第28周豆粕周报：市场缺乏提振　稳中走弱

     第28周（7月10日—7月16日），国内豆粕现货市场行情整体稳中走弱，广东地区略有回升。油厂报价稳中略跌，各地实际成交价也有不同程度的走低，部分油厂仍以执行前期合同为主，也有的地区为了尽快出货和回笼资金而高报低走，现货成交不太理想，市面销售策略灵活，量大成交可以再议。周内饲企曾有一轮备货，使得局部成交略有好转，油厂和贸易商暂时上调了报价，但随后由于缺乏利好支撑，国内需求不振，CBOT连续下跌，粕价迅速回落。由于近期油厂出货不畅，豆粕库存依然偏大，制约粕价难以上扬。周五国内豆粕报价与上周同期相比普遍下跌，幅度在10-60元/吨左右，广东地区则较上周同期涨了30元/吨左右，当地进口豆粕报价也是不断走高，成交量有放大，具体情况如下：

     周五，黑龙江集贤地区豆粕报1860-1880元/吨，稳定；京津冀地区2020-2130元/吨，略有下滑，高报低走；辽宁地区报2000-2030元/吨，略跌；江浙地区2080-2130元/吨，成交下跌；河南地区2060-2150元/吨；山东地区2060-2120元/吨，成交混乱中走低；广西地区2090-2180元/吨，成交不畅；广东地区报2130-2140元/吨，成交在2100-2120元/吨，湛江的现货卖到了2080元/吨，阿根廷豆粕报价2090元/吨，印度豆粕报价2060元/吨。

     三、市场分析

     本周以来，国内豆粕现货市场依然比较低迷。由于上个周末部分油厂降价促销对周边市场产生了一定的冲击，成交较弱，加上CBOT的走低，国内豆粕成交价在周一全面下跌，幅度在10-20元/吨左右，市场交投谨慎，随后外盘收盘上涨，周二上午油厂报价不积极，各地价格基本持稳，下午局部地区饲企备货，成交略有放量，油厂立刻上调了报价，成交价也随之上涨了10-20元/吨，并在周三企稳。虽然部分油厂有惜售情绪，力挺报价，但由于需求依然无法提供有力支撑，近两天美国大豆产区降雨不错，美盘在稍偏利多的报告公布之后还是连续走低，主力合约还在周四晚创下一周低点，使得国内粕价失去了外盘的支撑，部分地区高报低走，粕价再次稳中略跌，部分地区价格已在成本线以下（据了解，大连地区油厂豆粕赔50元/吨左右销售），油厂也不希望以过低的价格成交，因此跌幅有限，整体成交情况一般，局部清淡。从了解的情况来看，目前油厂大豆、豆粕库存压力较大，粕价低迷，油厂继续在盈亏线上挣扎，而饲料企业普遍有一定的库存，限制了价格的走高，沿海地区还继续受到进口豆粕的压力，值得一提的是广州地区养殖形势出现好转，畜禽、水产养殖渐入佳境，香港特区也恢复了输入内地活鸡，本周成交略有放量。分析认为影响本周豆粕价格走势的主要原因如下：

     影响因素：

     1、供应压力依然显著

     随着进口大豆到港数量庞大，油厂继续承受来自供应面的压力。2006年上半年国内进口大豆数量庞大，1-6月共进口1406万吨，较去年同期增长17％，尤其是6月份367万吨的到货量，更是创下了近年单月进口的历史记录。面对如此庞大的进口量，一些油厂正常开工，豆粕库存积压；部分油厂为缓解库存压力不得已停机，这也使得大豆的库存压力往后期推移，7月12日，国内港口进口大豆库存合计3,567,910吨，当日港口消耗91,650吨，预计到港预估量在230-240万吨的7月份仍将供应充足。此外，1­-5月国内共进口豆粕55万t，同比提高18.7倍。周五了解到的消息，黄埔港还有近10万吨进口豆粕库存。

     2、终端需求疲软继续制约豆粕消费

     由于前期出栏数量较多，而由于养殖效应偏低导致养殖后续补栏积极性不高，因此当前国内畜禽整体存栏量偏低，饲企反映猪料和禽料较6月份的降幅也是较为明显，部分大型饲企达到了30－40％，甚至还要高，整体感觉国庆节前才可能会有所好转。本周有关机构发布的报告显示，大多数企业认为未来一段时间的禽类产品市场将较为稳定，养殖收益不再下降，但补栏也不会明显增加，原因是目前养殖户仍然面临疫病和饲料成本提高两个重要的经营风险，而生猪市场方面，业内预期无论是种猪市场还是育肥猪市场的恢复都将是一个缓慢的过程。这样短期内下游的养殖需求难以有明显的改善，粕价上扬缺乏支撑。

     3、远期进口大豆成本趋高提供支撑

     国内油厂目前加工的进口大豆成本普遍在2500元/吨-2550元/吨附近，预计7月船期进口大豆成本将会向2600元/吨靠近，涨幅在50-100元/吨。另外，国际原油期价不断走高，周内逼近77美元再创新高，海运费也在不断上涨。CBOT大豆价格、大豆基差以及运输费用构成了中国进口大豆的主要成本，进口成本上涨有望支撑后期粕价。

     4、天气预报不断变化加剧了市况的波动性

     大豆的关键生长期在8月，目前的天气对产量产生实质影响的可能性不是很大，但天气变化将会在以后较长一段时间左右市场。目前气候方面的现状是美国大豆产区炎热干燥天气一直在威胁大豆生长，而且预期美国中西部在8月份大豆作物关键灌浆生长期将可能出现高气压脊长期滞留的情况，但由于对天气前景不确定，因此后期国际期货市场将会剧烈波动。

     综上所述，近期国内豆粕现货表现出了明显的跟盘振荡行情，本周国内豆粕市场依然处于供大于求的局面，一方面是由于消化缓慢造成了油厂库存积压，另一方面是受到了需求面的制约。目前国内豆粕期现货价差较大，后期市场将会进行调整，从成本方面考虑，现货上涨的可能性要大于期价下跌的可能性。总的说来，不利方面：国内供应相对充足，未来进口减少对国内市场价格的支撑有限；终端畜禽存栏量整体偏低，市场需求短期难以放大。有利方面：受到进口大豆成本不断趋高的支撑，国内油厂和贸易商期涨心理也较强。此外，天气变化不定，外盘将继续大幅振荡，短期国内豆粕价格将在目前的价格区间盘整，下跌空间有限，后市国际国内大豆主产区天气变化、美盘走势、油厂开工情况、各地畜禽补栏情况、豆粕需求等值得关注。