周二CBOT豆粕期货市场同样收高，但相对于大豆、豆油表现得相对有些疲软，这主要是由于豆粕/豆油套利修正的关系，同时缺少积极的基金买盘也抑制了期价涨幅。在豆粕/豆油套利中，3月豆油的份额已经攀升至37.02%，3月大豆盘面压榨利润目前为64美分/蒲式耳。
造成目前期价上涨的主要因素仍是基本面在起主导作用，因技术面一直处于超买阶段，技术指标在基本面面前显得苍白无力。那么近期基本面中应重点关注哪些要素？
我们认为，新年豆类市场基本面要素有四大点值得投资者关注，即南美气候因素、大豆供需因素变化、禽流感和国际指数基金交易动向。
(1)、年初南美气候因素：重点关注影响南美地区巴西和阿根廷的大豆生长气候问题。
从天气因素看，未来三个月的时间正值南美地区巴西和阿根廷的大豆生长季节。天气变化的不确定性对大豆生长有着怎么样的影响，值得关注。
大家都还记得，2005年2月份开始，CBOT大豆、玉米等期货价格经历了两波快速上涨的行情。第一波上涨是在2月初大豆价格一度跌破500美分之后，南美天气持续干旱引起市场对巴西大豆减少的预期，引发基金快速从巨大的净空单转为净多单，使CBOT大豆价格短短五周内上涨近200美分，或40%。CBOT玉米价格也在大豆价格的带动下上涨了30美分左右。第二波上涨是从五月中旬开始，美国中西部地区出现干旱天气，并且对该地区的大豆与玉米作物均将造成减产的影响，在这样的预期下，基金大举做多，使CBOT大豆、玉米价格震荡上涨。特别是新作物月度合约，上涨速度超过近月合约，CBOT大豆11月合约上涨150美分/蒲式耳以上，最高一度达到770美分/蒲式耳；CBOT玉米十二月合约大幅震荡上涨，一度上涨至270美分上方。以上两波主要的上涨行情都是由于干旱天气对作物产量的损害性影响的预期下发起的。因此，天气因素对农产品期价的影响是巨大的。
目前机构对近期南美天气的预测也看法不一，有的预报称阿根廷会有中等程度的降雨，而有则认为将继续干燥天气。一些机构预测称阿根廷有一半地区存在干旱问题，这是否是阿根廷和巴西南部再次出现干旱年份的先兆目前仍未可知。
但据气象机构DTN预报称，阿根廷大豆玉米带中心地区的干燥少雨天气将可能持续到本周末，最高气温超过90华氏度，并可能在周四时达到100华氏度。大豆主产区的炎热少雨天气也为市场提供了利多基本面支撑。本周末期间，最高气温将在93-102华氏度之间，气象图表显示下周一前仍没有明显降雨机会。在巴西南部的南里奥格兰德州和巴拉那州，预计周四前仅有一些零星降雨，因周末期间将继续以高温干燥天气为主，届时大豆作物生长条件可能出现显下降，受高气压影响，南里奥格兰德州最高气温可能会达到95-98华氏度。预计基金将会抓住天气因素进行炒作。
(2)、大豆供需因素变化
年末美国出口销售报告中的美国大豆净销售量为89万吨，去年同期为92.6万吨，中国当周购买了47.7万吨。在美国农业部预测年度出口目标较上年减少7%的情形下，美国大豆目前累计出口销售数量仍同比去年下降了25个百分点。从实际装船情况看，本市场年度已出口数量为年度出口目标的37%。作为主要买家的中国，从过去三年的平均进度看，截止1月1日的进口装运大豆数量应该也达到年度进口总量的44.3%。按照这种正常趋势推算，今年美国大豆最终出口数量将仅有8.51亿蒲式耳，较美国农业部预测的10.21亿蒲下降了1.69亿蒲，这将使美国大豆结转库存预估即使在1月12日报告产量数字不上调的情况下也会进一步增至5.75亿蒲。美国大豆库存增加、南美大豆也将可能较去年增产1000张万吨，这将为我们承受南美大豆可能出现的中幅减产预留下一定空间。当前市场对南美大豆产量预估还有很大分歧，美国农业部预测的数字为5850万吨，去年为5100万吨，有趣的是美国农业部的一位驻外参赞仍认为今年巴西新豆产量将达6100万吨，其预估的巴西大豆播种面积仅比去年下降4个百分点、预估平均单产为2.785吨/公顷，而美国农业部预测的是下降6个百分点，平均单产为2.72吨/公顷(去年为2.236吨，历史最高水平为2.81吨)。另有一家私人机构甚至称，如果天气状况持续良好，巴西大豆产量有达到6300万吨的可能。基于今年年末南美大豆出口仍保持强劲的事实，交易商怀疑美国农业部可能已经低估了去年的南美大豆产量。
此外，市场近期一直出现有关中国采购美国大豆的传闻。
(3)、禽流感
禽流感对养殖户的影响位于明处，其对饲料业的打击却在暗处。一些小饲料企业已经在这次疫情中倒闭。
