推动大豆期价此波升势的首要因素是巴西南部大豆产区遭遇干旱威胁，导致作物受损，产量较原先预期下降。市场爆炒这个因素与2003年炒作北半球包括美国及中国大豆产区干旱情况有异曲同工之妙，后者引发了2003年夏季之后的豆类市场大牛市行情。进入2月份以来，南美大豆产区面临干旱威胁，尤其是巴西南部产区旱情严重，政府及许多民间研究和投资机构据此纷纷下调巴西今年大豆产量预估值。《油世界》近期发表报告认为巴西南部大豆产区的干旱和炎热天气在延续，将今年巴西大豆产量预估值从前次的6100万吨下调到6050万吨，《油世界》预测如果未来两周时间天气继续保持干旱，则可能会将巴西大豆产量持续下调到6000万、5900万吨甚至5800万吨，大豆期价将继续上涨。
基金在此波暴涨行情中担当了主要角色。自从去年第二季度大豆期价步入熊市以来，基金的净空头寸在持续增长，今年2月初基金的净空数量一度达到近8万手的历史峰值水平，抛售能量达到极限；随后在南美部分大豆产区干旱的利多因素影响下，基金展开了大规模的空头平仓过程，短短的两周时间，基金的净空头寸下降幅度超过了50％。从CFTC上周末公布的持仓报告看，截至上周二即2月22日，基金净空头寸为29219手，比峰值水平减少了近5万手。由于该报告数据是截至上周二的，后三个交易日基金在继续平仓空头，预计目前基金的净空头寸已经低于2万手。基金此次急速减持空头部位与2003年夏季初期基金快速翻多也有异曲同工之妙，如果这种态势延续下去，有可能使其持仓结构发生实质变化，即从净空转为净多，这对大豆期价后市走势将产生极为重要的影响。
市场在炒作南美天气的同时，美国今年春播的大豆播种面积的增减亦为市场所关注。由于担心大豆锈病给作物造成损害或者增加种植成本，美国农业部预期今年农场主将减少大豆播种面积，相应增加玉米播种面积。USDA农业专家在2月24日的展望报告上说，预计今年春季美国农户大豆播种面积可能比去年减少2.6％或者200万英亩左右，即从去年的7510万英亩减少到7320万英亩，产量预期也从2004年的32亿蒲式耳下降到今年的29亿蒲式耳。这个数据给市场提供了利多支撑，如果今年美国农户果然减少了大豆播种面积，届时再出现一些不良天气对作物形成损害，则2005/2006年度大豆供需形势又有可能发生变化，从而引发期价的振荡。USDA在近期作出今春美国大豆播种面积下降的预测，给暴涨中的大豆期价无疑形成火上浇油的作用。另外，目前巴西和阿根廷部分产区陆续发现大豆锈病，虽然目前该病菌对作物的损害并没有天气干旱那样明显，但其也对大豆产量的下降构成了潜在威胁，亦是影响期价的利多因素之一。
近期商品期货市场大部分品种都出现上扬行情，17种商品期货CRB指数近期大幅走高。其他期货品种的大幅扬升对农产品期市包括大豆走势亦产生一定的间接支持作用，投机者纷纷涌入处于相对低位区的大豆期价做多，激励更多的技术性买盘入市。
美元的弱势在延续亦是支撑本波大豆期价走高的因素之一。上周二美元汇率全线跳水，大幅下挫，对欧元汇率创下去年8月份以来的最大当日跌幅。因韩国中央银行表示准备将外汇储备货币品种多样化，即将加元和澳元作为潜在的投资币种，认为美元不必在外汇储备中占绝大部分比重，这个消息给美元带来强烈利空打压，导致美元汇率锐挫。目前汇市许多分析师担忧美元的缓慢下跌是否会转为急速暴跌，引发通货膨胀，促使美国利率上升，阻遏美国的经济增长。如果这种情况出现，以美元标价的商品价格将走高。大豆期价在这种背景下也受到影响而上扬。
综上所述，在多种因素的影响下，内外盘大豆期价在2月份走出了令人眩目的暴涨行情。在这种背景下，尽管去年北半球大豆丰收以来基本面供大于求的利空形势尚未发生实质变化，但期价经过近一年的熊市之后，逐渐消化了利空压力，市场炒作重点发生转移，利多因素被市场聚焦和放大炒作。投资者在市场走势发生急剧变化的情况下，应改变操作策略，不拘泥于较长时期形成的看空理念，顺势而为，转向以逢低买入的操作策略为主。
