前一个阶段是所有品种齐涨齐跌的"标准牛市"特牲。这其间金属、能源、建材、农产品、经济作物全面上涨。后半段则是不同类别商品走势严重分化的"假牛市"。这其间虽然综合价格指数在金属和能源强势上涨的推动下迭创新高，但农产品经济作物钢材等却一头栽下去了大半截。05年的商品期货价格走势在商品期货历史上都可以说是非常"罕见"的。这一年对以宏观分析和基本面分析为主的投资来说是一场噩梦，也是实际操作难度最大的一年。在０５年的前四个月农产品期货出现回光返照，与金属、能源及经济作物一道快速大幅飚升。就在国内外投界刚刚形成商品价格将全面走强的共识之际，不同类别商品价格走势却出现了比０４年更为严重的分化走势。
05年的商品期货市场走势可以归结为两个字"背离"。事实上它包括两个方面：一是不同类别商品走势的背离。"金属上天、农产品入地"是对这一现象非常形象的描述，国际市场上的分化更为强烈，如果将伦敦铜和CBOT大豆的３０年走势图叠加起来看,如此大幅度如此长时间的背离是30年间从来没有过的。二是国内期货价格与国际期货价格走势的严重背离，如05年６－７月份国内大豆相对ＣＢＯＴ上涨过程中的滞涨，和１０月之后沪铜相对伦敦铜的滞涨都是极为罕见的．通常意义上＂背离＂都是短暂的，因为＂背离＂意味着趋势发展的不健康，无论是不同类别商品价格、还国内外两个市场的价格在短暂背离之后必将回归＂统一＂所谓天下大势分久必合，合久必分．不同类别商品价格走势经过０４年和０５年长期的分化背离之后必然会在某个时间回归＂统一＂走向．我们所要考虑的只是所要回归的这个统一是＂同涨＂还是＂齐跌＂而已．周一国内所有品种的共同下跌也许是一个信号：即商品市场可能正在逐步全面转向空头市场．从CRB指数长期日线图表来看：经过八周的回落该指数目前正位于240天均线上方，而240天均线正是多空强弱的一个分水岭，如果该指数有效突破２４０天均线的支撑，那么商品价格将中长期走弱。
而从宏观面上来看，有几个关键因素对形成商品市场全面的空头格局是非常有利的：一是从０１年开始的这一轮经济扩张历时五年，按照历史上的景气周期循环已经到了尽头，这可以从ＣＲＢ指数１００年的走势图看出来，月线图上该指数的单边持续上涨从来没有超过四年而这轮上涨已经足足四年．二是原油价格经过疯狂炒作后见顶回落，极大的缓解了通胀的压力．三是美元在市场普遍预期将会走弱的氛围下，另包括巴菲特、索罗斯在内的权威人士一次次跌破眼镜而走强．失去的弱势美元这个根基，商品市场回归齐涨恐怕有些不太现实。
对于国内商品期货来说，还有一个人民币汇率上升的因素，自从今年７月份央行宣布人民币汇率形成机制改革之后，人民币便走上了缓慢升值之路，这个升值过程恐怕会非常漫长，１１月24日人币汇率再度刷新纪录升至1美元兑8.0505元人民币的水平，不仅是今年7月21日以来的新高，也是过去11年以来的最高点。如果考虑到美元升值的因素，事实上人民币兑其它主要货币的升值幅度更大。这对国内商品价格将形成巨大的压力，尤其是像棉花／橡胶相关的行业这样原料和销售市场两头在外，压力更大。
如果将０１年以来的这轮商品市场的牛市上涨行情看作一座大厦的话，那么金属／贵金属、能源、农产品和经济作物就是这个大大厦的几个根基，而农产品这个根基最先被击垮了，随后能源不再强劲，再跟着是经济作物转弱，随着这几个根基一个个的倒掉，这座牛市的大厦还能撑多久呢？
