后市利多因素将有效减缓豆粕下跌势头

     临近10月份，中美两国大豆即将集中上市，国内外大豆市场压力逐渐聚集，随着各地油厂竞相开机，国内市场豆粕供应量正在放量增长，各饲料厂经过阶段性豆粕采购，也即将完成豆粕节前的备货。尤其是“十一”之后，国内养殖业进入需求淡季，豆粕采购将陷入低谷，今后国内豆粕价格继续下跌已成定局。

    进入本周，国内豆粕价格在经过一段时间的下跌之后，又有所稳定，甚至部分地区还出现了反弹，其中，华北、东北地区43%蛋白豆粕价格稳定在2450元/吨，山东地区集中销售价在2500-2520元/吨，华东地区销售价在2520-2540元/吨，华南地区在2550元/吨左右。张家港、连云港、山东博兴地区豆粕价格则有20-30元/吨的小幅上涨。这使市场人士再次看到国内豆粕利多的一面，现笔者将有关利多因素列举如下，以彰显其对豆粕后期走势的影响。

    一、本次豆粕价格下跌与往年相比下跌时间较早，而且起点也比较低

    与近年同期国内豆粕下跌状况相比，2003年是在3100元/吨（43%蛋白豆粕）一线开始下跌的，2004年是在2950元/吨一线下跌，而且两者下跌时间都是在“十一”之后，跌势较急。而今年则有所不同，豆粕下跌的起点是在2600元/吨一线，几乎是前两年下跌的低点，这就注定了本次国内豆粕下跌空间不太大。本年度在9月中旬豆粕即发生下跌，在各饲料厂还要陆续完成节前备货的情况下，豆粕下跌明显有过激行为，豆粕价格止跌或反弹应该在情理之中，这也将有效地减缓后期豆粕价格的跌势。

    二、油厂陷入亏损，豆油行情不被看好，油厂将极力稳定豆粕价格

    据最新跟踪调查，由于豆粕和豆油的双双下跌，而各油厂进口大豆多为前期采购，进货成本仍盘距在2850元/吨，大部分油厂压榨趋于恶化，山东、广东地区油厂利润已经滑落到盈亏线以下；江苏地区地区亏损11元左右；大连地区有57元左右亏损。其次，市场人士对豆油后期走势普遍不看好，随着中秋节已过，小包装备货全面结束，各油厂为减轻库存压力还可能大打价格战，以竞相降价促销，尤其是到“十一”之后，国内油脂市场整体进入消费淡季，国内豆油还可能有更大幅度的下跌。届时，国内油厂为保本或减少亏损必然极力阻止豆粕价格的下跌。

    三、由于美船运滞后，沿海油厂还可能发生大豆短缺

    来自港口装船数据显示，9、10月份进口大豆到港数量较7、8月份有所减少，加上飓风影响，美国大豆装船延误，一些大型油厂9月底及10月上旬进口大豆可能面临短暂的供应紧张态势，本周张家港及南京、广东等部分大型油厂限产就可见一斑。一旦美国大豆出口完全恢复正常，可能激发外盘大豆在持续低迷之后出现反弹，油厂就有望利用外盘及大豆原料问题进行炒作，届时，国内油厂有望稳住豆粕价格，至少可以减缓豆粕下跌态势。

    四、国产大豆上市缓慢，市场压力明显削减

    今年春播时节，由于东北主产区受“倒春寒”的影响，大豆播种时期普遍推迟，导致今年国产大豆上市时间较往年晚十天左右。后来，产区大豆又遭遇不良天气，黑龙江大豆发生减产现象，估计今年国产大豆产量将为1700万吨，较去年下降100万吨。另外，10月份后，即便国产大豆大量上市，由于东北铁路运输一向紧张，公路超载管治严格，大豆联运也比较困难，东北大豆难以大量入关，从而国产大豆上市压力将被迫削弱，也将有利于国内豆粕价格的稳定。

    由上分析可见，本次豆粕价格下跌起点低、时间早，将使下跌的落差缩减，下跌时期拉长，由于亏损严重、外盘炒作以及国产大豆压力减弱等原因，后期各油厂还可能伺机撑价，将最终有效地减缓豆粕价格下跌的态势。