国内油粕市场行情与后市走势分析

     前期，中秋节前后，养殖业高峰期消退，饲料生产厂商和养殖户油粕采购告一段落，而加工压榨厂商生产扩大，促销油粕，供增需减，促使油粕价格回落；近期，虽然中秋节结束，油粕需求也有所下降，但由于饲料厂家和养殖户存粕不多，节后又临近国庆节，养殖业继续处于高峰期，因此，油粕需求仍然保持较高水平，促使各饲料厂节后继续采购，拉动油粕需求增长，推动周末价格小幅上扬。

     虽然周末油粕价格行情有所上涨，但综观后市，需求将下降，而供给不会减少，因此后市仍将以振荡为主，下跌为为辅。主要原因是受到国内大豆需求旺盛，豆粕产出量不减，市场供给保持旺盛；节前各地中小企业开工数量的再度增多、节前豆粕备货基本结束，后市采购进货趋于平稳；国内豆粕库存充足，厂商压库促销相对突出；双节快要结束，养殖业高峰期即将过去，饲料需求将有明显下降；禽流感等疫情威胁继续存在，不确定因素对市场有潜在影响。但后市下跌空间十分有限。主要原因如下：

     一是与往年相比，价格下跌较早，起点较低

     2003年是在3100元/吨（43%蛋白豆粕）一线开始下跌的，2004年是在2950元/吨一线下跌，而且两者下跌时间都是在“十一”之后，跌势较急。而今年则有所不同，豆粕下跌的起点是在2600元/吨一线，几乎是前两年下跌的低点，这就注定了本次国内豆粕下跌空间不太大。

     二是油厂陷入亏损，豆油行情不看好，有利稳定豆粕价格

     由于豆粕和豆油的双双下跌，而各油厂进口大豆多为前期采购，进货成本仍盘距在2850元/吨，大部分油厂压榨趋于恶化，山东、广东地区油厂利润已经滑落到盈亏线以下；江苏地区地区亏损11元左右；大连地区有57元左右亏损。其次，市场人士对豆油后期走势普遍不看好，随着中秋节已过，小包装备货全面结束，各油厂为减轻库存压力还可能大打价格战，以竞相降价促销，尤其是到“十一”之后，国内油脂市场整体进入消费淡季，国内豆油还可能有更大幅度的下跌。届时，国内油厂为保本或减少亏损必然极力阻止豆粕价格的下跌。

     三是由于运输滞后，国内大豆库存将有所下降

     来自港口装船数据显示，9、10月份进口大豆到港数量较7、8月份有所减少，加上飓风影响，美国大豆装船延误，一些大型油厂9月底及10月上旬进口大豆可能面临短暂的供应紧张态势，本周张家港及南京、广东等部分大型油厂限产就可见一斑。一旦美国大豆出口完全恢复正常，可能激发外盘大豆在持续低迷之后出现反弹，油厂就有望利用外盘及大豆原料问题进行炒作，届时，国内油厂有望稳住豆粕价格，至少可以减缓豆粕下跌态势。

     四是国产大豆上市缓慢，市场压力不明显

     今年春播时节，由于东北主产区受“倒春寒”的影响，大豆播种时期普遍推迟，导致今年国产大豆上市时间较往年晚十天左右。后来，产区大豆又遭遇不良天气，黑龙江大豆发生减产现象，估计今年国产大豆产量将为1700万吨，较去年下降100万吨。另外，10月份后，即便国产大豆大量上市，由于东北铁路运输一向紧张，公路超载管治严格，大豆联运也比较困难，东北大豆难以大量入关，从而国产大豆上市压力将被迫削弱，也将有利于国内豆粕价格的稳定。

     以上分析可见，本次豆粕价格下跌起点低、时间早，将使下跌的落差缩减，下跌时期拉长，由于亏损严重、外盘炒作以及国产大豆压力减弱等原因，后期各油厂还可能伺机撑价，将最终有效地减缓豆粕价格下跌的态势。同时受用粕企业库存相对较低，国庆节前养殖业继续保持相对高峰期用量，采购进货还将保持较强的需求，如此将刺激豆粕价格继续小幅上涨。