豆粕 不可盲目追高

    春节过后，国内农产品期货市场全线飘红，大连豆粕强劲的反弹吸引了投资者的关注。截止到上周五收盘，大连豆粕M0505合约报2556，盘中一度创出2004年7月2日以来的高点2612，比春节前累计上涨了539点。现货价格紧随期货市场反弹，目前国内现货市场最新报价为，大连豆粕2720元/吨、张家港豆粕2800元/吨、广东豆粕2900元/吨，已经超过了期货价格。原材料的快速上涨使得国内的中小型饲料厂商陷入了被动状况。

    美盘基金翻仓做多

    春节前夕，美盘大豆摇摇欲坠，创纪录的大豆产量和库存以及基金接近纪录的净空头头寸使得市场对美盘大豆下破500美分寄予了很大的期望。但在2月4日的交易中，3月合约仅仅对500美分做了象征性下破，基金鉴于巴西的干旱天气以及对通膨的预期大肆平仓，价格形成井喷式上扬，500美分的虚破成了空头陷阱。截止到3月3日收盘，美盘大豆505合约连续上涨了132美分，基金净空持仓由2月8日的78161手减少到22日的29219手。fcstone公司的统计数字显示，目前基金已经反手做多。

    油厂联手哄抬价格

    由于国内大部分油厂在春节前采用的是传统的到岸定价的进口大豆采购策略，因此此次美盘大豆大幅涨价使厂家面临高价买货的处境。节前大豆价格为2550～2650元/吨，而目前大豆到港完税成本高达2900～3000元/吨，大部分油厂损失高达400元/吨。1月份大豆到港量偏小，港口库存总量基本上在150万吨左右，库存出现实质性下降，直接支持了国内市场走强。　

    目前油厂通过不断提高豆粕报价来转嫁风险。国内豆粕价格在2月28日暴涨的基础上继续大幅飙升。多数地区油厂豆粕价格在一日之间上升100元/吨以上，并突破了2700元/吨的价位。广东地区油厂豆粕价格提升幅度最大，厂家坚持高价位出售，并摆出了继续提升豆粕价格的架势。

    饲料企业处境困难

    由于国内中小饲料企业节前库存量相对有限，面对豆粕价格的上扬措手不及。如果豆粕现货价格居高不下，饲料企业很有可能会通过上调饲料成品价格来调整利润空间。中小型饲料厂家对节后没有及时补进现货而叫苦不迭，其实厂家完全有可能在节后第一个交易周以2200～2300元/吨的价格在期货市场买进进行套期保值而减小价格风险。

    后市行情展望

    基本面上，南美天气仍然是近期市场的主导因素。但是即便大豆因为天气干旱而减产，目前的产量和库存仍然具有偏空色彩。

    由于连续上涨，大豆在技术上需要调整。即便是要形成更大一级的牛市，回抽确认也是不可缺少的。如果市场出现调整，从技术上看，强势调整的支撑在600美分一线，如果下破600美分则有望下探550美分一线，行情是否会再度走牛取决于550美分的支撑情况。行情如果能在600美分或者550美分受到支撑拐头向上再创新高，则可以真正断定新一轮牛市产生。否则仍应以局部振荡行情对待。

    目前国内豆粕和美盘大豆、国内大豆相比相对强劲，如果后市发生调整，其与美盘大豆600美分、550美分相对应的价格是2450和2300。笔者认为，国内中小饲料企业目前大可不必追高买货，待价格回落再做定夺不迟。