棕榈油市场波幅相对略大。在外盘反弹之际，各港口棕榈油现货价格较前期最为低迷时涨幅达到了200--300元／吨。但一来国内港口总体库存压力仍然偏重，目前约为34万吨左右；二来马来西亚棕榈油的相关数据仍不够理想，BMD棕榈油期价走势明显弱于CBOT。大豆，因此经过一波反弹之后国内市场的观望情绪增强，采购放缓，价格出现回落。据马来西亚船运调查机构SGS公布的数据显示，6月1～20日马来西亚出口棕榈油86．7479万吨，较上月同期减少9．3％。而市场预计6月份马来西亚棕榈油产量将达134万吨，较上月增加3%，供需形势仍然不甚乐观。
经过一段时间的僵持之后，农民逐渐接受了今年菜籽低开低走的现实，随着各地农忙接近尾声，菜籽销售力度加大，部分地区达到高峰，中间商购销开始活跃，送厂量增多。随着油厂集中压榨的展开，新菜油供应量逐步增加。因此，在外盘反弹之际，菜油市场依然受到压制，除个别价格较低的地区报价略有上抬之外，多数地区菜油行情保持平稳。6月底7月初是油厂先前所预售的新菜油集中交货阶段，市场供应量充足，因此在需求旺季真正到来之前，菜油市场仍将经历一个平淡的过程。
从CBOT大豆基准合约的走势图上来看，始于5月13日的这波上涨行情从最低606．5美分/浦式耳启动，至6月22日最高达到752．25美分／蒲式耳，涨幅达145．75美分／蒲式耳，累计持续了28个交易日，与2、3月份那波上涨行情在时间上完全相等。干燥的天气是推动此波行情上涨的主要动力，辅之以大豆锈病的蔓延扩散，在此题材支撑下基金大规模入场做多。截至6月22日，投机基金在CBOT大豆上所持的净多单已高达81305手，为历史罕见水平。
但大豆是抗旱能力较强的农作物，现阶段的干燥天气对大豆作物生长的影响有限。美国农业部发布的作物进展报告显示，截止到6月19日，美国大豆出苗率达到了92％，高于五年同期进度88％，也高于去年同期的89％。从基本面来看，市场缺乏进一步支持上涨的利多题材。笔者认为，月前的CBOT大豆已在构筑阶段性头部，后期随着获利了结盘的涌出，大豆期货价格将下跌，首先将考验700美分／蒲式耳一带的支撑力度。
外盘的下跌必然会对国内市场带来压力，同时国内的供应压力依然沉重，6、7月份进口大豆到港量在500万吨以上，进口棕榈油装运量在90万吨左右，新菜油大量上市，短期内油脂市场面临一波下跌行情。但我们也应该看到，今年的中秋节为9月18日，较去年提早，后期小包装的市场备货将陆续展开。随着盛夏的来临，棕榈油的用量将会大幅提升，市场需求同样面临放大的格局。因此，后期国内油脂市场的下调也孕育着新的贸易机会。
