第29周豆粕周报：供应压力和天气利空　价格盘整

     第30周（7月24日—7月30日），国内豆粕现货市场整体持续稳中走弱的态势。虽然国内市场在周一CBOT大幅上涨的提振下局部地区上调报价，成交情况随之出现放量，有油厂控制出货量，限量成交，但好景不长，外盘持续下跌，油厂报价稳中略跌，市场成交价也稳中下滑，部分油厂仍以执行合同为主，各地仍以出货为主，销售策略灵活，现货量大成交可以再议，当市场缺乏新的利好消息的刺激时，市场往往比较平静，油厂报价不积极，贸易商走货缓慢。从目前的情况来看，国内一些地区依然面临较大的库存压力，尽管油厂已经采取了停机、限产和转移库存等措施来积极应对，但庞大的大豆供应量使得一些油厂在停机后再次开工，来自广东方面的消息，由于当地禽肉价格自解除输港肉禽后上涨明显，刺激油厂继续维持开工，本周油厂订单较充裕，当地饲料和养殖大企业备货充足。总的说来，本周国内市场在经过了一轮集中成交后恢复平静，大部分地区豆粕价格保持平稳，局部地区成交持续阴跌的行情走势。周五国内豆粕报价与上周同期相比稳中略有走低，跌幅在0-20元/吨左右，成交情况一般，部分地区成交较好，具体情况如下：

     周五，黑龙江集贤地区豆粕报1850-1880元/吨，稳定；京津冀地区2000-2050元/吨；辽宁地区报1950-1970元/吨，局部调整；江浙地区2040-2080元/吨，相对稳定；河南地区2020-2100元/吨，出货缓慢；山东地区2030-2090元/吨，局部成交尚可；广西地区2050-2180元/吨；广东地区报2100-2110元/吨，成交2100元/吨左右，湛江的现货价格在2060-2080元/吨。

     三、市场分析

     本周以来，国内豆粕现货市场继续弱势运行，实际价格稳中略跌，油厂报价时有调整，但波动幅度不大，目前大部分地区油厂供货压力依然较大，饲料企业采购还是观望居多，部分陆续备货，市场交投整体不太理想。本周外盘走势开局不利，由于美国中西部地区近期天气有利，上周五CBOT大豆期货收盘下跌并创下一个月来的新低，周一的国内现货市场表面报价稳定，实则成交暗跌，现货成交不好。而后由于美盘对近期的下跌走势进行反弹，油厂停止了延续的降价销售策略，周二的现货市场跟盘好转并在下午显得比较活跃，局部地区小幅上调了报价刺激成交，结果有一定的效果，部分地区成交出现放量，但有油厂随后控制了成交量。可惜的是，外盘的利好并没有持续，随后的几天CBOT期价受到美国大豆主产区有利天气的影响持续下跌，国内市场再次陷入僵持境地，厂家报价持稳或者不报，成交价格暗自松动，成交情况整体一般，局部稍好。整体来看，目前国内供应相对充足，厂商以执行合同，加大出货量为主，虽然部分地区养殖业恢复情况好转，但远未达到市场所希望的，而CBOT豆类期价振荡加剧且前景不明，共同对厂商提价止损的空间形成理性抑制，然而由于后期到货的大豆成本逐步升高，粕价继续下探的空间也有限。分析认为影响本周豆粕价格走势的主要原因如下：

     利空因素：

     1、油厂豆、粕库存压力较大，出货积极性较高

     本周国内各地市场豆粕现货成交普遍不太理想，油厂面临库存和亏损销售的压力，厂商出货心理较为迫切，导致粕价小幅走低，而且短期大豆供应也相对充足，据了解，山东地区港口大豆库存消化比较缓慢，仍为82万吨左右，江苏地区又有大豆到港。此外，华南地区持续受到进口豆粕到港的压力，据称当地进口豆粕库存依然较大，周内一些厂家低价抛货，冲击周边市场。

