第38周豆粕周报：稳中略涨　市场走向略有分歧

     第38周（9月18日—9月24日），国内豆粕现货市场整体表现继续稳中有涨，表面看来幅度在10-70元/吨左右，如果除去报价虚高部分，实际成交的涨幅并没有这么大，估计在10-30元/吨左右，原因是部分地区高报低走现象比较明显，此外，黑龙江地区、辽宁局部粕价出现10-20元/吨左右的走低。从成交情况来看，本周前期成交情况比较不错，有的油厂的一天出货量甚至超过其当日的产量，受此提振，部分油厂小幅上调了报价，市场成交量相对转弱，有油厂称成交情况明显减少。周五国内豆粕报价与上周同期相比总体稳中有涨，由于隔夜美盘大幅上涨，多数地区油厂小幅提价，幅度在10元/吨左右，黑龙江、辽宁局部略有下跌，江苏有大型油厂成交出现放量，各地具体情况如下：

    周五，黑龙江集贤地区豆粕报1960-1980元/吨，下跌20元/吨左右；京津冀地区在2130-2200元/吨，高报低走；辽宁地区在2080-2150元/吨，涨跌不一；江浙地区在2080-2150元/吨，继续稳中略涨；河南地区在2180-2220元/吨，成交一般；山东地区2150-2200元/吨，持续小涨；广西地区2160-2230元/吨，实际成交2170-2180元/吨，略有上扬；广东地区报价2180元/吨，成交2160-2170元/吨左右，湛江的现货成交在2130元/吨。

    市场分析

    本周国内豆粕现货价格总体继续上扬的走势，但幅度相对减弱，从实际市场成交价来看，涨幅在10-30元/吨左右，成交也在周内后期开始转淡，而且产区黑龙江、辽宁部分地区粕价略有下滑，可能与新豆上市当地粕价承压有关。本周期货市场明显表现为外强内弱，连豆呈现振荡回落的走向，美盘在周初延续了上周后期的强势，连续上涨，而国内由于上周成交不错，饲企节前集中备货在即，加上财政部宣布提高豆粕和植物油出口退税这一利好，油厂提价愿望较强，这也使得油厂方面跃跃欲试提高报价，部分地区成交量还不错。然而时至下旬，大型饲企补库已经临近结束，而且美盘此时出现下跌，连盘继续低位盘整，国内现货市场再次陷入观望之中，大部分地区在涨价后成交都相对变弱。随后现货市场总体比较稳定，局部地区调整，也在可接受的范围，一些油厂有合同在执行，现货成交量减少，整个市场相对处于平稳状态。周五，由于美盘的再次上涨，而且CBOT11月大豆期价更是攀升至两周高点，上涨了8.75美分，油厂方面在上午试探性上调报价，幅度不大，等待市场成交量不配合。从目前的情况来看，国庆备货渐近尾声，油厂失去了这一重要的炒作依据，相应地，多数油厂的压力都不大，一些大型油厂已经完成了月度销售计划，本周油厂提价的幅度有限，尤其是周五，普遍在10元/吨左右，可以说油厂对于最终能否站稳高位并不是很有把握，还要看下游客户的心态和市场成交量。分析认为影响本周豆粕价格走势的主要原因如下：

    影响因素：

    1、部分油厂计划月底停机　销售压力不大

    由于近日各家油厂合约签订数量均不多，目前为止，仍有不少油厂还在执行前期合同，而且库存压力也不大，此外，产区油厂有停机计划，因此尽管周内采购转淡，厂商的心态依然较好。据了解，黑龙江地区各油厂将在9月末前进行检修，时间大约在一周左右，大连地区由于受北良港停气检修影响，9月26日－10月6日当地两家油厂将停产10天，但检修、停产期间油厂豆粕销售仍正常。

