第35周豆粕周报：整体小幅走高

     第35周（8月28日—9月3日），国内豆粕现货市场整体稳中略涨，尤以黑龙江、辽宁地区粕价涨幅最大，在50-90元/吨左右不等，其它地区稳定或者小幅走高，幅度在0-10元/吨左右，由于各地的实际情况不一致，油厂面临的压力和采取的策略不一样，总体来看，本周国内粕价上涨的力度明显减小，在周四下午部分地区成交出现了放量，但也有的地区近日成交不太理想，据了解成交好转的原因是受到期货市场趋稳的影响，也有当地饲企集中采购的原因，整体成交一般。周五国内豆粕报价与上周同期相比稳中略涨，幅度在0-90元/吨，成交情况暂时一般，具体情况如下：

     周五，黑龙江集贤地区豆粕报1980-2000元/吨；京津冀地区2000-2100元/吨；辽宁地区在2050-2120元/吨；江浙地区2060-2100元/吨；河南地区2020-2150元/吨；山东地区2070-2130元/吨；广西地区2080-2120元/吨；广东地区2060-2130元/吨左右，油厂出货压力不大，成交较少。

     市场分析：

     本周豆粕市场继续了前期上扬的势头，但由于缺乏基本面的有力支撑，粕价小幅走高，在CBOT和大连期价企稳后，国内传来了走货较好的利多消息，在营造了粕价上涨的大环境下，迎合了买涨不买跌的交易心理，此时市场也存在有厂家为刺激走货而适量放低价格的可能。周一，受到国际大豆产量前景庞大的打压，上周五CBOT大豆期货收盘下跌，创下了一年半来的新低，当日电子盘也继续走低，连盘振荡走弱，除黑龙江、辽宁地区继续上调报价外，其它地区粕价保持平稳，部分地区成交价稳中略有略跌，也有地区执行前期合同为主，整体看成交不太好。随后的几天里，在期货市场依然无法提供支持时，黑龙江地区在供应紧张的情况下又再次大幅上调了报价，国内多数地区粕价暂时性企稳，部分地区成交价小幅下滑，新成交不理想，市场一度较为平静，当期价表现出反弹行情后，市场反映国内部分地区成较不错，订货的相对较多，局部地区豆粕价格在周四下午出现小幅上涨的势头，并在周五上午油厂的报价中体现出来，大多数油厂报价均上涨10-20元/吨。从饲企备货的态度来看，目前饲企的采购相对比较轻松，普遍采取在适当的时候入市采购并保证一定的安全库存的策略，对于较为稳定的行情，入市采购者较少。总体来看，本周供求基本面并没有发生大的变化，在期货市场止跌企稳的行情的影响下，部分地区成交相对较好，油厂压力一般，局部地区货源相对趋紧，国内粕价继续稳中略涨的走势，预计短期国内豆粕价格将以稳为主，局部调整。分析认为影响本周豆粕价格稳中趋高，涨幅缩小的主要原因如下：

     影响因素：

     1、大豆供应总体充足，近期相对下降

     从目前的统计来看，8月份进口大豆到货量预计为246万吨，超出了月初估计的230万吨的水平，而 9月份的进口大豆数量会明显减少是肯定的，如果按照保守预计在160-170 万吨。这样，后期大豆供应相对下降，但是前期大量进口留下的库存也完全可以弥补到货减少的不足。此外，业内预计下半年我国进口大豆总量在1400万吨左右，与今年上半年的1405.7万吨基本持平，略低于去年下半年。

     2、CBOT期价反弹提振豆粕成交放量

     本周的国际市场更多地被美国收成前景良好的利空主导。美国产区天气状况理想，已经从作物优良率报告中得以体现，就目前来说，天气已不会对最终产量构成明显威胁，虽然大豆最终单产仍可能有一些变化，但关键问题是市场普遍预期总产量将十分庞大。而且周五气象服务机构DTN 预报称，天气将继续有利于美国中西部地区处于结荚晚期的大豆作物。本周CBOT期价表现欠佳，在持续下跌创下一年半的新低后，受小麦期货上涨的支持出现反弹，连盘周内也从下跌转为企稳，并在周五下午微幅收高，对国内豆粕现货市场成交有较明显的影响。

     3、局部地区大豆较多构成压力

     由于国内部分地区大豆供应十分充足，豆粕现货价格涨幅较小，也有部分地区由于停机检修曾对粕价提供了支持，但由于需求仍然不太好，提价后成交不理想，粕价在周内后期出现相对地小幅回落。据了解，目前部分地区大豆库存量充足，有的油厂称基本上能用到新大豆上市。

     4、油厂出货为主，后期开工水平有所提高

     据了解，由于有的油厂把握的较好，粕价相对较高，而且成交也持续不错，油厂基本没有什么库存压力，走货轻松；也有的油厂停产无货；有的限量发货；在江苏沿海地区油厂竞争依然比较激烈。由于周初成交情况比较一般，为配合出货，油厂提价明显放缓。在业内看好双节前豆油行情的时候，后期油厂开工率将有所提高，比如广东地区，一家停产很久的工厂将开始恢复生产，另一家油厂的新线也进入试产阶段。

     5、节前备货推动豆油市场反弹情绪高涨粕价上涨将受限

     本周国内豆油价格基本稳定，部分地区略有回升，由于备货货陆续开始，豆油市场需求开始好转，而且随着双节的临近，豆油市场获得了一定的支持，预计近期价格将处于高位，届时豆粕价格上涨幅度将会受到限制。

     6、市场担忧新季国产大豆的产量和质量

     今年新豆从播种到生长灌浆，都不如常年，而且夏秋季节，产区大部分地区降雨偏多，涝情显现，部分地区大豆病情又较为严重，黄叶较多，因此油脂企业对新豆产量和质量较为担忧，如果新豆质量不佳，新豆上市之后，进口大豆必然会抢占市场。

     综上所述，本周国内市场豆粕价格稳中趋升，油厂获利增加，按照目前的油粕价格以及2500元/吨的到岸成本测算，油厂的利润在30-50元/吨之间，较上周有所增加，压榨国产大豆的厂家利润更好一点。自8月下旬后国内豆粕现货价格持续上涨的行情，本周前期粕价以稳为主，个别地区继续上涨，周五时多数地区粕价都小幅上涨，由于前期采购方观望较多，周内部分地区的集中备货也在情理之中。在需求面尚未提供较为明显的利好支撑时，美盘的走势对粕价的影响比较关键，如果美盘继续下挫，那么国内豆粕价格就难以出现大幅回升，稳中趋坚将是主流。后期需关注国际国内大豆主产区天气变化、美盘走势以及美国基金的动向、国内油厂开工水平、各地养殖补栏、豆粕需求等情况。