压榨利润周报：粕价小幅回升无助于油厂利润改善

     上周下半周开始国内大部地区油厂的豆粕出厂价随着外盘的上涨而调高，上调的幅度在30-50元／吨，实际成交价也相应上调，但也有一些地区受供应拖累涨幅较小。象广东地区，豆粕价格就受到了巨量进口粕库存的压制，反弹乏力。据当地贸易商称，该地区仅进口豆粕的库存就有10万吨左右，其中有5-6万吨的印度粕、近期到港的3万吨阿根廷粕、以及前期到港的2万吨巴西粕，再加上当地油厂自产的豆粕供应，使得广东地区的豆粕价在2100这个价位附近徘徊了近一个半月，本周该地区的报价较上周小幅上涨，为2100元／吨，上周是2070-2090元。江苏东海本周的成交价在2120元附近，较上周涨了40元。山东地区本周的成交价在2100-2120元。虽然价格上涨，但总体成交仍是一般，终端市场仍然多有观望，因此油厂的豆粕库存均偏大，这在山东市场可能更为明显。

    本周国内豆油价格涨跌均有，广东地区四级油报价还稳定在5050元，但一级油报价从上周的5360元小幅下调到5330-5340元。江苏东海的一级油报价从上周的5380元小幅调升至5390-5400元。山东地区四级油报价从上周的5050元上调到5100元，一级油报价从上周的5250元上调到5300元。天津地区一级油稳定在5280元。国内豆油市场的总体成交也比较低迷。

    虽然本周粕价小幅上涨，但进口豆的成本也在上升，我们将进口豆的成本从2450元调高到2500元，以此计算出来的压榨利润大都为负数。大连地区的亏损情况最为严重，广东其次，山东也到了盈亏线以下，华东地区稍好。当然，油厂的实际进口成本有差异，以上的计算并没有考虑这一点。

    总体来看，由于最近几个月进口豆到货充足，而国内的豆粕豆油需求未能出现有效好转，油厂面临的压力依然很大。7月份到货量回落，油厂的压力可能会稍有好转，但从养殖业需求来看，预计7月份还是处于低迷期，所以，如果没有美盘提振的话，国内豆粕价格还是会在目前的价格区间盘整。而从进口成本来看，我们预计后期到港大豆成本上升，会使得油厂境处更为艰难，一些油厂可能会为了消化豆粕库存而再度停工。