豆粕 底部支撑转强

    豆粕自3月17日见顶回落以来已三次触及2600，4月4日和5日盘中期价一度跌破2600，但当日即被拉回，显示出该价位有较强的支撑。同期美豆也在610美分处止跌，内外盘就此双双转入振荡行情，目前豆粕尚未脱离2600区域，但支撑有转强之意，而美豆的走势仍是关键。

    本周期价企稳回升主要是受美国农业部月度报告预期利多的支撑影响，分析机构都预测本月报告美豆结转库存数字会下调。美国大豆的出口和压榨都比较好，截止到3月31日，美国2004/2005年度大豆累计销售量为2738.46万吨，高于去年同期的2354.99万吨水平。而美国农业部本年度大豆总出口目标为2844万吨，目前已完成96.3％，预计此次报告中美国大豆出口数字将会较上月报告的10.45亿蒲式耳增加1500万—3000万蒲式耳，国内使用量数字也可能因压榨需求强劲而在上月16.5亿蒲式耳的基础上上调1000万蒲式耳，如果数字在预期之内对市场的支撑将是较明显的。

    从美国农产品的整体走势来看，在美国加息、美元回升后，指数基金全面从农产品市场撤退，导致农产品期价大幅回落，小麦和玉米已跌至起涨前的底部，大豆表现较强，仍保持在610美分以上。走势的分化说明基本面改变后大豆走势比玉米、小麦要强，但玉米、小麦在指数基金退场后已跌至前期底部，同时也失去了继续下跌的空间和动能，而玉米、小麦的止跌对美豆又形成一定的支持，因此从整体农产品的角度对美豆继续看空是缺乏依据的。

    目前困扰市场的主要是国内的现货压力。前期豆粕大幅上涨后，油厂的压榨利润大幅增加，促使油厂加大生产，导致国内豆粕供应充足，现货压力加大。4月6日在期货保持平稳的情形下，现货价格走低。市场担心现货会带动期货下行，但从目前的状况来看，这种可能性并不大。后期进口大豆的价格都回升到3000元/吨以上，以目前的豆油和豆粕价格计算，南方油厂尚有100—200元/吨的利润，北方油厂已趋近于零，因此油厂将会控制生产来稳定利润。毕竟现在大豆、豆粕底部抬高已是共识，不会出现去年那种不计价位的出货行为。而且从国内豆粕的表现来看，美豆仍是关键性的影响因素，在美豆没有出现大的变化之前，需求将是次要的因素。

    综上所述，在美豆于610美分一线企稳后，国内豆粕也在2600以上得到了短期的平衡。期价三次冲击2600未果，空头的信心已有所动摇，豆粕在2580—2600区域的支撑有逐步转强之意。由于接下来将面临南美大豆上市的压力，期价仍会反复整理，以稳固低位的支撑。随着5月份国内养殖业和饲料业将进入恢复期，豆粕的需求将有所增长，而大豆种植期的天气仍是不确定因素，同时美元阶段性回升结束后重新走弱，也不排除指数基金再度介入农产品市场的可能，到时豆粕有望在美豆的带领下重拾升势，展开新一轮上涨行情。