豆油价格暴涨是否对豆粕价格形成打压

     目前，豆油市场十分火爆，大连豆油期货不断刷新自今年年初上市以来的最高记录；国内豆油现货连续“大跃进”，四级豆油已经暴涨至7500-7600元/吨左右，一级豆油突破8000元大关，这也是自2003年8月份以来的最高价位。那么，豆油的“井喷”行情会对国内豆粕市场造成何种影响，是否将打压豆粕下跌？我们来从几方面进行分析：

     1、豆油暴涨 油厂压榨获利丰厚

     豆油的暴涨，油厂压榨利润大幅提高，目前大多高达300-450元/吨。如果豆油价格能够站稳，那么单从压榨利润来看，豆粕压力过大的油厂还是有可能小幅降价来刺激出货，缓解压力。

     2、油厂出货心态不一 各地价格比较混乱

     近期豆粕各地行情表现不一，不再是统一的涨跌步伐，而是各地油厂根据自己的实际状况来进行定价销售，涨跌理由也不尽相同。

     据我们对各地油厂的调查，东北地区豆粕提价较高，主要是受大豆原料成本大涨的带动，市场需求方面没有明显增长，黑龙江运力紧张，大豆、豆粕发货都比较困难；华北地区是由于某些油厂对后市看好，加之前期价位偏低，试探性涨价，结果成交情况尚可，进而对行情形成支撑；山东市场养殖需求较旺，油厂豆粕库存压力不大，同时也控制出货数量，保证价位稳定；江浙市场涨跌互现，连云港以及南京油厂库存压力很大，加之连云港豆粕存放时间过长，质量有些问题，因此，近几日低价抛售来缓解压力，而张家港、南通油厂库存压力不大，张家港还有些惜售，提升价格小幅走高；广东、广西等南方市场行情疲软，成交偏淡，油厂库存压力逐渐凸现，因此，价格阴跌也很正常。

     3、后期进口大豆到货数量减少成本渐高

     预计11月份进口大豆到货数量在250-260元/吨左右，12月减少至200-220万吨左右，而且，12月份的成本价格也将提升至2900-3000元/吨左右。虽然目前各油厂大豆货源比较充足，但随着后期进口量的小幅下降，过多库存也将被逐步消化掉。

     4、外盘大豆是否继续炒作仍待观察

     外盘大豆从10月份以来，一直保持上扬态势，目前1月主力合约价位已经到667美分，上涨了100多个点，部分市场人士认为，大豆继续上冲乏力，炒作题材缺乏，该歇歇了。但我们认为，目前的外盘走势还有待观察，虽然大豆供需基本面一直利空，但基金却能借助任何一点周边市场的利好消息，来进行炒作，后期外盘高位震荡的风险性增大。

     5、中间环节备货较多 油厂压力利于缓解

     由于大豆及其制品价格的不断上扬，局部经销商和饲料企业备货天数相应延长，油厂部分豆粕转移至中间环节，缓解了库存压力，非常有利于油厂稳定粕价，这种情况辽宁、山东、江苏等局部地区比较明显。

     综上所述，从成本理论来看，豆油的暴涨可以大幅提高油厂压榨利润，使其有更多空间来降低豆粕价格。但是，从实际情况出发，油厂提高油价，未必要牺牲豆粕，两者之间并没有直接的因果关系。油厂在提高油价的同时，也可以选择稳定或上调粕价，油厂对豆粕的定价策略主要取决于现在的豆粕库存压力以及后期进口的大豆数量，这两点值得我们后期重点关注。