大豆减产成诱因
大豆一向是农产品期货中的龙头品种，这次也被对冲基金重点炒作。由于南美干旱天气和锈菌病影响，各方都预测南美大豆减产，根据较权威的美国农业部和巴西政府的预测来看，减产数量应该在700多万吨。对冲基金也就顺势"空翻多"。
据CBOT交易商估计，对冲基金去年底的8万手净空单，已经变成3万手净多单。大豆价格上涨推动了豆粕和豆油的生产成本和价格。饲养商转而更多采购玉米、小麦等来代替豆粕作饲料。因此，玉米和小麦也随大豆涨价，但幅度相应减少。春节以后至今，CBOT大豆涨幅约30%，带动小麦、玉米和棉花也分别取得约23%、16%和15%的涨幅。
另外，美元贬值也对农产品价格起到推波助澜，美元的贬值抬高了以美元计价的各类商品的价格。CRB指数创出十余年新高，已经吸引一些投行设立CRB基金进行保值，将会相应买入大豆、小麦、玉米等品种的期货合约。据说，高盛先期推出的基金规模已达10亿美元，今后还有多只基金将被设立。
增量资金积极追捧
目前，我国榨油用大豆超过半数来自进口，小麦和棉花的供需也跟对外贸易关系紧密。据了解，由于贸易关系，国内期货品种的涨跌大多跟随外盘的走势进行波动。
在外盘大涨的示范效应下，国内资金也不甘落后，大批增量资金进场连续推高期价。据传，上海某较大的期货公司节后就有上千万资金涌入，其中有大量是股市转入的，高峰期一天开户达几十人。
一位期货经纪人告诉记者，他的一些新客户用股市思维操作，只会做多，碰上这次商品市场的牛市，有的资金已经翻番了。"农产品期货的急涨，与他们的推动也有很大的关系"，上海中期的农产品分析师张延良说。张延良认为，连豆等期货品种上涨是资金推动型的，其中连豆和连粕的5月合约存在逼仓的可能性，可以脱离其他合约和现货价单独走强。
目前，农产品期货加速上升的迹象明显，按市场规律，期价短期头部随时可能产生。黄海期货分析师姚弘告诉记者，以前期2400元/吨的收购价向农民收大豆已经很难了，流通环节和榨油厂已经开始囤货。按目前的势头，大豆期价应该能达到前一个波峰和波谷的黄金分割的置位，即约3300元/吨。
姚弘认为，豆粕的上升空间比较大，因为厂库交割的原因，榨油商对豆粕的定价有很大的发言权。目前豆粕期价仅在其生产成本附近，将来有可能被推高到有合理利润空间的价位。而饲料厂方面，由于近期库存不多，可能在被迫接受豆粕价格的同时，买入玉米等其他农产品替代，将牵引玉米期价上涨。