禽流感疫情发生后，由于各地普遍启动了应急预案，省际间、地区间的饲料运输受到严格限制，许多企业库存积压严重。六和集团因产品存库占用资金1.7亿元，直接影响到企业正常的生产经营活动。由于饲料业萎缩，与其相关的行业，如某些供应饲料原料的粮食企业，目前也是一筹莫展。根据中国饲料协会统计，目前饲料原料市场，豆粕价格已由每吨2560元下跌到2200元左右，每吨下跌幅度达14%。玉米价格每吨下跌100元左右。赖氨酸价格由15元/公斤左右，下跌至11元/公斤，还卖不出去。而饲料业的萎缩与禽类消费市场的萎缩直接相关，由于消费者对禽流感特别是人禽流感存在着恐慌心理，禽类及其产品的价格都有大幅度下跌。
根据中国饲料协会提供的数字，在非疫区的畜禽养殖大省河南省，鲜蛋价格环比下降20%，鸡肉价格环比下降25%，种蛋价格从3元/枚下降到0.6元/枚，鸡苗1元/羽也卖不出去。同样是我国畜禽养殖大省的山东省，鸡蛋价格下降了15%左右，活鸡价格下降了35%左右，商品雏鸭从4.5元/羽跌到0.3元/羽。
正是在这种情况下，不少养殖户唯恐遭受更大损失，纷纷将肉鸡提前出栏或忍痛将正在产蛋高峰期的蛋鸡提前宰杀。中国农业部副部长尹成杰11月21日透露，禽流感以来中国共死亡家禽144624只，扑杀家禽2118.42万只。
中国知名农业专家、国际贸易专家夏有富认为，杀死了几千万只鸡是小事，关键是人们对禽流感产生恐慌后，处在非疫区的那100多亿只鸡(目前中国共有142亿只家禽)也将在相当长一段时期内根本就卖不出去。鸡卖不出去，人们就不会有兴趣再养鸡；不养鸡，农民就不会去买饲料；不买饲料，一些饲料企业就会倒闭；鸡肉、鸡蛋少了，我们就要大量进口外国产品；同时，不养鸡还会有很多人面临实际上的失业，没有经济收入，也将影响社会稳定。
家禽饲养是解决三农问题的途径之一，它能解决中国8000万人就业(其中，直接从业人员2300万人)，每年消耗2000多万吨玉米，600万-700万吨豆粕，给农民每年带来1000亿的收入。到目前为止因禽流感造成的损失已经达到了200多个亿。其中，禽类这部分每月损失10亿左右，禽类消费量下降了70%以上，价格下降了30%-90%。
很多人谈起禽流感都会不自觉地把它跟SARS相比。但禽流感不是SARS。有数字显示，2003年我国SARS感染病例数为5000人，死亡人数超过300人。而截止到12月6日卫生部最新通报的结果，此次我国确诊禽流感患者仅4例，其中死亡一例。这个数字无论跟SARS相比，还是跟其他传染病相比，都显得有点不值一提。从全球来看，感染人数并没有大得骇人听闻(WHO公布的最新资料显示，从2003年12月底至今年10月，共有118人感染禽流感，其中61人死亡)。所以，无论从哪个角度讲，都没有必要产生如此大的恐慌。
一位业内人权威人士认为，现在一些政府官员生怕像当年SARS那样，担心出了事，不加大处理力度，最终会丢了乌纱帽，因此只要一听禽流感发生，就不问青红皂白地一律从严行事，不管是得病的还是没得病的鸡统统赶尽杀绝，而对外宣传上又刻意去强调禽流感传染人的可能性。因此，不能过分放大传染的可能性。因为从传染途径看，人类感染禽流感病毒的途径主要是接触粪便感染，至今尚未发现由于吃鸡肉和鸡蛋而受到感染的病例。WHO也表明，目前没有证据显示禽流感病毒可以由人类传染给人类。
针对目前一些部门和地方对禽流感的极端做法，应该用科学发展观的高度认识对待禽流感，一是要积极防控，一是不能损害家庭产业利益。总之，对禽流感的恐慌正在过去。
(4)、指数基金交易动向
岁末年初，CBOT大豆上涨主要与基金日历年末的买盘有关，这使得交易商担心在进入新年的第一周里将有更多的指数基金进场做多。
基金目前持有1.3万张大豆期货净多单、1.5万张豆粕净多单和2万张豆油净空单，预计其将可能继续追加大豆、豆油多单以适应商品指数变化，但指数商品的价格走势将由流入市场的资金总量来决定。预计天气变化及基金相关操作将成为下周早期市场的主要影响因素。经过前期大幅下跌之后，近几天豆油在豆粕/豆油套利交易中的份额已有所扩大，这将可能增加市场对过多大豆压榨及豆粕库存的关注。目前的盘面变化总体上并不令人感到意外，但这也同时提出了问题--商品指数基金到底愿意把期价拉多高？从基本面论，应该说现在的盘面价格可能已经被高估了75-100美分，但从技术上看，在目前的基础上期价仍可能再有25美分的涨幅。预计在对阿根廷天气及指数基金潜在买盘动作有更多了解前，市场将可能在600-650美分区间保持剧烈震荡态势。
过去几个交易日里基金一直都是豆油市场买家，主要是由于基金在此前的豆粕/豆油套利交易中建立了大量的豆油空单，而目前有修正的要求。此外，出于对指数基金买进豆油的预期，市场空头目前也在抓紧时间平仓，因为目前市场技术图表已经演变成上涨趋势。自上周创下10个月低点以来，3月豆油期价短短几个交易日内的反弹幅度已经超地230点，商业公司在盘面上积极接货的表现为市场提供了支撑。
综合上述四大基本面因素来看，投机基金买盘是目前大豆市场强劲上涨的主要动力，期价在技术图表上形成突破使得市场看涨氛围得以延续。
