大豆豆粕周报：天气炒作继续，供应压力依旧

     第27周（7月3日—7月9日），由于油厂压低收购价格，大豆现货价格稳中有跌。本周黑龙江地区油用大豆入厂价稳定在2160-2200元/吨；哈尔滨阿城地区清选粮收购价格在2.24-2.28元/公斤，毛粮收购价格2.16-2.20元/公斤；齐齐哈尔地区清选豆收购价格2.20元/公斤，毛粮收购价格在2.12元/公斤，商品大豆收购价格在2.30元/公斤；讷河地区毛粮收购价格2.10元/公斤，清选粮收购价在2.16元/公斤，商品粮收购价格在2.28元/公斤。目前产区部分油厂的豆粕库存压力较大，油厂只是维持性生产，加上运费上涨提高了支出成本，油厂不愿订购更多大豆，一些中小油厂及贸易商采取限制收购的办法，使一些收购商叫苦不迭，贸易商大多数收购用于交割的期货豆，市场交投比较清淡。

     本周，国内各港口进口大豆成交价格在2450-2530元/吨左右，与上周价位持平，由于7月份进口大量预期下降，而国内销售数量在减少，因此短期进口大豆价格不会出现大幅走低，或稳定或调整。

     分析认为，本周CBOT市场继续受制于天气因素展开震荡，波动幅度有所加剧，由于大豆市场供需层面的基本面利空早已明朗化，国际大豆价格长时间维持窄幅振荡整理格局，国内大豆价格也长久地处于上下两难的境地。大豆好收，价格难求比较客观地反映了当前大豆收购的现状。天气方面，目前黑龙江东部地区持续晴好天气，气温较高对大豆生长很有帮助，当地豆苗长势良好，前期受低温影响的豆苗长势也得到明显改善。随着收购的持续进行，产区大豆数量也在相应减少，但鉴于国内大豆供应充足，短期国内大豆价格难以上涨，窄幅波动可能性较大。

     二、豆粕市场：

     第27周（7月3日—7月9日），国内豆粕现货市场行情以涨为主，主要受到CBOT期市不断上扬的提振，整体来看油厂报价稳中略涨，市面成交价也随之出现小幅上涨，各地销售策略比较灵活，量大成交再议，部分油厂继续停机，以执行前期合同为主，也有的油厂高报低走，成交持续清淡，目前油厂的豆粕库存均偏大，山东市场可能更为明显。周五国内豆粕报价与上周同期相比普遍上涨，幅度在20-70元/吨左右，黑龙江地区豆粕价格则有20元/吨的跌幅，成交情况依然较差，具体情况如下：

     周五，黑龙江集贤地区豆粕报1860-1880元/吨，下跌20元/吨；京津冀地区2050-2130元/吨，高报低走；辽宁地区报2000-2040元/吨，涨价对市场影响不大；江浙地区2100-2130元/吨；河南地区2060-2180元/吨，出货不好；山东地区2100-2150元/吨，提价刺激出货，但效果不太明显；广西地区2150-2180元/吨；广东地区报2100-2120元/吨，成交在2060-2100元/吨，成交清淡。

     三、市场分析

     本周以来，国内豆粕现货市场跟盘涨跌现象很明显，外盘的强劲上涨终于引领粕价整体出现了上扬，但成交并未出现令人满意的放量。自上周末开始的一轮大幅提价，幅度在20-50元/吨，经过周一的稳固，并没有引起太大的反响，主要由于涨价太猛，中间商一时难以接受，而且部分地区近日降大雨，成交比较一般。而后CBOT大豆期货再次收盘上涨，国内粕价也稳中有涨，但成交缓慢。在7月4日美国独立日，CBOT休市一天，失去美盘的参考下的国内豆粕市场以稳为主，局部小幅整理。周四，由于周三晚间美盘下跌，油厂报价稳中趋跌。周五在天气市的影响下，CBOT期价创下了7周来的新高，使得国内豆粕价格再次出现了上涨的行情，但一方面由于近期CBOT价格对美国中西部产区天气变化十分敏感，价格处于大幅震荡整理走势，而且短期也将维持此状态，另外前期价格较低时饲企陆续有补库，因此对于此次油厂的调价，市场的反应不大。总的说来，目前油厂大豆、豆粕库存压力较大，由于压榨整体处于盈亏盼涨心理较强，所以只要市场不出现更多的利空因素，油厂会力挺粕价，并借助任何利好消息提价，但周内涨价后市场反应不积极，成交水平主要看饲料企业的心态。分析认为影响本周豆粕价格走势的主要原因如下：

