豆粕现价仍有进一步反弹要求

     今年前四个月国内大豆压榨企业的日子可谓是难熬，豆粕现货价格一路走低竟跌破了“禽流感”暴发最严重时期去年11月底的市场价格，江苏地区豆粕现价由年初的2520元/吨跌至4月底的2100元/吨，大连地区豆粕现价由年初的2380元/吨跌至4月底的2030元/吨。“五.一”长假过后国内豆粕价格一改前期的萎弥走势出现了难得一见的回升态势，市场走势显示，国内豆粕现货价格前期持续走低的格局将可能会就此扭转并有进一步反弹的要求。

     从国内油厂今年前四个月的压榨利润变化情况看，江苏地区1月上旬豆粕和豆油（四级）的出厂价格分别为2520元/吨和5150元/吨，进口大豆的进厂价为2700元/吨，则油厂的压榨利润为145元/吨（出粕率和出油率分别按80%和19%计，加工费150元/吨，下述同此）；大连地区1月上旬豆粕和豆油（四级）的出厂价格分别2380元/吨和5200元/吨，进口豆进厂价2700元/吨，油厂的压榨利润为42元/吨，由此可以看出，1月初国内油厂采购进口大豆进行生产是有利可图的。随着豆粕价格的快速下跌油厂的经营状况明显趋于恶化，至4月底江苏地区豆粕和豆油的出厂价格分别为2100元/吨和5060元/吨，进口豆进厂价为2530元/吨，则油厂的利润变成了亏损，为-38元/吨；同时，大连地区豆粕和豆油的出厂价格分别为2030元/吨和5120元/吨，进口豆进厂价2530元/吨，油厂的利润同样处于亏损，为-83元/吨。从前四个月豆、粕、油价格的变化情况看，豆粕价跌幅最大而豆油价则相对平稳，这也显示了粕价在市场中具有较大的弹性而油价则相对刚性。

     今年前四个月国内油厂的经营状况凸现了油厂压榨大豆的利润已经到了非调整不可的地步了，否则只有死路一条，这样油厂为了维持生计只有被迫采取限/停产或者提高下游制成品价格的方法，其实限/停产也就是为了支持下游产品的市场价格，由于豆油的价格相对刚性调整起来难度较大，而相对活跃的豆粕自然就成了油厂迫切提价的品种。考虑到CBOT豆价自4月中旬以来已有一定的升幅，而美湾和南美的FOB升贴水大致维持在每蒲式耳40美分和30美分的水平上下徘徊，同时国际海运费也呈窄幅波动，波罗的海综合运价指数近期以来维持在2400~2600区间震荡，这样近期CBOT豆价的上涨就加大了市场对后期进口大豆到岸成本上涨的担忧。

     至5月10日江苏地区豆粕价格已由上月底的2100元/吨上升至2150元/吨，大连地区豆粕价格由上月底的2030元/吨上升至2100元/吨，上涨了约60元/吨左右，换算成压榨的单位成本仅为每吨增加了48元（80%出粕率算），这依然不能改变油厂压榨亏损的局面，油厂提价的欲望依然存在。如果后期进口大豆的到岸价格再次上涨的话，那么油厂抬升豆粕出厂价格的要求也就更为强烈。