来3年，农产品价格有非常广阔的上升空间，甚至农产品过去30年所形成的价格区间在以后的3年内有被整体推翻的可能。也就是说，大豆市场过去30年的500-1000美分的价格箱体未来可能被打破（玉米和小麦同理）。究其原因有两个：一是在恶劣气候条件作用下，全球农产品将结束过去3年的丰收年景，进入一个歉收的三年周期之中。今年秋播我国华北地区大面积异常干旱就是一个例子。二是农产品的使用价值开始发生历史性改变。过去几千年里，粮食都是用来喂养人类和牲口的，但是现在开始要来喂养汽车和机器了。也就是说，农产品的需求将得到历史性提升。
目前芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期价已上涨到660美分以上，这已经超出价格供需模型的均衡价格。之后本应出现调整，但真实表现却异乎寻常的坚挺，不断的向上试探。豆类价格在供应仍比较宽裕的情况下出现如此的表现，很难想象未来供应如果出问题，价格将会出现怎样的前景。这一切都似乎证明了一点，投资者一不小心已经踏入了一个大牛市之中。
因此，就目前国内投资者而言，虽然期货和现货价格已经偏离很远，虽然市场的绝对价格已经有点离谱，但笔者仍不建议去做空，除非是保值操作。事实上，当前农产品市场出现的牛市是有着基础的，这就是对未来因为需求的历史性的提升而供应不足的预期。
近日，财政部、国家发展改革委、农业部、国家税务总局、国家林业局联合印发了《关于发展生物能源和生物化工财税扶持政策的实施意见》。这一政策的出台标志着继美国、欧盟、巴西之后，中国这个世界经济大国，也将大张旗鼓地进军生物能源工程，这对国内油脂以及玉米市场无疑是长期的利好。虽然笔者极力反对中国推行“以粮养车”的生物能源财政补贴政策，但毕竟中国是石油需求大国，有专家统计，按照中国目前的发展速度，到2020年，中国至少需要4.5亿吨原油，远远超过本土2亿吨的生产能力。在粮食安全与国家经济安全之间，政府不得不作出一些权衡。
在商品牛市中，常常会跳出一些意想不到的理由来支持价格的上涨。刚刚过去的原油以及金属的暴涨中，在价格调整的关键口上，市场常常会突然冒出一两个地缘政治事件或者罢工事件，现在的农产品也是如此。商品价格变化的本身也在影响着商品供需、政策、心理因素。农民以及农场主的“卖跌不卖涨”、加工商采购上的“羊群效应”、囤积以及投机的需求，这些因价格上涨趋势形成而出现的现象都会随时冒出来推动价格的继续上涨。
豆类价格在供求面并不理想的背景下，不知不觉已经上升到近两年来的最高水平，上涨力度之强远远超过大部分市场参与者的预料。但是，市场总是正确的。笔者预计下一步豆类商品将成为国内和国际农产品牛市新的上涨领头羊。特别是豆油，将是CBOT市场上继小麦、玉米之后第三个领涨品种。农产品的牛市仍在蔓延之中，只有寻找低点买入才是正确的。
