一、南美天气成为波段行情主线
CBOT大豆期价在南美新豆作物旱情持续恶化的背景下出现了大幅飙升，接连突破了去年11月下旬阶段性高点以及长期均线阻力位，并创出了近5个月以来的新高。前期持有重仓空单的商品基金在短期内进行了集中性的空头回补，由于缺乏实力相当的交易对手，便很快促成了大豆期价的强劲上扬。而引发商品基金改变其交易行为的直接原因正是利多大豆期价的南美天气。
巴西南部和阿根廷的干旱天气是目前市场关注的焦点，短期内的行情正是围绕这一题材展开的。这些地区由于缺雨地表湿度显著下降，对处于灌浆期的大豆作物生长极为不利。其中巴西南部的大豆主产区南里奥格兰德州减产幅度可能超过25％，该地区大豆单产从先前预测的2.007吨/公顷大幅下调至1.505吨/公顷。
二、大豆流通未见有效启动
今年新豆销售步伐之缓慢是近年来少有的，大豆卖方的持续惜售无疑是问题的主因。首先，在经历了2003/2004大豆高价以后，卖方难以接受显著下跌的大豆价格。其次，受到国际原油价格大涨影响，其下游产品化肥价格成本激升了40％，此外控制大豆作物病害的成本解决投入很高。再次，美元贬值造成国际大豆供给方实际利润缩水。最后，大豆主产国政府提供的相关农业保护政策在一定程度上延续了卖方保持观望的势头。只要上述因素继续发挥作用，大豆整体的贸易进程将难以全面启动，则全球大豆供给充足的预期影响在短期内无法兑现。
三、后期大豆需求值得关注
在大豆价格高歌猛进的时候，市场的真实情况其实并不是那样令人乐观。多头力量很快将面临来自需求方面的质疑，关键问题在于中长期内的大豆需求能否认可价格的涨势，而极有可能的后果就是造成原本就显脆弱的大豆需求急速萎缩。豆油和豆粕价格低迷本来已是中国众多压榨企业的心病，目前重新上扬的豆价和居高不下的国际海运费，使得大豆压榨利润更是迅速蒸发。
国内大豆压榨能力在经过超常规快速扩张以后，现有大豆压榨能力是豆粕市场实际需求的2.6倍以上，大豆压榨业的年综合平均开工率不足40％，预计后期将由先前的粗放型发展模式逐步转变为集约化发展模式。产能严重过剩导致大豆压榨企业之间竞争日趋激烈，行业内部的重新整合增加了国内大豆未来需求的不确定性。
综合看来，在基本面南美新豆产量未定和大豆流通领域不见持续有效放量以前，大豆期价在前期测试完下方支撑力度以后有所回升，预计后市宽幅振荡格局难改。技术上看，连豆主力5月合约周K线上升空间已被打开，然而中长期内的大豆供应压力依然不容忽视。建议投资者短期把握波段行情主线，适时采取高抛低吸、滚动操作的策略。
