油厂开工局部增多，抑制豆油节前反弹空间
今年12月份是国内“禽流感”疫情发展的分水岭，目前各地禽类、生猪等养殖形势趋于好转，加上前期各地油厂开工持续谨慎，加上外盘CBOT大豆类期价的大幅上扬，均为豆粕市场再度反弹提供短期利多提振。截至目前，国内普通（43%蛋白含量）豆粕出厂均价涨至2453元/吨，较上周五又上涨了42元/吨，重回近一月来的新高。与此同时，近期豆粕价格的持续大幅回升，使得国产/进口大豆采购成本相对平稳的前提下，令压榨油厂的经营利润相应好转；按目前豆油、豆粕市面价格折算，关内、关外油厂每吨大豆的加工利润普遍在100元以上，直接促使各地油厂的开工再度增多，对豆油市场的反弹空间继续形成抑制。与此同时，尽管今年我国豆油等油价高位继续回落，油厂经营效益急转直下，但豆油进口量同比下降幅度并不大，尤其是大豆进口量更保持强劲增势。根据中国海关总署发布的数据，中国11月份进口豆油210,252吨，同比提高209.6%。据了解，今年11月份到明年1月份，国内买家已经定盘的总量将接近或超过50万吨，同期还将有超过580-590万吨的进口大豆，这使得国产豆油市场暂不具备冲破底部的支撑动力，预计元旦节前各地厂商的相关报价将继续理性调整。
菜油市场交投难振，厂商出货意愿有增难减
今年第4季度以来，国内菜油市场实际成交同比萎靡不振疲软，由于夏收菜籽、秋收菜籽的整体产量位于历史高点，加上受近年来动物油等相关替代蛋白需求的增长，导致植物油市场内需增幅明显放缓，加重了油厂和贸易商的出货压力。而国内菜油市场逐渐失去农村地区的主导需求，加上部分地区菜籽加工企业（中小作坊）的分布集中，也是造成菜油销量旺季不旺、价格难出底部的主要利空因素之一。近期，国内各产区菜油出厂报价区间变化不大，其中四级菜油均价在5160元/吨，周比下跌10元/吨；年内低点是10月中旬创下的5112元/吨。分析认为，在终端需求难有根本起色的同时，近期豆粕行情持续大幅上扬，连带提振菜粕、棉粕等杂粕价格相应走强，也对厂商提价菜油构成间接抑制；而今年国家储备油包括菜油的轮库进度缓慢，下半年部分省份仍在轮出陈菜油，无疑也加重了局部地区菜油价格的反弹阻力，多数油厂一般在年底之前，往往要加快对下游产品的销售进度，以回笼资金、保证周转正常。
棕榈油“供旺需淡”格局突出，贸易商无奈继续抛售
进入11月份以来，随着国内气温的持续大幅下降，港口棕榈油的出货进度亦同步萎缩，尤其是在温度较低的北方地区，港口24度精棕榈油结冻现象较为严重，大大抑制了中间商的采购意愿，加重了出货方的运输难度。而今年是我国油脂行业的风险调整年，节前厂商的小包装油灌装备货相对平缓，没有出现局部油价大幅反弹的季节性涨势，这使得港口库存过剩积压、进口成本跌至新低的国内棕榈油市场，依旧缺乏逆市回升的反弹支撑，各地贸易商报价继续领跌国内食油市场。目前，国内港口24度精棕榈油现货均价为4164元/吨，较前期跌幅为42元/吨，同比降幅接近10%。
国际油/籽期货止跌上扬，国内食油市场抑跌支撑再显
近来，美国CBOT大豆主力1月合约期价波动区间在592.25美分/蒲式耳-613.00美分/蒲式耳，周比上涨0.25美分/蒲式耳-6.25美分/蒲式耳；CBOT主力1月豆油合约期价区间在21.28美分/磅-21.40美分/磅，周比上涨0.18美分/磅到下跌0.01-0.12美分/磅；加拿大WCE主力1月油菜籽合约期价区间在232.70加元/吨-238.00加元/吨，上涨2.30加元/吨到下跌0.50加元/吨；马来西亚BMD基准3月毛棕榈油期价区间在1401令吉/吨-1415令吉/吨，下跌1令吉/吨-4令吉/吨到上涨1-5令吉/吨。
综上所述，目前国内食用油市场基本面平淡无奇，各地厂商的实际出货压力依旧，而部分地区豆油、棕榈油的库存供应继续趋增，尤其是豆粕等相关下游产品价格明显回升，以及小包装精炼油脂备货进度平缓，共同对厂商提价形成理性抑制，预计底部整理、涨跌有度仍是近期国内油脂市场的走势基调。后市应密切关注外盘CBOT大豆类合约的走势，以及“两节”期间进口油、籽到港情况，注意防范局部地区油价宽幅波动的振荡风险。
