豆粕分析：诸多因素影响　区域走势出现差异

    ９月中旬，国内豆粕市场稳中调整，不同地区，受供需状况不同的影响，油厂报价的变化幅度也有较大的差异。但从总体情况来看，国内主要地区油厂的豆粕价格仍然继续稳中攀高，特别是南方地区，由于两节即将来临，中间经销商再次纷纷放松采购心理，节前补库积极性提高，促使南方地区大部分油厂的出货量以及订单数目提高，也使油厂有机会借机上调豆粕销售报价。截至９月２２日，国内大部分地区油厂报价都在２１００元／吨以上，部分地区甚至已经向２２００元／吨靠拢。面对持续上涨的行情，笔者认为，从９月下旬开始，国内豆粕市场的价格将会继续处于反弹乃至上涨的状态之中，而且由于中间环节成本的提高，局部地区豆粕价格上涨的动力将会略有加强，幅度也可能相对较大。但近期出现了一些新的情况，这可能会对后期市场形成一定的影响，提醒交易者关注。

    关注一：巨量交割豆粕走向问题

    从８月份开始，虽然大连盘期货走势对国内豆粕市场的影响远远低于美盘，但是由于国内大部分地区油厂在期货市场上都有一定的交易量，因此大连盘的走势仍然牵动着国内市场现货价格的走势。翻开８、９月份大连商品交易所的豆粕交割配对数据和仓单周报，从数据的变化中我们不难发现，近期进行交割的豆粕量处于比较高的水平，其实，这也就是９月份华东地区油厂生产正常、豆粕库存压力却始终不大的一个重要原因。截至９月１４日，到９月份合约退市为止，仍然有８０００手左右的豆粕合约需要交割，合计８万多吨。这样庞大的交割数量，虽然暂时缓解了部分油厂的库存压力，但是由于其最终仍要流向市场，这将对某地区的市场形成一定的供应压力。另外，据中国大豆网了解，目前国内某大型油厂在大连商品交易所有一定量的空单，这对后期油厂的报价态度和豆粕市场价格的最终走势可能也会产生较大的影响。

    关注二：利好政策能否加速出口

    据国家财政部９月１５日消息，我国对豆粕和植物油出口实施的出口退税将调整至１３％，该政策自９月１７日起生效。豆粕和植物油出口退税分别从５％、１１％双双上调到了１３％。分析师表示，政府此举可能意在鼓励农产品出口。而大多业内人士也认为，由于政策利好消息的刺激，一直稳步下滑的豆粕出口市场后期有可能会发生一定的转变，出口数量有望提高。对于这种提法，笔者也基本认同，但是仍要提醒交易者，在关注政策利好面对市场支持的同时，我们还必须密切注意其他一些影响出口因素的变化，特别是汇率，由于我国面临着强大的人民币升值压力，预计后期我国的人民币依然会处于升值的状态之中。截至９月２２日，据权威部门统计，人民币汇率自改革后已经升值了４．４％，达到１美元兑换７．９１８８人民币，汇率的升值可能会缓冲政策对出口的刺激作用。另外，据海关总署公布的数据可知，从９月１日开始，我国从印度进口豆粕的关税实行零关税，而我国进口豆粕大多为印度豆粕，因此提醒大家关注后期我国豆粕的进出口动态。

    关注三：巨量进口数据考验市场

    本月海关公布了８月份国内的大豆进口总量——３０２万吨！这个数字，犹如一颗重型炸弹，瞬间在业内引起了较大的反响。因为之前各机构预测的８月份进口量大多在２００万吨左右，多的也只有２６０万吨（中国大豆网预测２６４万吨），这么一个巨大的差距，不仅使业内人士大跌眼镜，也大大超出了我们的预计。据中国大豆网与一些油脂企业以及贸易商的沟通了解到，产生这样的结果，主要还是油厂在前几个月推迟报关等因素的影响。据悉，从今年５月份开始，随着进口大豆总量的大幅提高，国内大部分地区油厂的大豆库存也随之增加，部分油厂为了缓解库存较大的心理压力，纷纷采取推迟报关或者封锁巨大进口量的消息。加之汇率的变化，也加重了延迟报告的现象。虽然８月份海关公布的进口数据对国内豆粕市场会形成一定的供应压力，但是由于市场已经习惯了巨大的进口大豆总量这一现状，这个数据对国内豆粕市场的影响暂时不会很大。但是，在市场年度转变的９月份，海关进口数据的调整依然需要关注，实际到港量与海关统计数据的差异，对判断市场还是有一定影响的。

    关注四：１０月进口大豆成本回落

    虽然市场普遍反映进口大豆成本一直居高不下，但是实际情况却还是有一定的差异。据中国大豆网与各进口油脂企业的沟通中了解到，受海运费变化等因素的影响，１０月份到港的进口大豆成本较９月份有所回落，产生这样的结果，主要有两个方面的原因：一方面，虽然９月份升贴水报价处于较高的水平，但是由于进口油脂企业点价时机比较及时，大多集中在１６０～１８０美分／蒲式耳之间，因此进口大豆成本也相应有所滑落；另一方面，由于９月份美盘波动幅度较大，加之美国创新高的单产和产量的打压，美盘曾一度跌至新低，而国内厂家也纷纷趁此机会结账，令进口成本处于相对较低的水平。据中国大豆网了解，国内个别厂家的进口成本甚至仅在２４００元／吨左右，这远远低于９月份进口大豆的成本，因此预计后期国内原料成本之间的差距将会加大，这对油厂的报价态度将会产生重大的影响，从而也影响成本对于豆粕价格的支撑力度。

    后期诸多影响因素仍需广泛关注

    综上所述，在以上众多因素的作用下，国内豆粕市场可能会受到一定的影响，但是在中间商节日之前仍需补库、油厂豆粕库存压力也不大、预期豆粕需求量增加等因素的支撑下，豆粕总体价格仍然会处于反弹的状态之中，但上涨的幅度可能会受到一定的限制。后期受供需状况以及物流环境优化等因素的影响，国内豆粕价格区域内的不同走势仍然会比较明显，南方地区豆粕价格可能仍然会处于稳步上升的状态中，但是随着国产大豆的逐渐上市，东北地区豆粕市场的压力也会增加，可能会走出截然不同的行情。提醒交易者近期关注东北地区大豆的产量、质量、价格以及后期美盘走势。