国内豆粕市场价格缘何重现下跌行情

     近日，国内大部分地区的豆粕价格出现整体下降行情，其中以华东地区跌幅较大，张家港和连云港油厂豆粕价格下调幅度达到40 -50元/吨，而其他沿海地区豆粕价格跌幅则集中在10 -20元/吨。自上周以来，饲料企业的退市观望以及外盘的明显振荡行情，据加剧了终端市场的观望心理，有价无市较为普遍。不过按照目前的行情以及油厂的合同执行情况来看，多数饲料企业应在本周末陆续展开采购备货，但可能平均采购量相对有限。目前国内豆粕价格缘何再次出现下跌行情？具体分析如下：

     其一，外盘、需求共同打压，豆粕价格再现下跌态势。上周以来，国内豆粕现货行情先扬后抑，CBOT大豆期价受到来自供需基本面的利空压力明显振荡，且大部分饲料企业前一周均有备货，因而现货市场观望气氛较为浓厚，截止到上周五国内豆粕现货价格较前一周集中降幅在10元/吨-30元/吨，而到了周六时分，各地油厂豆粕实际成交价格继续走低10元/吨-20元/吨，其中以华东地区价格跌幅居高达到40元/吨-50元/吨，本周一沿海地区豆粕实际成交价格不断向2100元/吨-2120元/吨的区间内靠近，回吐了长假后的一部分涨幅。

     其二，养殖持续缓慢的恢复节奏，制约饲料企业备货节奏。当前，国内畜禽养殖形势并不十分乐观，养殖效益偏低仍然是影响养殖户补栏积极性的重要因素。其中5月份以来国内多数地区的猪饲料销量并不理想，较之于4月份同期，目前猪饲料整体销量下降10%-20%，浓缩料和全价料的降幅尤为明显。部分地区仍然保持100元/头以上的亏损额度。另外家禽养殖恢复进程也偏慢，其中蛋鸡养殖虽然多数地区可保本甚至小幅盈利，但补栏积极性不高，而肉鸡养殖呈现参差不齐的状况，部分地区肉鸡存栏量下降明显，对于豆粕需求的恢复存在不可忽视的制约作用，同样也制约饲料企业备货的节奏。不过根据其前期库存量推算，本周多数饲企均要入市采购，值得关注。

     其三，进口大豆供应压力较大，但成本仍相对不低。5、6月份是国内进口大豆集中到货的时间。据预测数据显示，5月份国内进口大豆到港量预期将会达到340-350万吨，6月份的到货量将达到320-330万吨，而7月份略低为250-260万吨。进口大豆的大量到货，意味着油厂的开工率将会大大提高，以华东地区为例，当地多数大型油厂均在维持满负荷开机，但相对而言现货库存压力并不是特别大，这主要是得益于前期的大量预售，起到了一定的缓冲作用。不过，从长期来看，进口大豆到港完税理论成本将会呈现稳步趋高的态势，目前提供给亚洲地区的巴西大豆升水价格始终稳定在120美分/蒲式耳以上，逐渐进入天气市的美盘豆价，后期仍有反弹的可能性，因而预计5、6月份进口大豆成本将会≧2550元/吨-2600元/吨。

     最后，供需面利空抑制CBOT豆价后市上涨的空间。在截止到5月19日的一周里，CBOT大豆期价大幅下跌，将4月底以来的涨幅回吐大半，而推动美盘豆价重挫的主要原因是大宗商品原油、金属期价展开大幅调整行情带动整体商品期市的下跌，而在此之前，大豆期价一直受到来自巴西新豆产量较预期下降以及农户抗议活动阻滞巴西大豆出口等利多题材的支撑。但是本周以来，金属和原油期价在美元反弹的影响下从高位大幅下跌，引发整个商品市场的利空气氛浮现；美国大豆产区的天气良好，大豆播种进度有望改善，也令大豆期价上升乏力；另外美国大豆的出口进度仍呈现滞后的特征。不过由于即将进入炒作美国大豆产区天气的阶段，因而基金的进一步动向值得关注，上周美国基金在成实现空翻多后再次转为持有5000余手净空单，一时导致市场走势较为振荡。

     综上所述，近期国内豆粕价格将前期涨幅悉数回吐，再次逼近2100元/吨的阶段性支撑价位，显示出国内进口大豆供应庞大以及畜禽养殖需求持续疲软的利空压力。从之前的行情以及厂家的成交来看，大部分饲料企业应在本周末前后陆续展开采购备货，但预计数量相对有限，因而本周应关注油厂的心理变化以及相应的营销策略。另外近期CBOT大豆期价的振荡下跌走势将继续，尤其是持仓反复变化的美国基金值得我们的同期关注。