周五美国农业部发布的本年度第一份基于实地田间调查的报告显示，美国2006年大豆产量从上月预测的30.1亿蒲式耳调低到了29.28亿蒲式耳，这要比分析师的预估值低了足足1亿蒲式耳。由于产量调低，2006/07年度的期末库存也从上月预估的5.60亿蒲式耳调低到4.50亿蒲式耳，远低于分析师们预估的5.72亿蒲式耳。这份报告显然对大豆构成利多支持，但是市场为何不涨反跌？
关键的一点是，8月份的单产报告是基于8月1日的作物状况，而8月份以来美国中西部地区天气改善，最为明显的证据就是，周一的作物进展报告显示大豆优良率和一周前持平，结束了此前数周持续变差的势头。这也促使不少分析师认为，美国农业部的这份产量预估数据有可能是谷底，今后数月里可能调高大豆单产预估值，大豆产量也会进一步调高，因此基金在大豆期货市场增持空单，大豆期价中的天气风险升水丧失殆尽。
然而，值得玩味的一点是，目前美国农业部预测阿根廷和巴西的新季大豆产量同比提高180万吨。不过不少分析机构近来预测南美大豆播种面积可能因为大豆收益较差而降低，德国《油世界》预测2006/07年度南美大豆播种面积很可能创下三年新低。因此，除非说今年第四季度南美大豆进入播种季节时全球大豆价格从当前的低点反弹走高，吸引南美种植户扩大播种面积，否则大豆播种面积很可能出现降低，特别是巴西。
过去一周来巴西几家分析机构的报告显示，新季大豆播种面积可能比2005/06年度同比降低6到10个百分点。此外值得市场警觉的一点是，目前巴西雷亚尔兑美元汇率创下了5月中旬以来的新高，而且汇率分析师认为雷亚尔短期没有走软的迹象，这必然导致大豆种植成本高企，促使农户减少在化肥、农药等农资上的投入，而这会导致大豆单产潜力受损，众所周知，单产的增减对最终产量规模的影响往往超过播种面积变化带来的影响。因此，南美2007年初收获的大豆产量在很大程度上取决于目前美国大豆产量规模以及价格前景。可以说，如果美国乃至全球大豆价格延续目前的下跌势头到10月份，很可能导致南美，特别是巴西的播种面积和产量规模进一步缩减，从而导致2007年2月到8月份期间的全球大豆供应更加紧张，而本月美国农业部已经预测全球新季大豆库存可能同比降低250万吨以上。
展望后市，美国大豆作物只是刚刚进入关键的生长期，因此天气以及单产潜力的变化仍然可能导致大豆期货价格出现剧烈的波动，如果天气持续保持有利，那么美国大豆价格仍然有下跌的机会。不过，考虑到2006/07年度下半年全球大豆供应吃紧的程度可能超出当前的预期，意味着大豆价格下跌的空间和时间将会受到制约。