     2、养殖存栏量偏低制约豆粕消费

     近期虽然国内部分地区畜禽养殖形势有所好转，一些地区畜禽产品价格持续出现了持续上涨，但各地存栏量水平偏低，由于前期养殖的亏损以及近期养殖效益不够稳定，使得补栏积极性受限，补栏没有跟进，再加上由于季节性因素的影响，目前仅局部地区出现补栏现象，市场比较关注后期养殖户的补栏情况。据悉，截至目前散户生猪现有存栏水平已经较年初水平降低了50%-80%，个别地区甚至出现空栏的现象，因此目前的存栏水平对豆粕的支撑作用相对有限，畜禽养殖形势的发展态势仍将会进一步影响市场豆粕库存的消耗进度。

     3、大豆供应较为充足，市场消化缓慢

     近月期进口大豆陆续集中到货且数量较大，而下游消化缓慢，市场供大于求的形势短期不会得到明显改善，打压国内粕价。据有关部门统计，7月上旬我国进口大豆库存总量为346.54万吨，业内预计7月份进口大豆总的到货量将在230-240万吨，8月份可能为 200-220万吨，而且6、7月份部分油厂相继停工停机限产，大豆供应压力正在不断向后期转移，此外，下游市场消化速度依然偏慢，导致油厂和港口进口大豆的不断积压，据市场人士预计，按照目前的形势，到7月底港口和油厂的大豆库存可能增长至400万吨之多。

     4、大豆主产区天气状况左右期货市场，本周CBOT跌势为主

     天气因素对作物的影响已进入关键期。临近8月份，大豆作物灌浆需要更多的雨水，而局部地区的干旱情况已经给作物带来了不利影响，优良率下降即体现了这种情况。本周天气消息和官方报告数据均对市场影响偏空，CBOT期货市场以跌为主。气象预报显示，在经历了本周末以及下周出的干旱后，下周中后期中西部产区间出现一次明显的降雨，而且预计其雨量相对较大，使目前的干旱在一定程度上得到缓解。此外，本周美国农业部的压榨报告略微利多和出口销售报告的偏空相互抵消，总体给市场带来的支撑较弱。8月大豆结荚和灌浆期天气是否会出现干旱是今年夏季最后炒作的时机，其后要看下年度大豆消费的变化情况。

     利好因素：

     1、进口大豆成本增加，给予一定支持

     有报道指出，国内7月份进口大豆成本区间大概在2500-2550元/吨左右。近来海运费用出现恢复性上涨，价格接近一年来的高点，美国和巴西出口升水基本维持正常水平，而美豆期货价格呈现远期升水排列，因此远期大豆的进口成本可能将会比目前的到港成本要高，有了来自成本方面的支撑，国内粕价继续下探空间有限。

     2、黑龙江新季大豆生长状况整体不如往年

     目前，黑龙江新豆正进入生长关键阶段，但今年黑龙江产区天气状况对大豆生长的不利因素较多，使得当地大豆整体不如往年正常水平，尤其是部分豆农在6月下旬毁种补种的大豆植株，一旦遭遇秋季早霜，形成青豆的可能性较大。由于目前正处大豆开花初期阶段，从现在直到豆荚出现，是大豆植株生长最旺盛时期，大豆营养积累将达到高峰，需求土壤水分充足、光照条件好，才能保证养分的正常运输，这是大豆高产中的最重要因素，因此近期黑龙江产区的天气情况值得关注。

     综上所述，目前国内豆粕市场偏空色彩仍然比较浓重，粕价继续处于较低价位，但还是高于前期最低点，由于供货压力较大，部分地区成交暗自松动，油厂以消化库存、尽快出货为主，由于本周豆油价格上涨，油厂压榨利润略有改善，业内普遍认为豆粕现货价格会稳定一段时间。国际大豆期货方面，缺乏新的利多题材，美盘豆价惯性下滑，也令国内现货市场缺乏支撑，而且随着8月份的来临，大豆主产区的天气状况将继续发挥作用。在国内需求没有明显放量、而供应依然庞大的情况下，预计短期国内豆粕现货价格将在目前的价格区间盘整，需关注国际国内大豆主产区天气变化、美盘走势、油厂开工情况、各地养殖补栏情况、豆粕需求等情况。