过去一周里，美国大豆市场继续扮演领跌角色。天气预报显示周末期间中西部将会降雨，大豆作物状况有可能改善。美国农业部在上周五的产量报告里预测今年美国大豆单产为每英亩39.6蒲式耳，显著低于去年的单产43.3蒲式耳。考虑到目前大豆作物状况实际上比去年同期还要好，如果今年大豆单产实现去年的水平，而其他供需数据不变的情况下，2007年8月底美国大豆库存将会接近7.2亿蒲式耳的创纪录水平，大豆的库存用量也将创下10年来的高点24.1%，这也是投机基金大举作空的一个主要理由。
不过从需求面看，过去几周来传统买家对美国大豆的需求明显加速，这主要和南美大豆出口供应降低有关，例如最新统计数据显示阿根廷6月底的大豆库存要比去年同期降低了14％，主要原因在于大豆压榨增长强劲有关。而在巴西，由于雷亚尔汇率恢复上涨，种植户销售大豆步伐放慢，大豆出口升水显著上涨，目前近期船期升水是比CBOT大豆期货价格高出75美分/蒲式耳，比两周前高出25美分，比一个月前高出40美分之多。这也促使大豆买家回到美国市场采购，市场传言中国上周从美国买入了6到9船大豆。目前美国对华销售的新季大豆数量已经高达215万吨，去年同期为零。美国陈豆累计销售量已经达到美国农业部出口目标的103.6%，高于过去五年同期进度103.1%。
更为重要的一点是，2006/07年度南美大豆产量依然面临威胁，特别是巴西大豆种植户很可能大幅削减播种面积，而且减少农业投入，这预示着南美大豆产量有可能低于当前预期。值得思考的一点是，如果大豆价格持续目前的下跌走势，三个月后南美大豆播种季节开始之时，种植户是否可能进一步削减大豆播种面积？如果这样的话，2006/07年度的下半年全球大豆供需形势必然更加紧张，特别是在全球油菜籽产量减产几成定局的情况下，世界市场对于大豆以及制成品的依赖性出现增长，而且明年春季美国大豆将面对玉米争地的情况，这些潜在的支持性因素有望阻止大豆价格的进一步大幅下跌。
事实上，越来越多迹象显示，目前美国芝加哥大豆期货的价格，并没有反映出全球供需面的利多变化，这也反映在美国大豆期货价格在过去两周里跌幅高达5.3%，而阿根廷大豆FOB价格跌幅只有4％，中国大连大豆期货价格跌幅只有1.3%。这也似乎表明，美国大豆期货市场正在越来越多受到投机资金的左右，而和全球大豆供需存在脱节之虞。事实上不仅CBOT大豆期货价格的定价作用受到质疑，其他芝加哥农产品期货也受到美国种植户的诟病，以至于本周美国农场主联盟呼吁美国期货监管部门调查投机基金在CBOT农产品期货走势中扮演的角色。
