首先，目前阶段豆价的大幅上涨提前透支了未来基本面可能出现的长期利好，从而使得未来基本面继续向空发展的可能性大大提高。我们所指的长期利好主要种植面积可能出现的明显减少。如果说前一阶段疲弱的豆价若延续至4、5 月份，从而将会导致今年大豆种植面积大幅减少的话，那么当前阶段豆价的大幅上涨已经削弱了种植面积减少的可能性，更何况最近国家还不断出台有利措施鼓励农民种地的积极性。在前一年度创纪录的大丰收的背景下，今年大豆种植面积即使略有减少也不会支持豆价在目前的水平上继续大幅上涨，相反，如果种植面积在去年基础上的保持稳定或略有增加则无疑应该视为一个根本性的长期利空因素。目前来看，指望今年天气出现重大不利情形是非理性的，因为从去年冬季总体气候条件来看，至少春季出现干旱的可能性不大。
其次，从竞争的角度来分析，从最近一段时间大豆价格上涨过程中获益的主要还是美国，从其每周销售报告数据来看，截止1月13 日时本年累计销售大豆2205 万吨，略低于去年同期的2219 万吨，而到2 月24 日累计销售已经达到了2511 万吨，明显超过去年的2275 万吨，同时也超过了去年全年销售的2441 万吨。从时间上南美新豆大量上市期差不多要拖到5月初之后，而在此之前，美国大豆仍将会继续从高企的豆价中获得可观的收益。从历史上贸易竞争的情形上分析，其销售目标一旦趋于完成，打压市场价格以抑制竞争对手的利益应该是可以预见的，其中，最重要的打压题材可能就是种植面积的相对稳定。而这种弱市将有可能一直震荡持续到今年秋季，当价格在今年秋季跌到450 美分之下的时候，南美地区大豆种植面才可能会出现显著的减少，而这种减少又必将会在2006 年的时间段里为美国重新夺回大豆贸易的主导权提供机遇。
再者，从美国CBOT11月大豆合约历史走势来分析，由于种植季节套期保值因素的存在，使得11 月合约在春季于650 美分之上继续上向上拓展空间的潜力不大，偶有例外都曾引发种植面积的稳定或增加，从最后，从本轮上涨行情的根基来分析，我们认为南美生长状况应该没有人们目前预期的那样悲观，事实上本次炒做南美大豆生长状况与去年7 、8月间国内炒做大豆蚜虫病的情形极为相似。当时一些人士也曾认为国内大豆将大幅减产，而最终的结果仍是丰收。在大豆生长过程中，影响产量最为重要的因素是开花结荚前期的天气情况，而近期对生长条件的关注更可能是一种借题炒做的需要。历史的经验告诉我们，接下来市场又将开始对南美收割及运输情况进行炒做了。
总体上看，利多题材仍有进一步释放的过程，但从时间来看经过3 月初的月度报告、3月末的季度报告以及4 月初月度报告的连续释放，最迟4月中下旬利多题材的炒做将可能趋于尾声。利多题材的能量一旦释放完毕，豆价从归熊市下跌行情将是可以预见的。具体到国内期货市场，我们认为在最近至4 月中旬阶段可保持高位震荡的思路，此后重点应该关注并评估豆类远期合约长线抛空的机遇。
