美国农业部本月把2006/07年度豆粕出口数据小幅上调，达到了五年来的最高点775万短吨，原因是豆粕供应增加，国内用量增幅较小，估计为3410万吨。由于大豆结入库存数据上调500万蒲式耳，2006/07年度大豆期末库存数据上调相同数量，为6.55亿蒲式耳。
美国农业部预计2006/07年度全球油籽产量将比上年小幅减少0.2%，为3.894亿吨。全球大豆产量预计为2.22亿吨，略比本年度增长180万吨。但是美国大豆结转库存将增长840万吨，这可能占到全球供应总增幅的91%。美国在出口市场所占份额估计从37%增至42%，这主要来自于巴西的降幅。
国内展望
美国大豆结转库存达到历史最高，大豆产量稳定，可能提振2006/07年度大豆需求
今年春季大豆播种进展顺利，没有遇上任何大的问题。所有地区的播种工作有望在今后几周结束。就全国范围来看，截止到6月4日，大豆播种工作完成计划面积的89%。目前已经有70%的大豆出苗，高于五年平均值58%，这说明大豆初期生长进展良好。印地安纳州是个例外，当地的大雨天气严重影响了春播以及农作物生长。如果种植户完成了播种计划，那么美国大豆播种面积将达到创纪录的7690万英亩。在美国农业部六月三十日的播种面积报告证实具体的大豆播种面积数据之前，本月美国农业部维持今年大豆产量数据不变，仍为30.8亿蒲式耳，接近了历史最高纪录。2006/07年度大豆需求数据同样与上月保持不变。由于结入库存数据上调了500万蒲式耳，2006/07年度大豆期末库存数据上调了相同数量，为6.55亿蒲式耳。
2006/07年度美国豆粕出口数据本月小幅上调，抵消了国内用量数据的降幅。豆粕出口预计达到五年最高水平775万吨。出口增长的主要原因在于豆粕供应提高以及国内用量增长稳定。国内豆粕用量预计比上年增长2%，达到3410万吨。2005/06年度国内豆粕用量表现一直疲软，可能比上个年度减少0.5%，为3340万吨。
豆粕需求低于预期的主要原因是本月大豆压榨数据下调500万蒲式耳，至17.15亿蒲式耳。五月份豆油出口装运步伐疲软，也导致2005/06年度豆油贸易数据下调了5000万磅，为10.75亿磅。不过今后几个月，大豆压榨可能受到现有的大宗豆粕出口销售合同的一些支持。2005/06年度豆粕出口数据本月上调20万吨，为715万吨。供需数据的调整甚微，因而大豆、豆粕和豆油的价格预估本月维持不变，其中大豆为每蒲式耳5.10-6.10美元，豆粕为每短吨155-185美元，豆油为每磅22.5-26.5磅。
国际展望
虽然产量增幅偏低，2006/07年度全球大豆库存预计增长
美国农业部预计2006/07年度全球油籽产量可能小幅减少0.2%，为3.894亿吨。油菜籽、葵花籽和花生产量的降幅可能基本上抵消大豆和棉籽产量增幅。全球大豆产量预计为2.22亿吨，略比本年度增长180万吨。不过美国大豆期初库存预计增长840万吨，这可能占到全球供应总增幅的91%。因而，美国大豆出口可能增长520万吨，相比之下，全球出口增幅为430万吨，达到7060万吨。美国在出口市场所占份额估计从37%增至42%，这些增幅将主要来自于巴西的降幅。
但是全球大豆用量预计小幅增长3.6%，这一增幅要低于供应增幅。因而全球大豆期末库存可能增长200万吨，达到5750万吨，几乎全部增幅都来自于美国。就豆粕而言。2006/07年度全球豆粕出口预计增长近3%，达到5000万吨，大部分增幅来自于阿根廷和美国。
大豆歉收，种植成本提高，再加上大豆价格下跌，令巴西许多大豆种植户面临着严重的债务危机，这些问题反映在近两年巴西农耕土地价格急剧下跌。为了帮助大豆农户，巴西政府上月宣布了一项新的财政扶持项目，其中包括将今年到期的政府贷款延期一年。虽然债务减轻总额达90亿雷亚尔，但是农业债务可能是其两倍以上。
就在政府提供更多紧急扶持，拨出10亿雷亚尔的专款用于帮助农户销售大豆的同时，还有大约1500到2000万吨的2005/06年度大豆尚未销售或者定价。一般来看，这是一套拍卖项目，旨在支持卖方与买方之间的销售价格。政府每周为大豆加工商和出口商举行一次拍卖会，这些商家在采购大豆时可以得到风险升水。在这样的保证下，在第一次拍卖会上有兴趣的商家可以照包括风险升水的价格买入期权合约。随后的拍卖会上，大豆种植户可以照保证价格买入期权合约（有销售大豆的权利，但不是义务）。
政府决不会买入任何大豆供应，或者接受价格波动造成的风险，但是其升水却为参与者提供了一份共享补贴。政府的升水定为每袋2到6雷亚尔（每袋大豆为60公斤），具体升水规模取决于大豆卖方的地区（除了南部地区的种植户）。
