目前美国大豆收获已经接近尾声，产量预计创下历史新高，如果搁在往年，大豆价格很可能早已在收获压力下跌破了500美分，但是今年却出现了反季节的上涨走势，价格已经逼近700美分。原因在于谷物期货价格在近期创下了10年新高，从而迫使大豆价格跟随上涨，以避免明年大豆播种面积丧失过多。但是，正是因为大豆价格的上涨动力主要来自于谷物期货上涨的比价效应，这也就意味着，一旦谷物市场上涨动力衰竭，大豆期货价格也很可能随之回落整理。本周的行情也恰恰是这样。随着周四玉米小麦期货回落，大豆期货也从一年多来的高点振荡下行。从技术面看，大豆期货价格在创下了合约新高后，周线图上反而收出阴线，也意味着大盘很可能见到了至少是近期的顶部，后市可能展开进一步的回调行情，而回调的幅度很大程度上取决于谷物市场的走势。
可能对大豆市场构成利空影响的另外一个因素就是南美大豆产量前景改善，这是由于数周来美国以及国际市场大豆价格上涨，而原油价格下跌，这对于包括巴西在内的种植户来说，意味着种植收益前景改善，而燃料等种植成本降低。在几个月前，分析机构普遍预计巴西大豆播种面积可能降低150到200万公顷，产量也低于2006年初的水平，然而现在分析机构普遍预计播种面积可能仅仅同比减少100万公顷。近期巴西和阿根廷降雨改善，大豆播种以及早期生长的条件也近乎理想，当然，未来几个月里南美天气、大豆锈病等不确定因素依然存在，特别是在巴西种植户显著减少农业投入的情况下。
但是，同样需要提醒投资者的一点是，尽管大豆市场近期面临回调风险，并不等于说上涨走势已告终结。未来影响大豆价格走向的关键线索仍然是2007年春季的播种面积形势。由于2007/08年度乙醇产量扩张，美国明年需要多播种至少500到600万英亩的玉米，才能满足需求的增长。如果明年大豆播种面积降低550万英亩，单产接近42蒲式耳/英亩，需求和2006/07年度相同，2007/08年度大豆期末库存估计接近3.71亿蒲式耳，库存用量比将会只有11.9%，远低于本年度的18％以及2004/05年度的15.6％。这将会对远期合约价格构成支持。事实上，我们从大豆和玉米远近期合约的价格上也很容易判断出未来一年供需形势的变化。目前CBOT2007年11月大豆期价要比2007年5月大豆期价高出17.5美分，而2007年12月玉米期货价格却比2007年5月玉米期价低了20.5美分，这也可以解读为，市场人士预期2007年玉米供应趋松，而大豆供应趋紧，这应当有助于玉米和大豆的价差得到修正，对大豆价格构成支持。
