美国CBOT豆粕周报(2006年7月17日-7月21日)：利多消息匮乏，跟随大豆下跌

     截止到7月21日的一周里，芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕期货收盘下跌，创下了近两个月来的低点，成交活跃的合约纷纷创下合约新低。

    由于豆粕供需基本面缺乏任何利多指引，豆粕期货跟随大豆市场亦步亦趋，不过由于最新的周度豆粕出口销售数据高于预期，有助于限制大盘的跌幅。

    目前导致豆粕承压的关键因素在于大豆压榨利润构成出现变化，过去豆油所占压榨利润的比例位于35到38％之间，而目前高达44％以上，这主要和豆油在生物柴油行业的需求强劲增长有关。简单的说，过去是为了获得豆粕而压榨大豆，现在是为了获得豆油来压榨大豆。由于大豆是粕籽，豆油产量的提高必然以豆粕供应的相对过剩为代价。

    不过目前也存在一些有利于豆粕价格的因素，主要是欧洲和加拿大均出现了不利的干旱天气，油菜籽产量前景受损，这意味着豆粕将来可能面临的菜籽粕竞争压力减弱。从上月开始，印度豆粕出口也进入了淡季，这就为美国豆粕出口增长创造了可能性，有助于放慢豆粕价格的下跌速度。

    事实上，随着豆粕期货价格连续数周下跌，豆粕出口销售量开始出现恢复性增长的迹象。美国农业部的数据显示，截止到7月13日的一周，美国豆粕净销售量为152,000吨，是上周的2.75倍，比四周均值高出79％。主要买家包括日本、墨西哥和加拿大。上周的实际出口量也出现增长，主要目的地是日本，这可能因为日本国内大豆压榨利润较差，压榨厂转向加工油菜籽，造成大豆压榨放慢，豆粕进口需求随之增长。

    不过需要指出的是，尽管上周豆粕出口改善，但是这是一个趋势的开始，还是偶尔为之，仍然有待观察，而且考虑到豆粕市场的基本面依然利空，因此豆粕也必须通过价格的下跌来刺激出口需求的增长。从技术面看，12月豆粕支撑位于168美元，阻力位于171美元。下面回顾一下上周期货走势。

    7月17日，豆粕市场小幅收低，跟随大豆期货下跌。

    7月18日，豆粕市场上涨，主要是受到油粕套利解锁盘的额外支持。

    7月19日，豆粕市场收盘下跌，跟随大豆下跌。

    7月20日，粕期货合约收盘下跌，紧随大豆下跌，油粕套利交易带来了压力。

    7月21日，豆粕市场收盘下跌，尾随大豆期货收低。

    7月21日，CBOT8月豆粕合约收报每短吨166.5美元，收低5.7美元；9月合约收报168美元，收低5.4美元,10月豆粕合约收低168.6美元，下跌5.7美元。