对于2006/07年度，政府向农业发放的信贷总额为600亿雷亚尔。借给商业农场的资金总额为414亿雷亚尔（比上年增长25%）。即使如此，政府的措施还远不足以满足农场的全部信贷需求。如果不偿还目前的债务，农场就很难从商业贷方那里获得贷款。照目前的价格以及预期单产规模，中西部地区的许多大豆种植户几乎很难弥补各种各样的成本。
在这样的背景下，2006/07年度巴西大豆播种前景依然暗淡。如果美国大豆供应象预期那样依然庞大，那么价格很难有上涨动力。除非政府干预，巴西雷亚尔汇率不会持续贬值。美国农业部预计不稳定的经济环境将连续第二年导致巴西大豆播种面积下降，为2100万公顷，相比之下，2005/06年度为2200万公顷。中西部地区的降幅很可能最大，由于该地区距离港口较远，因而当地大豆价格总是最低。2006/07年度巴西大豆产量可能稳定在5600万吨，相比之下，调整后的2005/06年度大豆产量为5570万吨。
在过去两年，巴西大豆压榨未能出现增长，下年度的大豆压榨至多小幅增长。2006/07年度巴西大豆压榨量预计增长2%，达到2830万吨。大豆供应停滞不前，并不是遏制巴西大豆加工的唯一原因。阿根廷豆粕出口增长，美国豆粕贸易恢复，同样制约着巴西大豆行业的需求。2006/07年度巴西豆粕出口预计不会高于本年度的预期水平1300万吨。受到国内家禽出口需求放慢的影响，国内豆粕用量预计仅增长2.5%，约为940万吨。
相比之下，阿根廷大豆种植户就幸运的多，大豆单产一直保持稳定，种植成本也低于巴西。阿根廷大豆种植效益相对良好，已经促使农户继续提高大豆播种面积，把一些牧场转播上了大豆。更多的种植户还采取了大豆与小麦间混耕作的方法，种完大豆后可以直接种上小麦。小麦作物相对来说不会受到伤害，而提前三四周播种的大豆单产要高于双作大豆单产。由于2006/07年度大豆播种面积可能增长，因而间混耕作方法可能会导致大豆播种面积继续增长，而整体单产水平受到的影响会降到最低。阿根廷大豆播种面积预计增长3%，达到1540万公顷，再加上单产趋于小幅提高，因而2006/07年度阿根廷大豆产量预计为4130万吨，相比之下，2005/06年度为4050万吨。
阿根廷的物流运输对大豆加工行业有利，再加上大豆及制成品的出口税差（大豆为23.5%，大豆制成品为20%），确保了大豆压榨步伐保持强劲态势。
目前阿根廷大豆年加工能力估计约为3800万吨，2006/07年度的大豆压榨量估计为3050万吨。大豆加工能力增长迅速（两年前还只有3200万吨），2007年有望进一步增长。2006/07年度阿根廷豆粕出口预计从上年度的2250万吨增至2325万吨。阿根廷大豆出口可能达到980万吨，相比之下，2005/06年度为1050万吨，原因是国内大豆加工量增长。阿根廷出口的大豆主要装运到了中国。中国的豆粕进口量相对较小。
对于中国而言，国内大豆供应吃紧，用量增长，这将大幅提振2006/07年度的进口需求。由于政府的鼓励政策有利于玉米种植，因而2006年中国的大豆播种面积将减少一个百分点，为940万公顷。2006年国内大豆产量预计低于调整后的2005年产量规模1720万吨，为1690万吨，这要远远低于国内的需求水平。在未来一年内，中国的家禽养殖可能从禽流感疫情中缓慢恢复，不过养猪及养牛行业规模的扩张，已经抵消了禽流感对蛋白需求造成的整体影响。2006/07年度中国的豆粕用量预计增长9%，达到2950万吨，增幅超过了全球任意一个国家。中国的蛋白用量将很快与欧盟25国和美国相匹敌。2006/07年度中国大豆加工商需要进口3150万吨大豆，才能满足饲料需求以及维持库存，这要高于2005/06年度的预期进口规模2750万吨。2006/07年度中国将占到全球大豆进口增幅的83%，并占到全球贸易总量的45%。
欧洲大豆市场看来与中国市场背道而驰。菜籽粕和葵花粕可能占到2006/07年度蛋白粕消费总量的几乎全部增幅，可能与豆粕用量相持平，约为3260万吨。越来越多的大豆加工厂转而加工油菜籽，这可能会导致欧盟25国的大豆进口量从1480万吨降到1450万吨。豆粕用量停滞不前，再加上国内豆粕小幅减产，这可能会导致欧盟25国的豆粕进口增幅非常小。尽管至今为止，欧盟25国仍是全球最大的豆粕进口国，但是2006/07年度欧盟25国的豆粕进口量可能从上年度的2250万吨小幅增至2270万吨。
今年印度的季风有一个良好的开端，为大豆种植营造了一个良好的环境。国内大豆价格稳定，同样提振了农户对大豆的种植兴趣。这两个因素均将支持印度大豆播种面积小幅增长，至780万公顷。如果成为现实，2006年大豆产量可能从上年度的630万吨小幅增至640万吨。加工商将消耗几乎全部的国产大豆。豆粕产量增幅较小，可能会导致2006/07年度豆粕出口从本年度的340万吨减少到320万吨，因为近几年国内的豆粕用量增长更为迅速。
