豆粕和豆油同作为原料大豆的两个制成品，其相对价格间的变化具有一定的平衡关系，也即某一品种的趋强或者趋弱将会影响到另一品种的相对趋弱或者趋强，大豆压榨企业正是依据这样的平衡关系来调节生产进度及销售价格的，同时豆粕和豆油间相对价格变化的差异性也为投资者在这两种商品间进行跨商品套利提供了机会。
通过近几年来CBOT市场豆粕与豆油的比价关系可以看出，两者间的价格关系之比大体维持在7~10.5之间，当比价在7附近时显示豆粕的价格与豆油的价格相比被相对低估，当比价在10.5附近时显示豆粕的价格与豆油的价格相比被相对高估，当豆粕与豆油间的比价处于两个极端区域时，市场的调节功能将会促使两者间的比价关系恢复至正常水平从而为投资者带来潜在的套利机会。
5月上旬这段时间以来，CBOT豆粕与豆油间的比价处于6.88~7.11区间窄幅波动，市场显示豆粕的价格相对豆油的价格被明显低估，近几个月以来受美国大豆种植面积大幅度增加、美国大豆出口进度大幅落后于往年、美国大豆的期末库存量再攀历史新高等因素的影响，豆粕价格持续走弱，与此相对应的是豆油的价格受生物柴油概念的影响在国际原油市场价格持续走强的引领下在4月底创出了年内新高。5月初以来，随着豆粕市场基金空头的回补，豆粕价格出现了强劲的反弹，前期粕弱油强的格局已经出现扭转的趋向，豆粕价格在南美农民罢工、大豆种植面积的增幅将可能会小于预期、对通货膨胀的担忧等因素的支持下出现了近几个月来难得一见的可观涨幅，CBOT豆粕基金净空单由4月11日的27090张迅速缩减到5月2日的9362张。与此同时，国际原油市场价格在累计升幅较大的情况下出现了获利卖压，NYMEX原油价格在5月初形成双顶后快速下跌并跌穿了4月底70.49美元的颈线位，这加重了市场对调整的预期，受此连累豆油市场价格自5月初以来也跟随原油出现了连续下跌的走势，豆油市场操作生物柴油概念出现了阶段性的退潮。
由上述分析可以看出，CBOT市场买豆粕抛豆油的套利机会正在形成，至于获利头寸如何出场则情况较为复杂，需依具体市场情况以及交易者的交易习惯而定，笔者建议可在盈利的情况下分批离场为宜。需要指出的是，上述套利机会分析源自于传统的市场经验，近年来国内外期货市场的走势屡有对传统经验的颠覆，上述套利交易同样需设置止损点位，也即当豆粕与豆油的比价低于传统的最低位6.6时需止损。
