首先，国际海运费随着原油价格的回落也开始走低。美国纽约原油期货自4月4日创出高点58.28美元以来，在库存大幅增加、石油输出国提高产量以及美元走强等多重因素的影响下，开始大幅回调，截至4月14日已经跌至50美元左右，从k线走势图来看，后市仍旧有继续回落的要求。目前巴西到亚洲的谷物海运费巴拿马型船费率报价在65美元/吨，比3月底水平低2美元。预计随着油价的进一步回落，海运费也有走低要求。海运费的走低，将会直接降低我国进口大豆到岸成本，压制国内大豆价格回落。
其次，就是老生常谈的全球大豆产量，由于这一点是引起全球实际供给量的主要因素，对国内大豆价格的影响也是最为关键，我们在这里不得不再次提到。目前巴西大豆收割基本接近尾声，产量基本成为定局，多数机构都预测在5100万－5400万吨之间，其中美国农业部预测为5400万吨，与去年实际产量4970万吨相比，高约400多万吨。阿根廷是全球第三大产豆国，由于2004/2005年度玉米和大豆作物长势非常良好，所以产量将会有突破性地提高。据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至4月9日，大豆收获完成28.7％，产量为1300万吨。农业部预计2004/2005年度，大豆产量为3750万吨。巴西和阿根廷合计要比去年产量高出970万吨，就是按照目前最低的预测也要高出去年700万吨，所以今年4－9月间全球可供应的大豆至少要比去年多700万吨，这700万吨涌到国际市场无疑将会对国际大豆价格构成沉重的打击。
最后，3月31日美国农业部公布2005年的作物种植意向报告，美国大豆本年度播种总面积预计为7391万英亩，比去年7520万英亩减少约130万英亩，但是其绝对面积仍旧处在历史高位，仅次于2000年的7430万英亩和2001年的7410万英亩以及去年水平，如果按照正常年景产量预算，明年美国大豆的产量又会是历史高点。4月12日分析机构Informa公司首次预估美国2005年大豆产量将达到29.65亿蒲式耳，为历史最高，如果真达到这么高的产量，对市场带来利空的压力也将是十分沉重。而在库存上，据4月份美国大豆月度供需报告显示为3.75亿蒲耳(约合1020万吨)，是上年度的3倍还多，同时也是自1986/1987年度的4.36亿蒲式耳（约合1186万吨）以来最高的，因此也同样对市场构成利空。
综合以上三个方面，我们可以清楚认识到目前国际国内大豆市场压力较大，上行将会是压力重重，后市回落乃是基本面的真实体现。因此在操作上，建议投资者应保持偏空的思维，逢高做空，谨防风险。
