短期内国内豆粕行情仍有望继续维持窄幅震荡格局

    连日来，外盘大豆出现上涨行情，加之“五一”即将来临，各饲料厂和贸易商豆粕采购量也开始放大，使国内豆粕价格得以走稳，然而好景不长，豆粕采购仅维持两三天就又有所放慢。可见，由南美大豆集中上市和到货形成的阴霾难以在人们心中抹去，购销双方矛盾心理也一览无余，这必将影响今后国内豆粕行情走势。

    一、大豆市场减压因素不断增多

    目前，巴西大豆收割已完成86%，阿根廷也完成过半，3、4月份进口大豆到货量远远超过预期，南美进口大豆全面上市在即，国内市场已倍感压力。不过，近来大豆市场上也传来一些利好消息，由于巴西大豆先期遭遇干旱天气，后又经过多的降雨和亚洲大豆锈病的侵袭，巴西大豆减产幅度较大，预估调降至仅为5000万吨，比最初的预估值低了1300万吨。日前，巴西雷亚尔的走强，使当地豆农收入大为缩水，纷纷增扩仓容囤积惜售，导致南美大豆市场交易非常清淡，影响了大豆上市和装运速度。另外，中国买家为避开南美大豆上市高峰期，已纷纷延期大豆装船，最近，美国分析师也证实该国2004/05年大豆有被高估的嫌疑，我国国产大豆收购也行将结束。大豆市场利多因素的不断增多，将在一定程度上减轻南美大豆上市压力，从而有利于国内大豆和豆粕价格的企稳。

    二、国内养殖需求缓步复苏

    前期，由于越南、朝鲜等周边国家都相继发生禽流感，威协到我国，国内养禽户补栏比较缓慢，部分地区又连续发生猪瘟，后又有口蹄疫的传闻，也影响了养殖户生畜补栏量；三月份以来国内气温也不稳定，水温骤降也使不少鱼塘出现大面积“死鱼”现象，所以，进入二季度以来国内养殖业的恢复也未达到预期水平。不过，现在已有好转迹象，养猪和水产养殖业由于销售价格的走强，利润丰厚，我国禽产品由于没有受到禽流感的传染，也深受日本、欧美等国家青睐，出口前景可观。因此，目前各地养殖户补栏热情较高，但由于幼雏（苗）需要经历一段成长期，其饲料需求增长比较缓慢，油厂豆粕销售增长也有一个循序渐进的过程，其抗能力逐渐增强。

    三、饲料厂采购比较谨慎

    目前，国内养殖需求相对有限，各饲料厂销售进展缓慢，在南美大豆大量上市之际，饲料厂面临的市场压力有增无减。国内饲料厂一向有买涨不卖跌的心理，在进口大豆集中到货，后市不被看好的情况下，饲料厂豆粕采购相当谨慎。近期，因为“五一”一些饲料厂才增加了少许备货，但仅维持极短时间，市场采购热情再次低落，各饲料厂就又转至“即买即用”状态，国内市场豆粕采购增长明显乏力，将影响其销售价格的走强。

    四、油厂停工率可能增多

    前期，由于豆粕价格大幅回落，导致部分地区油厂处于亏损状态，油厂提价愿望日益增强。现阶段在国际市场大豆价格再次反弹的支撑下，国内豆粕价格虽然有所上涨，近几天油厂的日子略为好过了一些，主要是豆粕出货增加，库存压力减轻，但由于进口大豆成本偏高，油厂依然没有什么盈利，大多数油厂处在亏损的状态中，或仅仅是保本运行。更值得关注的是当前饲料、养殖终端采购积极性不高，国内大部分油厂的豆粕出货速度仍处于较低水平，库存量比较大。日照、烟台、龙口以及临沂一带的部分油厂豆粕库存量均超过了1万吨，连云港地区油厂的库存则一度高达5万-6万吨。短期内油厂如何有效消化庞大的豆粕库存是当务之急，且4—5月份进口大豆的到货对市场所形成的压力也较大。在国内养殖终端需求持续低迷的情况下，后期不排除油厂推迟进口大豆装运船期或者干脆停工限产来调控市场供需。

    五、人民币汇率始终是牵动国内市场的一个不确定因素

    目前，“人民币升值预期”已经成为市场关注的焦点，人们多都把它看成对第二季度国内大豆市场产生最大影响的不确定因素。人民币一旦升值，以人民币计价的进口大豆将变得更为便宜，这将直接打压国内大豆的价格，反映在期货市场上，可能会发生暴跌的行情。但是，由于汇率制度的改革是一个渐进过程，我国不可能在现阶段实行浮动汇率制度，因此更可能的情况是升值一定百分比，但仍保持与美元的固定汇率，这样一来，升值对国内大豆价格的影响将会是暂时的，由此引起的国内大豆和豆粕价格的震荡幅度也不会过大。

    综上所述，大豆市场减压因素不断增多，国内养殖需求也实现缓慢增长，将增强豆粕市场的抗跌能力；面对饲料厂采购疲软的处境，油厂可能以停工相应对，另外，人民币汇率改革引起的波澜也未必过于强烈，国内豆粕市场在多空相制衡的情况下，短期内其行情走势仍有望继续维持窄幅震荡格局。