一、本轮大豆上涨的主要原因
1、巴西大豆主产区天气持续干旱，导巴西大豆产量预期值大幅下调。世界权威机构---德国油籽业刊物《油世界》以产区旱情为由,不断下调南美洲三大主产国今年大豆产量预估值，至昨日巴西2004/2005年度大豆产量预估值已经下调至5330万吨，并警告称，巴西大豆产量可能因旱情将进一步损失一两百万吨。
2、美元汇率持续走低，商品基金大肆增持商品期货多头头寸。美元指数在2月10日反弹至85.44受阻后再度走弱，致使商品研究局指数(CRB)15日创24年高点，因担心美元货币通膨，基金纷纷买持商品期货。本周商品基金就增持CBOT大豆近4万张多头合约，基金短期的集中买入的使CBOT大豆加速上扬。
3、美国大豆出口销售状况良好，现货价格走高。从近几周USDA公布的每周大豆销售报告可以看出，美国近几周的净销售量稳步增加，销售情况较理想。
4、美国2005年大豆播种面积预计仅7297万英亩。上周五美国伊利诺斯的独立研究和经纪机构艾伦代尔公司发布了2005年播种意向报告，预计美国2005年大豆播种面积为7297.2万英亩。该公司同时称，大豆播种面积将会是1988年以来的最低值，当年的播种面积为7202.5万英亩。而按照单产预估值40.52蒲/英亩计算，美国2005/2006年度大豆产量公为29.06亿蒲式耳，远低于2004/2005年度31.41亿蒲式耳的大豆产量。
二、豆市后期走势分析
1、南美持续干旱的天气于近期有所改善，南美大豆减产压力有所缓解。前期一直担心持续干旱给南美各大豆主产国的产量造成严重影响的天气在本周有所缓解，南美各主要大豆主产国的产量将逐步确定。
2、豆粕消费仍处于消费淡季，各饲料企业采购都处于观望氛围。目前据笔者对华南豆粕市场的了解，虽然油厂的豆粕报价已经报到3150元/吨，但因各饲料企业都采用多批次少量采购的观望策略，成交较为稀少。随着油厂的进一步压榨，大量的豆粕将对期价上涨产生一定的压力。
3、面对目前如此好价，美国豆农争先销售大豆，现货基差全面走软。美国中西部现货市场上，因在CBOT大豆期货价格大幅飙升，豆农销售愿望强烈，销售量急剧放大，但基差出现走软，将给目前期价的进一步上扬带来压力。
4、从技术图形上分析，CBOT大豆于去年4月5日触及1064美分后一路跌至今年2月4日498.4美分，期间下跌565.6美分，在击穿500美分的政府保护价后展开强劲反弹，按时黄金分割原理本轮反弹0.382，目标将在718美分左右，而目前CBOT大豆已经上涨至690美分，离目标位已经很近了。
综合以上分析，笔者认为大豆在经过快速拉升后，在目前豆粕仍处于消费淡季的情况下，做多的风险已经过大，投资者不宜追多而应耐心等待作空时机。
