豆粕分析：将以稳中趋涨行情为主

     长假期间以来，国内豆粕现货市场持续呈现出振荡上扬的行情，都是受到CBOT大豆期价出现反弹的提振，除了东北地区出现下跌行情之外，沿海地区豆粕价格较节前的涨幅集中达到40－60元/吨，但整体价位仍然低于节前；而国内多数饲料企业在“双节”之后均有备货的要求，但是外盘一度的振荡加之国内畜禽存栏水平的下降以及畜禽疫病对于养殖户补栏的影响，使得大部分饲企备货一直较为谨慎。不过节后饲料企业的备货节奏略有放大，但观望心态依然很浓厚。另外，进入10月份之后，新豆开始大范围收获并将大批量上市，加之进口大豆库存也较为庞大，因此短期内国内市场供需基本面仍然偏空，因此近期外盘的走势仍然会受到国内市场的关注。预计近期国内豆粕现货市场将会以稳中趋涨的行情为主，局部会出现调整行情，具体情况分析如下：

    长假后国内豆粕现货价格上涨动力皆来自美盘

    长假过后，国内豆粕现货市场经历了两次上扬的过程，均是受到CBOT大豆期价反弹的提振，与基本面因素基本无关。第一次是10月6日，幅度仅为10元/吨左右，但终因新豆上市压力以及随后外盘的振荡调整行情的影响而小幅回落；第二次是在10月13日。国内沿海地区豆粕现货价格（除了东北地区）在12日美盘豆价大幅上涨的影响下总体稳中有涨，幅度集中在10－40元/吨不等，部分油厂上午未报价，分析认为，这次部分大型油厂上午报价较早且涨幅相对较大的原因一是来自美盘，二是这些油厂手中有大量的合同尚未执行完毕。不过整体来看，国内多数油厂对于此次美盘豆价的攀升行情还是很有理性，最主要还是目前国内豆粕市场缺乏基本面的支持。

    终端养殖户补栏积极性有限，制约饲企备货节奏

    长假过后，国内畜禽存栏水平的大幅降低，而另一方面养殖户的补栏心态仍显犹豫，主要体现在生猪养殖业上。长假期间受到气温回升的影响，山东、河南等产区生猪疫病出现蔓延之势，也引起了生猪价格的下跌，目前品种猪价格在3.3元/斤－4.8元/斤，土杂猪价格在3.2元/斤－3.8元/斤，盈利水平在50元/头－200元/头，业内人士分析认为，只要后期疫情得到控制，生猪价格仍有望呈现强势运行，并提振养殖户补栏积极性。另外，节后国内家禽养殖业发展较为稳定，尽管9月下旬部分地区出现了禽流感疫情，但是犹豫今年整体防控形势较好，因而各地市场较为稳定，同样只有后期疫情有所控制，那么后期家禽养殖形势也仍将趋好。因此第四季度国内终端市场的补栏情况值得关注。

    国产新豆上市步伐加快，市场进一步面临供应压力

    进入10月份之后，黑龙江产区国产新季大豆上市的步伐逐渐加快，预计10月20日之前当地就会基本完成全面收获工作。尽管今年国产大豆减产幅度较大，根据黑龙江统计局预测数据，2006/07年度黑龙江大豆总产将达到65.25亿公斤，较上一年度降低19.11亿斤。而近期，北方地区市场就已经隐隐感受到了来自新豆上市的供应压力。在长假之后的两次豆粕价格上扬过程中，东北地区豆粕价格均以相对稳定或者是下跌示人。另一方面，近月到港的进口大豆仍然较为充裕，据海关初步统计数据显示，9月份国内大豆进口量为179万吨，1至9月份的进口总量为2125万吨，较去年同期1953万吨同比增长8.8％，与此同时，根据USDA数据显示，本年度以来美国大豆累计对华销售数量达到了421.93万吨，远高于上一年度同期的138.82万吨。因此国内市场第四季度将会进一步面临供应压力。

    CBOT大豆期价底部确认，后期仍有上升的空间

    10月份以来，CBOT大豆期价呈现出了跟随小麦走势的行情，期间小麦期价的两次涨停板均成为提振美盘豆价走高的重要因素，截至10月12日，CBOT美豆因为当日USDA报告而全面大幅上涨，到目前为止，主力合约已经上涨了5％至590美分附近。报告中，美豆产量和库存量均低于交易商之前的平均预估值，其利空性已被消化，反对行情产生利多效果，推动大豆期价劲升。另外未来谷物和油籽的争地效应，有可能成为第四季度乃至明年一季度的主要支持性因素。再加上生物柴油产业的发展态势对于国际大豆市场将会形成长期的支撑。因此汇易认为，CBOT大豆期价后期仍将有振荡走高的可能性，关注中国市场的买盘情况以及南美新季大豆的播种情况。

    综上所述，长假过后至今，国内豆粕现货市场屡次受到来自CBOT大豆期价反弹的提振而走高，也不同程度地刺激了各地饲料企业陆续展开节后采购活动，但由于供需基本面依然偏空，因此多数饲企备货心态还是较为谨慎。节后畜禽存栏水平降至较低水平，且畜禽疫病一定程度上也影响到了终端养殖户的补栏积极性，当然只要后期疫情得到有效控制，生猪和家禽养殖形势还是有望迅速恢复。而进入10月份之后，国产黑龙江新季大豆批量上市在即，北方地区市场面临供应压力，另外进口大豆近月的到货量也依然较为充裕，后期中国采购美豆节奏也会逐渐加快，因此这些也就不难理解为何在12日美盘大涨后，国内豆粕现货尽管全面上扬但市场交投还是表现得较为理性。因此可以认为，后期国内豆粕现货市场存在上涨的可能性，但局部调整仍不可避免，应关注后期国内市场的大豆供应情况、畜禽终端的补栏情况以及美国基金的进一步动向。