一、消息面上利多因素频现
美国农业部(USDA)上周四公布今年美国大豆播种面积将减少200万英亩，至7320万英亩左右，因农场主担心大豆锈病给收成带来损失。巴西大豆目前仍面临干旱威胁，旱区的中期及晚期成熟大豆受灾最为严重，农业分析机构表示，由于巴西南部大豆作物带天气干旱，已调降该国大豆产量预估至5840万吨，远低于2月2日预测的6330万吨，这为豆价的上涨提供了动力。此外阿根廷和巴拉圭的旱情也或多或少地影响了产量。2005年全球气候的多变和异常可能也会给靠天吃饭的农产品不小的利多影响。
二、基金空头回补推动期价上扬
基金在去年的大规模下跌行情中，一直坚定地持有巨量净空头寸，而从2月7日的春节假期开始，CBOT的基金空头就开始了空头回补的进程。基金空头在500美分的底部区域快速大量平仓，值得投资者警惕。毕竟历史经验证明，基金在巨幅单边持仓到达极限时翻仓的可能性较大，现在虽然还看不到基金大规模建立多头头寸，不过已经有这种倾向。空头平仓买盘推动了目前的行情，而基金在之后一段时间内应该会继续保持多头思维这一趋势。从图形上看，CBOT大豆连续突破500—560美分一线的盘整区间进入了拉升格局，后市应该会伴随着小规模的回调不断冲击高点，第一目标位可以看高至650美分一带，所以近期的每次回调都是买入的机会，但是追高也有较大风险，需要谨慎。
三、美元指数有继续走低的可能
美元指数自92.29下跌以来，最低曾下探80.39，虽然前期美元出现过一段回升态势，但反弹似乎已经失败，而且下跌趋势未有改变。美元贬值是2003—2004年整个商品期货牛市的主要动力之一，如果格林斯潘继续维持目前这种渐进式微幅加息策略的话，预计各国央行将会减少美元资产储备并造成美元的新一轮贬值。美元的中期持续走弱使得以美元计价的大豆价格仍会有上涨空间。
综上所述，从中期看，大豆中级反弹格局基本确立，后市仍有上扬空间。虽然后市可能还会有回调整固要求，但从中期看应保持偏多的操作思路。