     影响因素：

     1、大豆、豆粕库存积压突显供应压力

     业内的一份统计显示本年度第二季度的到货总量达到了909万吨，远远高于去年同期721万吨的到货量，而市场需求仍然不好，造成了当前国内大豆、豆粕库存不断积压，目前各地大豆库存数量较大。以山东和福建为例，山东地区6月底的库存大豆在90万吨左右，比5月底时的60万吨增加了30万吨；福建地区6月底的库存在40万吨左右，比5月底时的20多万吨也增加了近一倍，这样就算7月份进口大豆到货量减少至目前预计的230-240万吨，面对消化缓慢的市场，短期国内大豆的供应压力依然十分显著。周五了解到的消息，山东地区各家油厂库存平均在1-2万吨左右。另外，广东地区进口豆粕库存黄埔港8-10万吨，深圳2万吨。

     2、畜禽补栏不积极，饲企备货受限

     终端需求的疲软继续制约着豆粕消费的增长速度。据了解华东某大型饲企截至6月中旬畜禽料销量整体环比下降30%，肉鸡料下降40%；而生猪和家禽存栏量偏低是主要原因之一。业内反映尽管目前有部分地区仔猪料销售略有好转，但整体形势依然不佳，而家禽养殖的补栏积极性依然不高，部分地区肉鸡亏损仍然达到2元/只。畜禽养殖的现状仍然将会影响到现阶段的饲料需求形势，也导致了本周市场成交清淡的局面。

     3、供需双方心理支撑粕价难以大幅下跌

     供应方面，油厂压榨整体处于盈亏，一旦市场出现利好因素，油厂就开始试探性提价，并会在利空的压力下护价，而另一方面饲料企业普遍认同当前豆粕价位已经跌至偏低的水平，继续走弱的可能性减弱。

     4、美盘继续炒作天气题材，豆价间歇性的攀升行情仍有可能出现

     每年6－8月份是CBOT大豆炒做天气题材的时期。此时，大豆已经播种完毕，处于开花、结荚阶段，作物生长情况好坏主要依赖天气。基本面成为次要因素，市场往往对天气变化反应十分敏感。周五气象机构的预报显示，美国大豆种植带的干燥地区将会出现持续干旱的情况，未来几周的中西部地区的干燥天气不会得到有效缓解，这使得市场对于大豆的生长状况更为忧虑，引发交易商为市场增加风险升水，从而推动大豆价格走高。在近期，天气仍然是影响价格的主要投机性因素，因此价格仍将继续维持大幅震荡整理走势。

     5、进口大豆成本增加的远期利好支撑

     据了解，目前中国进口美国大豆的成本大幅增加，每吨进口成本已经比东北大豆价格高出100元左右。CBOT大豆价格、大豆基差以及运输费用构成了中国进口大豆的主要成本。6月份以来，CBOT大豆期价保持震荡整理的态势，大豆期价涨跌互现，期价总体并无太大落差，大豆基差和运输成本的上升使得国内进口大豆成本大幅提高。但由于国内大豆库存充足，未来进口减少对国内市场价格的支撑有限，然而，如果未来的两个月内国内饲料需求有较大的增长，那么进口成本的提高将成为国内大豆、豆粕价格上涨的利多因素之一。

     6、潜在利多：国内采购步伐放缓，巴西产量预测值下调

     由于国内动物饲料需求恢复速度依然较慢，加上运费上涨提高了成本，而且国内大豆、豆粕库存较高，贸易商放缓了进口进程，有压榨商甚至跳过了7月大豆船期的采购。业内预计7月份进口大豆量可能在230-240万吨。

     据巴西统计局（IBGE）预测的2005/06年度巴西大豆产量数值是各机构预测值的最低值，为5280万吨，原因是中西部大豆产区的大豆单产下降。而巴西农业部周四的月度报告中该产量预计5340万吨，也比先前的预测值低了40万吨。

     综上所述，本周国内豆粕市场在美盘的带动下呈现小幅上扬的势头，但从成交来看市场依然没有好转，此状况能否持续并能到较好的效果还需经过市场的验证，虽然粕价小幅回升，但是进口成本也在增加，无助油厂利润的改善。上周福建漳州油厂和南通嘉吉的一船豆粕发生爆炸对市场产生了一定的影响，周边地区油厂借机提高粕价，也再次证明了油厂期涨心理强烈。

     总的说来，来自供应面的压力使得整个市场利空继续占主导，尽管市场紧紧抓住天气进行炒作，对天气预报的反应显得高度敏感，但天气变化不定，近期外盘将维持大幅振荡走势，预计近期国内豆粕价格将以窄幅振荡为主，下跌的空间不大，后市国际国内大豆主产区天气变化、美盘走势、油厂开工情况、各地畜禽补栏情况、豆粕需求等值得关注。