在基金强大的买盘攻势下，CBOT大豆价格在轻松突破了2004年9月份创下的反弹高点648.5美分/蒲式耳后，继续上涨，创下了近8个月来的高点。国内连豆市场受CBOT大豆大幅上涨的鼓舞也延续了前期强劲的上涨势头，并呈现加速上涨态势。后市大豆期价将如何演绎?笔者认为短线大豆期价将面临回调压力，但中期走势依然看涨。
美国农业部于3月10日公布了最新大豆月度供需报告，在本次月度报告中，美国农业部将美国大豆结转库存由上月的4.4亿蒲式耳下调至4.1亿蒲式耳，低于市场预测的4.22亿蒲式耳平均值；巴西大豆产量由6300万吨下调至5900万吨；阿根廷大豆产量预测保持上月水平不变；全球大豆结转库存由6135万吨下调至5600万吨。从这些数据可以看出，大豆预期供应的减少是造成大豆价格出现强劲反弹的最关键因素。
在大豆供求基本面出现变化的情况下，CBOT市场基金在大豆期货上操作策略的根本性转变也是造成大豆价格大幅上涨的重要因素。在回补前期将近8万手空单的同时，基金不断增加的买盘是拉升大豆期价的主要动力。据保守的估计，目前基金净多单已接近3万手。虽然说目前大豆基本面的变化尚没有在根本上动摇全球大豆供大于求的格局。不过在当前美元持续走弱、美国CRB商品指数保持高位运行所产生的比价效应面前，基金的操作似乎暂时忽略了供需基本面实际情况，从规避通胀风险的角度看短期内基金买盘还不会就此结束。从以往的历史经验看，在CBOT市场，虽然基金的持仓方向不一定是行情方向的最终决定力量，但对阶段性行情的影响还是不容忽视的。所以从这一点上讲，后市短期内CBOT大豆期价上涨的趋势仍有可能得到延续。
目前期货大豆价格的上涨，进口大豆成本逐渐上移，这对国内现货大豆价格的启动起到了较强的牵引作用。随着后市加入收购行列的国内油厂的逐步增多，国内现货大豆价格呈现逐步上扬走势将不可避免。而现货大豆价格的走强无疑将进一步刺激期货大豆价格的上涨。
从技术上看，目前国内连豆期价已经将其2004年9月创下的反弹高点远远甩在了身后，在远期合约上这一点表现的尤其明显。而CBOT大豆期价也已经有效突破了2004年9月创下的反弹高点648.5美分，可以说后市进一步涨升的空间已经被打开。从黄金分割理论看，CBOT大豆价格上涨的下一个目标位至少当在前期最大跌幅的位置：710美分/蒲式耳附近；而相应的连豆价格以509合约为准，当在3150元/吨左右。而这波大豆反弹行情的高度从目前的情况看尚难以定论，这仍然要看南美大豆的实际产量及美元未来的走势。不过，虽然目前大豆价格短期上涨格局仍然没有变化，但由于短时间内上涨速度过快，其进一步上行的动力正在逐渐减弱。另外由于一般投资者的恐高心理，后市大豆期价极易出现高位剧烈的震荡行情。
综上所述，虽然目前大豆基本面的变化尚不足以改变全球大豆熊市格局，期货价格也缺乏长期走牛的基础，但由于短期内影响大豆价格的因素出现变化，大豆期价在投机资金的推动下走出报复性阶段上涨行情也是比较正常的。所以在目前情况下，笔者认为中长期的空单尚不宜入市，当然短线的抛空不在此例。
