未来两三个月，北半球大豆将会经历关键生长期和收获期，单产高低将会决定未来供需紧张程度。这意味着大豆市场波动将会随着天气不确定性变得更为剧烈，大豆价格很可能突破3月中旬的前期高点，并有望创下今年新高。
北半球大豆产量预计降低
美国农业部在上周五发布的供需月报中，2005/06年度全球大豆产量预计为2.197亿吨，比当前年度提高340万吨；不过，北半球国家大豆产量预计显著降低。其中美国大豆产量预计比2004/05年度降低近8个百分点，这主要是因为播种面积略有降低，而且单产也将低于去年较高水平。在另外一个主产国中国，今年秋季收获大豆产量预计将比当前年度创纪录的产量1800万吨下降100万吨。原因在于今年我国大豆播种面积降低，而且单产预计恢复到更为正常水平。这样算起来，在2005/06年度，仅仅美国和中国大豆产量预计就比去年降低770万吨；相比之下，去年美国和中国大豆产量则是同比激增了2131万吨。
南半球产量目标恐难实现
在本期报告中，美国农业部首次发布了对全球2005/06年度油籽产量预测。报告显示全球新季油籽产量为2.8776亿吨，比上月预测值调低了103万吨，但是仍然比2004/05年度产量高出了300多万吨。这一预测似乎有些利空，但是事实并非如此。和最近五年产量对比，2005/06年度产量增长幅度明显放慢。例如，2004/05年度全球油籽产量同比增幅高达2000多万吨，远远高于2005/06年度产量同比增幅。更为关键的是，产量增长主要是基于南美新季大豆产量比上年提高900万吨，而南美大豆播种是在今年底，届时农业投入成本，世界大豆价格、政府政策、天气和锈病因素，都会对大豆最终产量造成影响。
美国农业部在报告中预测巴西大豆产量达到6200万吨，远高于当前年度因为干旱减产的水平5300万吨。这是基于单产回到更为正常水平，而播种面积小幅提高。但是考虑到过去两年巴西大豆产量在旱情和锈病影响下连续严重受损，加上巴西雷亚尔汇率兑美元走高，并且创下三年来新高，这使得南部地区不少种植户亏损严重。有报道称一些农户甚至破产，无力继续在来年承租土地。如果政府没有及时给予得力财政支持，2005/06年度巴西大豆播种面积可能降低10％以上，个别地区播种面积甚至会降低两成，而美国农业部则是预测播种面积略有提高。如果今年底大豆价格不是上涨而是下跌，或者巴西政府没有给予财政支持，巴西大豆产量很难实现美国农业部当前预测值。
中国需求强劲推高豆价
和世界供应面不确定性构成鲜明对比的是，世界大豆需求将会保持强劲增长势头，其中我国依然扮演了领头羊角色。根据美国农业部最新预测，2005年10月到2006年9月份，中国大豆进口预计将会创下2700万吨高点。如果预测成真，不仅会比当前年度高出18％，而且比五年前增长了一倍还多。
中国大豆进口增长主要驱动力在于国内压榨需求持续增长，2005/06年度大豆压榨量预计将会达到3312万吨，比当前年度激增14％，而且比五年前提高了六成以上。
