豆粕分析：9月份反弹高度可能会低于市场预期

     今年以来，在进口大豆到货量较多、油厂生产正常、豆粕供应量增加、养殖业需求增长缓慢等因素的共同作用下，豆粕的日平均销售价格持续刷新低点。进入８月份之后，虽然市场反映整体的交易气氛有所好转，但是由于豆粕的供应量仍然大于需求量，因此各地供货方也不敢贸然提高报价，业内人士关注的８月份反弹也仅仅以大部分地区价格小幅走高２０～４０元／吨而草草收场。大多市场人士把希望寄托在９月份，虽然目前市场分歧依然较大，但看好的人士占相对多数。笔者认为，９月份国内豆粕市场的价格重心仍然会处于稳步上升的状态之中，但是豆粕价格反弹的高度可能要低于大部分市场人士的心理预期。

     影响因素之一：需求方采购动态

     ８月份以来，随着禽、蛋、肉价格的大幅提升，养殖户的补栏积极性提高，这给持续不振的国内豆粕市场注入了一剂强力针。据中国大豆网了解，随着８月份空栏率的下降，９月份养殖业对豆粕的需求量可能会有所放大，这对豆粕市场无疑是一个较大的利好消息，极有可能带动豆粕价格走高。但是提醒各交易者注意，目前国内部分中间商已经预订了一部分９月份后期的合同，而且价位较低，可能会对豆粕反弹产生一定的压力，甚至会对油厂的提价以及销售策略产生影响。

     影响因素之二：市场豆粕供应量

     进入９月份初以来，国内大部分地区油厂的生产积极性都不是很高，东北地区油厂甚至还处于停产检修的状态之中，这不仅使部分地区豆粕价格因供应偏紧而率先走高，也让市场人士对后期的豆粕价格走势产生较好的预期。诚然，目前国内大部分地区油厂的豆粕库存压力都不是很大，这对豆粕价格走势形成利好的支撑作用，但不容忽视的是，毕竟８月末国内进口大豆库存量仍然高达３３０万吨左右，而油厂的停产检修计划也要结束，后期国内各地区油厂的生产开车率可能会有所提高，豆粕市场的供应量也会随之增加。

     影响因素之三：成本的支撑力度

     据中国大豆网调查，８月份国内到港的进口大豆理论成本大都集中在２６００～２６８０元／吨之间，但由于在很多国际供货商报价较高的时候，国内油厂并没有采购，跟踪显示，８月份实际成本为２５００～２５５０元／吨。随着８月外盘的持续下跌、人民币升值等因素的作用，进口理论成本高位略有回调，据了解，９月份进口大豆的理论成本在２６００～２６５０元／吨之间，较７月份回落了５０元／吨左右，而该月投入压榨的大豆实际成本将在２５５０～２６００元／吨之间，与８月份相比，仅上涨５０元／吨。所以单纯从成本的变化角度来看，９月份成本对于豆粕价格的支撑力度可能会较小。

     影响因素之四：油厂的销售策略

     虽然目前市场普遍看好９月份国内豆粕市场的走势，但是据我们与一些大型油厂沟通，油厂对此的看法并不完全一致。由于不同油厂的原料供应压力、营销策略不同，对于价格的走势判断有一定的差异，因此报价态度也会有较大的差异。另外，通过观察今年外资公司的报价情况，我们不难发现，其豆粕的销售报价大都低于其他油厂１０～２０元／吨，有时候甚至更低，这样的价格销售策略，不仅使我们对豆粕价格的反弹产生了一定担忧，而且也加大了油厂之间相互激烈竞争的可能性。因此９月份，国内一些大型油厂的报价态度以及销售策略将会对市场产生一定的影响，提醒交易者特别关注。

     北方豆粕即将面临新豆上市压力

     如果９月份不出现外盘暴涨、进口成本大幅提高的意外情况，国内豆粕价格很难有非常好的表现。不过，在利多因素的作用下，豆粕市场易涨难跌的形势仍然会比较明显，而价格重心也会继续上移。提醒交易者不能过分看好９月份豆粕市场的走势，应该时刻保持一份谨慎的心态，量力入市为好。另外，９月中、下旬，北方豆粕市场将要面临新豆上市的供应压力，这对大豆以及豆粕价格可能都会产生影响。中国大豆网认为，９月份，在需求以及成本等因素的作用下，国内豆粕将会形成一轮反弹行情，但由于中间环节的豆粕库存量较大，而且成本还相对较低，因此，９月份前期豆粕价格的反弹高度可能会低于市场的预期，而９月份后期，随着中间环节因素作用的减弱，国内豆粕价格的反弹基础以及高度可能会稍好一些。