今年2月份以来，南美部分大豆产区的干旱，导致了市场对南美本年度大豆产量预期大幅下调。而国际基金将大量所持空头头寸翻多，特别是市场传言的“指数基金”入市做多，使得大豆价格在世界大豆结转库存仍很高的背景下，实现了对豆农售豆非常有利的大幅弹升。资深期货投资经理马明超认为，这是期市金融属性的有力体现。在近期期货市场价格的引导下，现货商的市场采购心理得到强化，油脂压榨利润空间也被打开，油厂在本轮大豆收购中积极性大幅提高。据天琪期货调查了解，近期九三油脂、北京汇福、大连华农和益海等大型压榨企业大豆收购量的确大增，黑龙江省各地站台堆满了等待发运的大豆。
“在国际大豆市场，中国力量日显强大。”马明超说，中国大豆厂商是去年秋天北半球大豆上市以来，国际大豆贸易的最大赢家。他分析说，中国购买美国大豆是从2004/2005新年度的9月份开始，且签订合同和点价相隔时间较短。由此看来，是中国买盘支撑了去年下半年的美国大豆期货价格。自去年9月到今年1月底，CBOT大豆价格一直徘徊于500—560美分之间。期间，国际投机基金共卖出8万多手空单（折合现货1000余万吨）。与此同时，中国在国际市场购买了1000多万吨大豆，相当于国际投机基金的空单全部卖给了中国厂商。尽管8万多手空单几乎占CBOT大豆期货总持仓的40％，但大豆期价却很难有效下破，同时低位买盘依然源源不断。因此可以说，国际投机基金察觉到中国对大豆需求量超出其预期，是其持仓空翻多的一个重要原因。如果按去年下半年平均进口点价533美分计算，中国进口的1000万吨大豆目前已经增值30亿元人民币。
但市场也有不同观点认为，由于中国买家选择了“到岸定价”的进口采购方式，很大一部分已订购的大豆还没有最后“点价”，受大豆价格飚升影响，中国买家点价成本将上升400元以上。特别是我国本年度还有约800万—1000万吨大豆需要进口，许多油厂已开始担心，如果大豆价格继续维持强势，他们的利益将再一次受到侵害。因此，目前我国大豆进口采购点价方式值得反思。
由于近期传言有国际指数基金进入农产品期货市场，特别是其在大豆期货市场凌厉的“抢购”攻势，加之相关市场价格走势同样强劲，市场对未来大豆期货价格上涨的想像空间大幅提升，有人甚至预期CBOT大豆有可能重返900—1000美分区间。但多位市场分析人士向记者表示，市场重演2003年—2004年初牛市走势的可能性并不大。他们认为，尽管世界商品指数继续走牛，但农产品市场、特别是大豆市场的供求关系已发生重大变化，指数基金“挑战”现货供应压力之最终结果尚难预料，这是因为：
其一，中国需求问题。国家发改委公布的中国植物油协会的调查数据显示，2004年度我国豆粕的市场容量不到2200万吨（基本符合国内近年豆粕市场的年度需求预测），约折合大豆2700万吨左右。而2004年国产大豆总量为1800多万吨，其中有900万吨左右用于榨油。因此，本年度我国只需要进口1800万吨大豆即可满足需求。显然，国际市场对中国进口的预测明显偏高。此外，国内饲料及养殖市场能否高价买单的问题也必须考虑，去年的经验教训值得借鉴。
其二，国际大豆市场供应压力仍然较大。即使南美实际产量比前期预期减产1000万吨，其本年度产量也仍比去年增加。而由于美国、中国本年度增产已成事实，国际大豆市场本年度结转库存仍有望增加1100万吨以上，这将超过中国年度进口量的一半以上。国际市场大豆供应压力依然较大。
此外，CBOT3月大豆多年不见的大量交割（2200多手）、南美大豆即将大量上市，以及高价运行引发北半球大豆面积维持较高水平等，都会对基金的疯狂炒作产生实质性限制。
大通期货高级分析师付春江认为，从总体上看，大豆期价最近的大幅回升不过是一轮长期下跌行情之后的报复性反弹而已，未来的供求关系将促使大豆价格趋于理智。而国际投机基金在市场的历史表现也并非想像的优秀，且不说此轮底部他们曾大量卖空，在以前每次大顶或大底关键时期，他们也都曾做错方向。