    2、进口成本高位坚挺　10月到货将减少

    由于海运费上涨，亚洲大豆升水价格持续高企，油厂原料成本高居不下，我国贸易商订购10月船期大豆的步伐明显放缓，预计本月我国港口的进口大豆到港量将会下降，并且在10月之前不会增长。由于运价上涨，从美国运至中国的大豆升水仍有走高迹象，目前相对于CBOT-11月合约的升水价格为195美分/蒲式耳左右，比上周三水平高出4-5美分，此外，上周美国海湾到中国港口的运费为49-51美元/吨，本周初稳定在50美元/吨，周三则反弹到51-52美元/吨，据本地贸易商称，此轮升势将会持续几个月。本周从美国进口的大豆报价在2625元左右，高于一周前的2600元。

    3、豆油价格稳中略降　给予粕价一定的支持

    随着“两节”豆油需求高峰结束，市场需求减弱，豆油供应阶段性饱和，部分地区的油价有所回落，比如山东地区的油价较上周回落了50元／吨，四级油报5630元，一级油报5830元，天津四级油价从上周的5700元回落到了5680元，江浙、广东等地的四级油价仍稳定在5700元左右。

    4、畜禽产品价格继续上涨　对粕价利多

    根据农业部畜牧业司对全国450个畜产品信息点调查统计，8月份畜产品价格与上月相比，猪牛羊禽产品全部上涨，对养殖业继续恢复起到引导作用。另外，蛋鸡养殖随着节日的临近，也呈现强劲复苏势头，有地区的批发价格涨至2.8 -3.2元/斤，养殖效益的变化推动局部地区补栏积极性略有恢复。

    5、节前备货渐入尾声　成交相对转淡

    由于前期多数地区商家都在粕价小幅上涨后储备了一定量的库存，近日也陆续也有采购，本周基本上是节前备货的尾声阶段，尽管周初部分地区成交较好，但总体上看周内的成交情况不太好，明显少于上周。

    6、产区面临新豆上市　粕价承压走低

    根据往年的情况来看，在新大豆即将上市前的一段时间，产区豆粕价格会有小幅的回落，外销量也会减少，这也使得黑龙江地区豆粕价格的下跌比较合理。目前产区少量上市的早熟大豆质量并不太好，青豆比例较大、水分含量较高，但由于上市大豆数量较少，估计待月底新季大豆大批量上市后情况才会比较清楚。

    7、官方数据显示本年度大豆供应量空前庞大

    国家粮油信息中心的数据表明，在 2006/2007粮食年度，国内大豆产量预计为1650万吨，大豆进口量预计为3100万吨，加上上一年度大豆剩余库存量预计为370万吨，本年度全部大豆供给量将达到5120万吨，创下历史最高水平。

    8、政策面影响不容忽视

    利好方面：财政部上周五表示，我国已对豆粕和植物油出口实施新的出口退税13％，这一政策从9月17日开始生效，豆粕出口退税的上调意在鼓励农产品出口，2006年1至8月份，我国大豆累计出口量达到了25万吨，比上年同期低了14.5%。不利方面：本周海关总署发布的消息，经国务院批准，《亚太贸易协定》第三轮关税减让谈判就相关产品所达成的协定税率和特惠税率将于2006年9月1日起正式实施，其中对原产于韩国、印度、斯里兰卡、孟加拉和老挝的豆粕关税调整为0，从9月1日执行，此政策的出台令市场担忧进口豆粕尤其是印度豆粕对国内市场的冲击。

    综上所述，本周粕价的回升使油厂的压榨利润继续改善，按照目前的油粕价格以及2500元／吨的到岸成本测算，油厂的获利还是比较不错的，大部分地区的盈利在100元／吨以上，预计近期国内豆粕价格持续坚挺的可能性较大，局部地区调整。预计需关注新豆上市价格及质量、国际升贴水报价、国际大豆供应状况、美盘走势、国内政策、油厂开工情况、养殖业对于豆粕的需求和采购动态等情况。