基本面分析
国内大豆需求基本稳定，价格下跌空间有限。我国海关公布的进出口数据显示，2004年大豆进口量为2023万吨，略低于2003年的2074万吨。
南美大豆的生长状况为市场提供了炒作题材。巴西大规模的大豆收获工作将于今年1月底开始，2—3月份为收获高峰，如果天气在2—3月主收获期内继续保持良好，预计2005年单产将维持在3.12吨/公顷的高水平，比2004年提高8.3％。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所预估，2004/2005年度的大豆播种面积为1470万公顷，高于2003/2004年度的1450万公顷。截至目前，南美大豆生长条件和状况非常正常，如果以后2—3个月南美天气继续保持良好，那么南美大豆超记录的增产将会对多头构成压力。但生长状况也有不确定性，可能会成为市场的炒作重点。
美国大豆销售仍保持较高水平。美国农业部公布了截至1月13日的一周出口销售报告。当周，美国2004/2005年度(9月1日起)大豆净销售85.98万吨，高于市场预测的60万—80万吨之间，但比前一周及前四周平均分别下降了19％和8％。
持仓分析
美国商品期货交易委员会公布的数据显示，截至24日，商品基金持有74000张期货空单合约，50000张期权空单合约，均远高于市场预估值。但强大的主空力量并没有导致大豆价格的大幅下挫，目前还没有迹象表明520美分为有效下冲位，520美分仍是美盘大豆的强支撑位。因此，根据持仓过分看空美盘大豆并不足取。
技术面分析
从技术面来看，连豆505合约波幅逐渐收窄，走出了典型的三角形形态。由于基本面没有发生重大变化，大豆即便突破三角形底部或顶部，也缺乏大涨和大跌的基础。连豆节后在2580—2680之间波动的可能性较大。
综上，大豆后市将继续保持振荡格局。建议投资者做好节日市场风险防范，操作上继续保持振荡思路。
