从目前的盘面特点看，连豆持仓量90%集中在A0509和A0511合约上，其中又以A0509合约为最。9月份其实并没有多少题材可以炒作，届时国内大豆产量基本能够确定，关键是9月份以前国内外市场存在的不确定因素太多。进入5月份以后，中美大豆开始全面播种，大豆种植面积、种植进度、生长期天气条件、亚洲锈菌病转播情况、南美大豆销售进度、中美剩余陈豆抛售进度、美国农民申请贷款数量以及美元指数等均将对大豆市场构成影响。综合分析以上因素，其中以天气情况以及亚洲锈菌病的不确定性影响最大。
中美大豆主产区天气情况
我国大豆主产区黑龙江省各地市在5月上旬出现低温少雨天气已经影响到大豆播种进度。从目前的播种进度看，平均进度和2004年基本持平，只不过局部地区快慢略有不同。哈尔滨、齐齐哈尔等大城市播种已结束或接近尾声，农垦系统完成80%左右，其他地区播种进程略微滞后，不过预计5月底将全部播种完成。美国大豆播种期比中国略早，在4月中下旬就已经开始陆续播种，从美国农业部公布的大豆播种进度来看，截止到5月22日，大豆主产区阿肯色州、伊利诺斯州以及印第安纳州都达到70%以上；全国18个产区平均进度为65%，和2004年同期持平，高于5年平均水平56%；出苗率为27%，落后于2004年同期38%水平。可见温度不稳定以及降雨对于大豆出苗率还是有一定影响的，现在最值得关注的就是6—7月份国内外大豆产区的天气，届时大豆将进入最为关键的开花和结荚期，天气因素将形成很大的影响。如果到时天气正常，投资者就存在抛售大豆的可能。
亚洲锈菌病问题
2004年11月美国农业部首次证实亚洲锈菌病在路易斯安娜州出现，之后有9个州相继发现这种真菌。不过路易斯安娜州不是美国大豆主产州，因此当这一消息公布后经过短暂恐慌，市场又逐渐趋于平静。今年以来，随着传统播种季节的来临，市场对于这一病菌的警惕性又开始提高。美国农业部此前预计，2005年如果锈菌病真的在播种时就大规模爆发，美国大豆平均单产可能下降10％，严重的地区可能达到40％。而且由于喷洒杀真菌剂的价格昂贵（25美元/英亩），美国农民将不得不重新进行成本核算来决定种植什么和种植多少，因此究竟2005年锈菌病的影响程度如何还需要进一步观察。从目前对锈菌病的控制情况看，美国大规模爆发该病的可能性不大，不过由于此病通过风力传播的速度极快，因此投资者应随时留意此其对美盘大豆的影响。
另外值得一提的还有基金持仓动向。笔者认为，在美国农民申请大豆贷款数量最终确定之前，如果其他因素正常，基金将重点考虑贷款数量问题。从今年的情况看，当美豆跌破500美分的补贴价时，美盘就会出现一波上升行情，这说明至少现阶段基金及美国现货商不希望美豆出现大幅下跌。
综合以上基本面情况可以得出，由于5月中下旬及6月初期影响美盘和连豆的因素没有呈现出明显的倾向，因此形成振荡市的可能性较大，而后期随着基本面因素的逐步明朗，市场将会出现明确的方向。
技术分析看涨
目前连豆与美豆正在运行于短期平台整理之中，多空双方形成僵持局面。由于市场外部因素没有明显趋势，因此场内资金分歧再次加剧。通过分析，笔者认为连豆上涨难度略微大于美豆，其后市将以振荡盘升为主。
从连豆A0509合约2003年1月—2005年5月23日的时间序列图中可以看出，连豆与美盘形成联动，自2004年4月见顶以来形成明显的下跌趋势。截止到5月23日，其间的最大非下跌循环周期共计43周，排除自然日后的实际交易日为203天，趋势非常明显。
2004年5月以后的下跌时间序列呈现出不稳定状态，存在明显趋势特征。进一步分析2月份以后的时间运行特点会发现，其短时间内仍然存在方向，因此可以认为目前连豆继续向上突破的可能性较大。
另外，通过时间序列相关图表可以看出，2005年2月份以后价格运行的时间周期也不存在明显的稳定性。当系数大于12时才开始落入置信区间，说明该序列在短期上不稳定。而关于持续性时间序列的经验告诉我们，在经过短暂修复之后，原有趋势将会延续，因此笔者认为连豆和美豆都会继续其反弹行情，当然这是建立在长期下跌循环的基础上的。
通过以上分析可知，5月下旬至6月上旬连豆下跌的概率较小。笔者认为3月17日至今的横向整理属于平稳时间序列整固期，由于中期上升趋势还未出现衰竭，因此上涨动能仍存。从浪型上看，笔者认为后市走B-2浪至B-3浪转换的可能较大，建议投资者继续做多。
