今年以来，相对于其他商品来说较为便宜的农产品成为指数基金新的狩猎对象。CBOT大豆主力合约期价2月4日以来由501美分一路暴涨至3月16日的高点691.60美分，累计涨幅高达38％。国内连豆市场也在CBOT大豆强劲走势的引领下，出现大幅扬升联动走势。
第一，近期大豆行情的特征表明，大豆期价的走向已经与美元汇率、CRB商品指数的强弱密切相关。在整个上涨过程中，对市场影响最多的是上述两项指标，而原先的南美干旱题材只是引发大豆期价此轮上涨的导火索，市场已经成功完成了热点转换。
第二，主力资金大举做多产生了羊群效应，吸引了更多外围资金及投机跟风盘的介入，这对行情的发展起到了推波助澜的作用。典型的资金推动型行情的关键问题是价格到哪里才算是合理的，这取决于两个方面，一是本轮行情的“保值贴补”概念，二是主力资金运作的预期收益。
第三，中长期内大豆期价最终要回归价值中枢，以客观反映供求情况。Safras公司对巴西大豆产量的最新预测创出新低，为5190万吨，但仍比上年度的4990万吨高出4％；阿根廷农业部新近预测的本年度大豆产量也达到了3750万吨，同样高于上年度的3150万吨。尽管在遭受旱情后，南美2004/2005年度大豆产量比先前预测有所下降，但总体上仍将超过上一年度的产量水平。
综上所述，大豆期价在经历了大幅上涨之后，短期面临获利回吐和技术性调整压力，市场聚积的做空动能需要得到释放。美元汇率、CRB商品指数以及主力资金的动向将继续构成影响大豆期价后期走势的重要因素。由于市场目前的投机跟风盘较多，其助涨助跌作用将使大豆期价的振荡幅度加大。
